这周投资惨淡，得益于中国平安和腾讯的大跌，本周喜录亏损约30万。实盘账户如下：

今天新增资金8000元，全部买进长江电力，买进后，喜迎被套。

(资料图片仅供参考)

今天和大家讨论的一个问题是：市场规模和公司盈利的关系。

为什么聊这个问题呢？因为我发现很多人在做投资的时候喜欢讲述场面恢弘的话，行业规模多大多大，行业增速多快多快，从而得出行业某个公司的投资价值。

这里典型的就是房地产。十几万亿市场规模，行业又死了很多企业，幸存者们不应该赚大钱吗？

这里有一个反例：装修市场、生鲜市场，都是市场规模极大的行业，为什么没有出现一个很能赚钱的公司？

我们对小麦、大米都是刚需啊，市场又很大，为什么没有出现一个很能赚钱的公司？

再反过来想，当初房地产行业规模17万亿的时候，赚钱的房地产公司都不多，他们为什么不能赚钱？到行业规模10万亿出头的时候，当时让它们不赚钱的因素消失了吗？

只研究行业规模是远远不够的，企业能不能赚钱，还要看行业的门槛、行业内部的竞争格局等等，其实一般类型的企业，我们用五力分析模型就可以了，再结合财务报表互相印证。

企业的盈利能力当然和行业规模有关系，但行业规模只是企业盈利能力因子之一，企业的盈利能力归根到底是企业自己的事情，决定盈利能力直接因素是产品，背后的企业的治理结构、资产结构、管理能力等等。

说完行业的规模，再说说行业的增速，最近这六七年来，A股特别喜欢增速，增速高就是好公司，就大大有赏，其实根本不是一回事。

曾经有粉丝问我，为什么中国平安的互联网保险不去支付宝和微信上卖？

我说我们开一家公司的目的是赚钱还是卖产品？他说赚钱啊。

那我问你，在支付宝上面卖保险如果不赚钱，但是销量很高，这个生意还做不做？

如果把做生意的目的从赚更多的钱，赚更久的钱变成卖更多的产品，增速更高的收入，那么一定会走向自我毁灭。

除此之外，增速还会对企业的生态造成重大影响。

比如一个行业规模100亿，公司甲占比60%份额，公司乙和丙占据40%份额，三家生意稳定，因为行业有规模优势，甲的规模最大，成本最低，赚钱超额收益，但是也不能扩张，再扩张带来的边际收益为负数，所以甲就保持60%的市场份额，印钞机功率最高。乙和丙赚取一般性收益。行业门槛很高，三家公司通力合作，大家稳稳赚钱。

现在市场来风了，市场规模急剧扩大，行业规模到了1000亿，原有的外部资本开始进入，而甲占据了60亿的最佳市场规模，无法扩大，扩大带来的是负的边际收益。这意味着生意做到100亿的时候，赚的钱还不如60亿。

如果甲选择不扩张，那么市场将会出现16家市场规模为60亿的公司，且到时候这16家概率出现价格战，大家一起死。

如果甲选择扩张，这意味着赚钱还不如之前，而且会面临扩张过程中的风险，而且新的行业竞争格局稳定下来不知道是猴年马月了，公司甲能不能活下来都是未知数。

在行业扩大十倍的过程中，资金、人才、技术等各项资源涌进来，带来的极可能是对股东价值的毁灭。

作为一名投资者，我们关注市场规模和市场增速，这当然没问题，但是绝对不要由此得出投资的结论，那就错大发了。

最后说几个事情。

1、中国建材发布一季报盈利预警，以及亏损5.5亿，而2022年一季报盈利18亿，主要原因是水泥、混凝土和玻璃纤维供大于求，销售价格下降，但是成本居高不下。

在以上的水泥周期中，需求端持续上涨，周期主要是因为供给的周期性变化，但是在未来的展望中，房地产+基金的模式有可能在需求端难以为继，如果在供给端不出现大规模出清，则企业盈利艰难。

这一波水泥周期要谨慎再谨慎。

2、海康威视公告，一季度净利润18.11亿元，同比下降20.69%；2022年净利润128.4亿元，同比下降23.59%，拟10派7元。

这样算股息率为1.58%。

去年冯柳投资海康威视被套，很多人嘲笑，这一波海康威视暴涨，应该是赚了很多钱，估计又成为大佬的经典名作。但是冯柳去年的时候能不能预测到今年一季度业绩大幅度下滑？去年能不能预测到大A股会猛炒一波人工智能？

和水泥的逻辑相近，我觉得海康威视未来增长的空间是没有打开的。

3、据《香港经济日报》4月13日消息，港元汇价持续触及7.85弱方兑换保证，香港金管局今晨公布，根据联汇机制，承接90.51亿港元沽盘（卖盘），香港银行体系总结余将于4月14日跌至571.64亿港元。自2022年5月12日凌晨起，香港金管局已46度接钱，累计2811.35亿港元。

这意味着因美联储加息，资金持续流出香港。前段时间因为瑞银和硅谷银行事件，各种炒作资金大规模流入香港，导致银行周末加班去数钱存钱，现在看就是个寂寞。

可惜这样毫无依据的大规模虚假消息，也没人管。

4、2023年4月11日，贵州省政府发展研究中心财税金融研究处先后赴贵阳贵安、遵义、毕节、六盘水等地开展了化解贵州地方政府债务情况专题调研。

调研发现，债务问题已成为摆在各地政府面前重大而又亟需解决的问题，但受制于财力水平有限，化债工作推进异常艰难，仅依靠自身能力已无法得到有效解决。

简单说，贵州地方政府化债仅靠自身能力已无法得到有效解决。

我觉得贵州可能只是地产+基建经济发展模式的一个代表，这种负债驱动，生产驱动的经济因为发展的低效率，产能无法有效被需求消化的模式，结局是必然的。

未来的经济发展模式是什么样的？传统行业的出路在哪里？怎么做好投资，值得思考啊@雪球达人秀@今日话题$海康威视(SZ002415)$$中国建材(03323)$$伊利股份(SH600887)$

关键词：