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去年12月中旬，老红发表了《这轮光伏产能扩张走到头了？》一文。所以会有这个判断，一个是因为每天五六个小时的阅读光伏产业，感觉那一时期新出现的“光伏新势力”的势头，不如两年前那样凶猛了；一个是因为看到“光伏新势力”经过两年多的不停扩张，走完了一个从硅片到组件的完整扩张过程。于是想到，包括各种辅材，光伏加工全产业链都已经扩张了一遍，这轮产能扩张应该告一段落了吧。

(资料图)

现在看来老红判断有误，因为新的“光伏新势力”还在批量涌现。

这一点，可以从每天的《光伏下午茶》清晰看到。老红习惯把每天读到的新的“光伏新势力”进入光伏产业的信息，排列在光伏企业信息的后面，结果，近一段时间来发现这类信息，过去不是每天都有，现在是每天都有。过去是每天最多一条，现在是每天一、两条，甚至三、四条。就像“第1755期”中最少也有四条：“泉为在山东枣庄整体规划了5GW HJT电池片产能、15GW HJT组件产能和5GWh储能产能”、“三五互联:孙公司拟向金石能源购买高效异质结太阳能电池生产线2条，产能为1GW/条，共计2GW”、“诺德光伏成立，注册资本5亿元，经营范围包含：光伏设备及元器件制造”、“诺德光伏成立，注册资本5亿元，经营范围包含：光伏设备及元器件制造”、“丹棱经开区新能源8GW高效异质结电池片项目勘察服务招标成交公告”。

看到光伏产业对资本有如此强烈的吸引力，老红为自己的判断有误而高兴。而且这些“光伏新势力”还是在这样的背景下持续进入的：光伏产业已经经过了20多年的高速发展；众多“权威”一直在苦苦呐喊光伏产能已经“严重过剩”。

为什么在这样的背景下，“光伏新势力”还在持续进入？

老红能够想到的理由只能是，宏观上国家适度宽松的货币政策，微观上在资本的眼中，光伏产业的未来需求市场空间还很大、还在不断被发掘。有专家说：过去100多年来，还很少能有一种商品能够像电一样，每年只增不减。电的需求在增长，绿电的应用场景在增长，光伏的需求就一定增长。

为了说明光伏的需求市场空间还很大，老红想用互联网产业的兴起和告一段落来比较。互联网产业的发展经过了两大阶段，一个是互联网阶段，一个是移动互联网阶段。互联网产业的兴起略早于光伏产业的兴起，1996年时互联网就已经广泛深入美国人的生活，可是到了2000年，美国的“互联网泡沫”就破灭了。移动互联网在中国兴起于2011年，可是到今天，人们熟知的著名互联网企业早已停止了高速发展，“小黄车”等移动互联网企业早已是一地鸡毛。造成这一结果的根本原因，是互联网和移动互联网产业的需求市场已经先后被开发完毕。当一个新兴的产业没有了新的、规模的未来需求市场时，自然也就没有了新的、规模的资本进入这个产业。

同样是新兴产业的光伏则完全同，虽然它的兴起略晚于互联网产业，可是当互联网和移动互联网产业都已经没有了新的、规模的资本进入的时候，光伏产业还有新的、规模的资本在持续进入。

与此同时，老红还注意到光伏产业这样两个反常规的现象：

一个是除了2011年、2018年因为境内外光伏补贴断崖式的下跌，带来光伏电站安装量的下跌外，过去20年的其他年份，光伏电站安装量始终是强劲增长的，而且对未来，人们好像从不怀疑它还会稳定增长许多年；

一个是2020年，中国光伏产业进入了没有补贴的完全市场化市场，理论上，没有了保护价格的完全市场化竞争，会带来产品价格的快速下降，可光伏产业不是，硅料价格却从那时开始快速上涨了三倍多。虽然“权威”不断地呐喊供过于求，可硅料的价格就是不管不顾地持续居高不下两年多。虽然去年底终于断崖式下跌了50%，可是很快又回弹了40%。不少人说硅料会很快回归成本价格区间，老红却没有这一感觉。

对于这两个现象，老红注意到了并一直在关注，但没有结论。所以说它“反常规”，是因为它在挑战老红学过的供求理论、行业周期理论。两个反常规现象的背后代表着什么样的市场规律？老红能够想到的唯一解释，还是光伏的未来需求市场空间还很大。

“权威”都是通过已知的未来需求判断现在“供大于求”，如果还有未知的未来需求呢。

前两天“雪球”上一位光伏股票投资人BBBurning问老红：“近2年，很多跨行进军光伏的，这些2、3线玩家，正常来说多长时间可以出局？”老红回答道：“原来以为伴随硅料价格的快速下跌、国际需求的变化，光伏产业整合的时间很快会到来。现在看，由于新的期望值在不断出现、国际需求短时间不会大幅下降，产业整合至少是明年以后的事情了”。老红过去曾坚定地认为大量“光伏新势力”会很快出局、产业整合会很快到来，现在有所变化了，就是因为有许多“反常规”的现象，在不断提示老红：光伏的需求市场太大、还在增长之中，所以硅料价格的回归成本和产业整合的开始，可能比大多数人预计的来的要晚些。

但是，当前“光伏新势力”的不断涌现，会不会就是此轮光伏产能扩张的最后疯狂呢？老红的回答会不会又错了？光伏产业总是不按常规出牌！

参考资料：

《2000年互联网泡沫是如何形成并破灭的？》

《移动互联网黄金十年：遍地枭雄起狼烟，微博独秀与兴衰（2011）》

《光伏下午茶》第1738期

红炜

2023.3.16.

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