华东医药22年营收377亿，同比9.12%，归母25亿同比8.58%。在集采和医保谈判的大棒之下，医药企业能够取得业绩增长难能可贵。

中美华东销售收入112.44 亿元，同比10.88%，扣非20.93 亿元，同比4.71%。

(资料图片仅供参考)

医药商业营收255.53 亿元同比10.55%，净利润 3.97 亿元，同比3.85%。

医美业务Sinclair 营收 13,457 万英镑（约 11.44 亿元人民币），同比76.90%。EBITDA （税息折旧及摊销前利润）2304万英镑，约1.95亿元人民币，同比245.95%，收购以来首次年度盈利。

虽说公布了三大板块的营收和净利润，但是这三项的口径完全不一样，我们姑且把三者相加：20.93+3.97+1.95=26.85亿元，超过归母净利润25亿元，加回少数股东权益净利润也只有25.3亿元，相差1.5亿。“扣除参控股研发机构损益，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润 25.98 亿元”（财报P20）。因为口径不同，我们姑且就认为这3项相加就等于归母净利润25亿，这1.5亿是口径不同造成的。

那么，华东医药医美总营收为19.14亿元，而SC的营收只有11.44亿元，还有7.7亿营收的净利润没有统计进去，这部分利润去哪里了？难道医美19亿营收还亏钱了？$爱美客(SZ300896)$19亿营收可有12亿净利润呢？华东医药到底怎么在经营医美这块蛋糕的呢？这是这两天大家质疑最多的问题。

我们先看医美成本：SC的营收11.44亿元，成本4.03亿元，毛利率为64.75%，净利率17%。在国外医药行业也算正常利润。伊妍仕在国内的批发价4000多元一只，不可能没有利润还亏本，如果把国内的加入SC一起计算利润率比SC高才对。

22年员工总数增长1634人，其中销售人员增长1888人，销售人员增长数超过了总人数增减。因此22年职工工资支出31.26亿元，21年为26.43亿，20年22.93亿。22年比21年多支出了4.84亿元，21年工资增加3.5亿。这里筹建医美销售公司增加的人数应该不少吧？

大家只看到了医美营收，国内欣可丽首个完整会计年度营收6亿多，却忽略了销售不仅需要人，还需要钱。华东医药大姑娘坐轿，国内医美销售可是头一盘呢。一切都得从0开始，做过生意的人很容易理解初创企业对现金的消耗。

销售费用22年63.35亿元，21年54.24亿元，20年59.7亿。22年增加9.11亿元，21年比20年反而减少了5.46亿元。其他三项费用增加不多，合计增加1.7亿元。

22年员工工资多开支4.84亿元+销售费用增加9.11亿元，合计13.94亿元，算清了这个，自然就能够理解医美板块的利润了。

原创不易，有#现金红包# 吗？

#投资炼金季##财报大炼金#$华熙生物(SH688363)$$华东医药(SZ000963)$

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