聊聊今年的化工股（大化工篇）

2023-03-12 15:23:52 来源：雪球网小 中

之前说了，要写写化工股的，这是我最熟悉的部分。21年写了一些关于化工股的专栏文章，后面一直没怎么更新。想起以前看的电影《倚天屠龙记之魔教教主》，张敏一句“我在大都等你”，让我苦等了30年也没等到续集，我不能让人等那么久。

言归正传，化工板块一般分为基础化学品（俗称大化工）、精细化学品和特种化学品（有些称为新材料）等几个大的方面，今天先聊聊大化工。

(资料图片)

大化工，顾名思义，就是规模大，产量大，一般企业产值都是上百亿乃至几百亿，产品产量都是几万吨，甚至几十万吨的规模。过去这种企业在股市上都不太受待见，产品价格波动大，技术门槛不高，所以业绩波动大，估值也给的低。

但是2016年开始的供给侧改革，我们越来越重视环保问题。2019年江苏响水大爆炸，安全问题被摆到了压倒一切的优先级别，安全+环保问题深刻改变了大化工行业的竞争格局。加上限电，于是有了2021年的化工股大牛市，磷三杰是突出代表，业绩飙升，与新能源挂钩，业绩+估值戴维斯双击。

2023年，处于一个大经济周期向上的起步阶段，有色和化工，作为典型的顺周期代表，是受益于宏观经济复苏的。所以2023-2024年，是整个大化工板块的一个景气上行周期。大部分的基础化学品种类，都是量价齐升的格局。

参考2021年的化工股行情，除了有自身业绩提升的方面，如果跟新能源等能够产生关联的话，这样的化工股是最为受益的。今年我最看好的大化工，在于主营业绩提升+新能源材料双击的个股。

当前光伏行业，最紧缺的是胶膜粒子。需求增长快，且目前国产化比率低。以目前最紧缺的POE例子来说，几乎完全依赖进口，EVA粒子也还有一定程度的国产替代空间。

下图是我统计的光伏胶膜粒子已有和在建、规划产能统计：

可以看到，万华化学、卫星化学、宝丰能源、荣盛石化/ 桐昆股份（共同控股浙石化）、东方盛虹，这些都是传统的大炼化领域的公司，向新材料拓展的典范。而今年的大炼化，由于国际油价的上升，主营业务的业绩也是较大幅度增长的。

表中的鼎际得，虽然POE粒子规划产能很大，跟万华差不多。但是基于公司规模有限，且属于某些不靠谱区域，我认为存在很大的风险，所以将其排除，不做推荐。

联泓新科，主营业务是EVA，一直享受的也是新材料企业估值，今年相对来说弹性也比较小。

所以今年我比较看好的大化工领域，就是万华、卫星、宝丰、荣盛、桐昆、盛虹这6朵金花。

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