2023年第一只黑天鹅---来自大洋彼岸

2023-03-14 17:35:07 来源：雪球网小 中

(资料图片)

近期最为热门的事件就是美国硅谷银行（SVB）光速倒闭，以及其给欧美资本市场带来的冲击。称为光速并不过分，SVB于3月10日在与资本市场进行1Q23业绩沟通中宣布了一系列的战略更新，包括出售210亿美元的债券资产，录得损失18亿美元；增加债券融资以锁定融资成本并提供流动性支持；以及，宣布再融资22.5亿美元应对亏损并提供流动性支持。市场对此决定表现出大幅恐慌，公司股价当天大幅下挫超60%，盘后续跌超20%。同时，大量储户要求取款，出现进一步挤兑。

自上周六到目前，关于该事件及影响的解读已经非常充分了，导致硅谷银行陷入困境的主要原因包括：

银行业是欧洲市场的重要构成部分，所以13日，欧洲股市基本录得较大跌幅，主要还是反应对于硅谷银行事件扩散的担忧。消息面，汇丰银行拟以1英镑价格收购硅谷银行的英国子公司，算是得到了妥善解决；

（1）中国境内有一家浦发硅谷银行，是浦发银行与硅谷银行合资的银行，拥有规范的公司治理架构，有独立经营的资产负债表，且受中国相关法规监管，预计影响不大；

（2）香港市场在3月10日已经有所反应硅谷银行事件的影响，13日录得反弹。部分在香港上市的公司也陆续披露在硅谷银行存款的情况，大都占比很小，BTFP机制出来之后，理论上这些存款也都可以得到保护。但是，我们之前提到，港股市场经常会因为全球某些事件而受到拖累，这次也是一样。

（3）越南市场跟硅谷银行事件基本没关系，越南没有离岸上市公司、银行业也相对封闭、大部分银行都还在担忧境内房地产市场，而无暇顾及高科技企业。

这是很多投资人关注的问题，实际上从联邦基金利率期货隐含的加息概率也能发现，市场确实预期美联储会稍微放缓加息节奏，以避免更多金融机构受过高利率的影响而出现类似硅谷银行一样的情况。我们倾向于认为，美联储货币政策具有其一致性，当前首要任务依然是控制通胀，一两家银行的倒闭尚不至于其改变货币政策路径，而且美联储有充足的手段应对这些风险，这是我们当前的基准假设情景。我们亦不建议过度博弈美联储加息节奏放缓，今日将披露美国2月的通胀数据，此或可以作为3月议息会议的重要参考。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。观点仅供参考，不构成投资意见。本基金存在跟踪误差。本基金主要投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，本基金还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。

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