环球快报:从晋控煤业年报数据看它2022年利润降低的原因

2023-04-29 23:30:47 来源：雪球网小 中

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$晋控煤业(SH601001)$ 的年报数据应该是所有煤炭上市公司里面披露最为完整的，它披露了下面每个煤矿的产量和成本，因此分析晋控煤业也是最为方便和全面的。先看晋控关键的三个煤矿子公司的历史业绩数据。

塔山煤业：

从以上数据可以看出，如果以2021年的产量2800万吨为基准，全年产量应该减少了270万吨，主要原因是煤矿事故的短暂停产和年底疫情因素影响导致，山西的其它煤矿如华阳潞安等同样也受到了部分影响。对比下吨煤销售收入，上半年是685，全年是657，波动28，波动率4%基本是稳定的，说明塔山煤业本身受保供影响并不大，但对比2021年的吨煤营业成本，由260上升到了301，上升了41元（查了下2021年10月后安全费用由15上升到30多计提15元），这才是导致利润下降的主要原因，因此吨煤利润由251下降到208，利润率由37%下降到32%。从塔山的吨煤销售价格657来看，据公司反馈，它的原煤发热量大概在4700-4800大卡，商品煤大概在5500大卡，煤炭的主要销售对象是建材市场（包括母公司也有不少建材公司），跟建材公司大多签定的也是长协价，只不过这个长协价比当做燃料的动力煤的长协价570有所上浮。

色连煤业：

从以上数据看出，色连的吨煤销售价格上半年和下半年基本也是稳定的，基本没受保供政策的进一步影响，相比2021年的销售价格还略有11元的提升，但可能受下半年煤质波动影响，下半年整体利润比上半年降低了1.2亿左右，但比2021年却是大幅增长110%，主要原因是色连产能在缓慢爬升，煤质也在逐步达标。

同忻煤业：

同忻由于是投资公司，权益32%不合并报表，只能看到相关的收入和利润数据，原煤产量也是假定的核定产能数据，并不一定准确。从以上数据看出，同忻下半年的利润实质是亏损的，上半年17.27亿，下半年亏损了2.3亿元。这也导致归属晋控2022年的权益利润下降了2.75亿元。

再看一下三个子公司的权益利润：43.09*72%+3.27*51%+14.97*32%=37.48亿，而实际2022年归属于母公司的利润为30.43亿，那么从侧面说明母公司利润为30.43-37.48=-7.05亿。

综上，塔山煤业成本上升41元并减产200+万吨，母公司亏损7亿再加上同忻煤业投资收益减少2.75亿，这才是造成晋控煤业全年业绩下降35%的真正原因。

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