股东问：

你提到有很多国家的人买了伯克希尔哈撒韦的股票，你觉得这么多外国人买美国股票，会不会迫使我们付出更高的价格？

(资料图片仅供参考)

我们已经习惯了低市盈率，我觉得我们将失去好机会，而股价会高居不下。

巴菲特：

我们根本不关注资本流动，换句话说，我们并不在乎谁在买卖股票，每一个证券都有卖家和卖家。

很明显，你可以关注买家，你可以关注卖家。你也可以说现在每月有200亿左右的资金进入股票基金。

但这对我们没有任何影响，我们感兴趣的只是生意的价值。

不管别人关注的是什么，可能是市场信号，也可能是美联储将采取的行动，人们关注的对象会改变，我们只盯住生意本身。

你还记得吗? 10年前，不管这一天是星期几，人们都会问；“M2怎么样？”

我一直想写一篇悬念小说，关于"M2到底发生了什么？”（股东笑）

人们一直会谈论一些事情，有太多的时间需要打发，有太多的纸张需要写满，于是他们就写了那些对我们来说没有任何意义的东西，因为即便市场关闭了五年，我们都不在乎。

我们在乎的是五年之后可口可乐的盈利会是多少、占世界软饮料市场的份额是多少、它们的定价是多少、以及它们有多少流通股等等这类事情。

我们一点也不关心是谁在买入或者卖出，除了公司在低价回购，那我们会很高兴。

吉列也一样，我们只在乎人们是否会为了更好的剃须体验购买价格更高的产品。

所以，资本流动以及所有这些宏观因素，跟我们的所作所为没有任何关系，我们埋头于购买企业。

不管什么时候，也不论你买什么股票，应该问问自己，"如果股市关闭五年，我还会买它吗？”

我觉得这是一种不错的心态，如果你的回答是依旧会买，说明你在买企业，如果你的答案是否定的，说明你关注点可能是不对。

从本质上看，美国的商品贸易出现了严重的财政赤字。

如果你从世界其他国家购买的东西多于你出售给他们的东西，根据定义，你就出现财政赤字，你就不得不平衡账户。

作为交换，贸易盈余国就得到了一些东西——资本资产。

他们可能会得到政府债券，可能会得到一家美国公司的股票，他们必须得购买美国的东西。

在经济学方面，一个关键的地方是，当有人给你下断言的时候，永远要问：“然后呢？”

其实，问各种问题都是有益的。不过你应该永远问：“然后呢？”

所以，当你从新闻中看到美国的商品贸易赤字是90亿美元的时候，这意味着我们必须得把价值90亿美元的资产——这是对未来产品的所有权，送给世界上的其他国家。

他们不得不用这些钱来投资，他们没有选择的余地。

这时有人可能会说：“如果日本人把他们持有的所有美国政府债券都抛掉，难道不是很恐怖的事情吗?”在得不到其他美国资产作为交换的情况下，他们无法抛掉手上的政府债券。

所以他们不得不用这钱购买美国资产，只有这个办法，没有其他路可走。

他们可以把这些债券卖给法国人，法国人就会碰到相同的问题。

所以，无论何时，当你谈论经济学方面的具体行为时，应该层层推进，深入探索。

出自1997年伯克希尔股东大会下午场第20个问题，大唐炼金师整理翻译。

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