【全球播资讯】当我们以十年维度去思考和总结

2023-03-01 16:11:55 来源：雪球网小 中

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当我们以10年为周期做回顾的时候，很多纷纷扰扰的噪音都会消失，但我们周围充满了按年按季按月甚至按日的总结，所以一些简单的事实和真相被深埋了起来。

回望我做过的上千笔交易，几百个选择，大部分所谓反转都是跟着大行业起伏，真正个股层面的反转很少，真相是优秀的继续优秀，平庸的继续平庸，那些短期涨几倍的，十年后回看往往跌去了90%。我们亲近优秀的人，远离平庸的人，投资上也没什么不同，以十年的维度考虑，价格也不是那么重要。

在99%的场景下，管理层（人）最重要，因为可能有茅台这么一个管理层不那么重要的反例，但最终它会回报股东多少，我们继续留给时间。唯品会给股东的回报比阿里强得多，它的财富密码是，不乱投资，重视现金流，持续回报股东。而一旦遇上陈欧，李国庆这些人，贪图一时的便宜，最终付出的代价会是巨大的，时间和精力也是成本。

商业模式很关键，它其实决定了最终的竞争格局，有些行业它天然会形成垄断，天然拥有健康的现金流，而有些则是百战之地，一场一场的战役，一笔接一笔的回款，让人精疲力竭。当我们经历得足够多，有些生意即使在早期，我们也是可以一眼看到老的。

当我们的资金到了一定规模（几十亿）以后，我有一些困扰，很多“交易”我没法再做，很多所谓机会也不够我买入，但最终，我看到的世界反而变得简单了，我的工作也变得简单了，我不再羡慕那些妙手，找到对的人，找到好的生意，然后等待。

等待未必等于持有，二级市场的礼物是我们可以选择等待，因为有太多的选择，也有太多疯狂的参与者，有一点我特别确定，大甩卖发生的概率远比我们想得要高。保留一些现金，或者留有一些余地，未必是糟糕的主意，关键时刻它会给我们决策的信心和底气。

本来我觉得走到当下会遇到一些瓶颈，但放下后，似乎一切都很自然，同事约我打球了，先写到这里。

关键词：回报股东关键时刻我们继续