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我们在上周对山东重卡产业进行了调研，并进行了数家重卡经销商草根调研，调研总结如下：我们认为当前重卡行业景气度明显回升，预计2月行业销量大概率同比转正（去年2月销量5.9w），3月有望继续环比提升，经销商正在进行积极备货。目前多数头部卡车企业即将在下周开启双班生产，3月排产大概率将环比继续提升。从终端经销商反馈来看，2月订单环比1月恢复明显（约+50%+），其中主要是物流类车辆的恢复，工程车基本持平。库存角度来看，当前库存中的60%左右是订单车，库存结构已呈现优化和下降（但工程车库存仍相对较高），3、4月随着国内经济的恢复和传统旺季的到来，补库存周期有望出现。四大驱动因素共振，助力行业复苏。我们认为重卡需求有望得到明显恢复，主要有以下四点驱动力：①重卡更新迭代周期约7-8年左右。16Q4到21Q2是上一轮重卡销量的牛市。我们预计23年及以后，置换需求有望随上轮行业牛市中售出车辆的增加而增加，从而带动重卡行业逐步复苏。②15部门发文《柴油货车污染治理攻坚行动方案》，加码柴油货车污染治理。且国家颁布建材、有色等行业碳达峰实施方案，加快淘汰老旧国四车辆。③2022年出口销量达18万辆，同比+60%，出口销量有望持续增长。④行业终端需求有望受益于经济恢复、物流回暖、基建加码、地产纾困等多重利好。我们预测2023年重卡行业销量约90万+，同比增长30%以上。当前重卡行业拐点已至，在稳增长政策、基建刺激、物流恢复等利好因素加持下，有望逐步走出底部。我们继续推荐：半挂车全球龙头，新能源业务发力的中集车辆；市场份额稳步提升、出口销量增速领先的中国重汽A/H；发动机行业地位稳固、新能源布局领先的潍柴动力；高压共轨龙头，4D毫米波雷达等新业务有储备的威孚高科等

小徐点评：重卡可以多关注一下，特别是重卡换电这一块的市场，趋势已经走出来了。关注汉马科技、翰川智能、潍柴动力

$汉马科技(SH600375)$ $瀚川智能(SH688022)$ $潍柴动力(SZ000338)$

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关键词： 潍柴动力 明显回升 污染治理