又到天桥底下说书时间。

(资料图)

今天大A股迎来反弹，小小V转的表现。我昨晚文章讲了，30分钟、60分钟短周期级别是有反弹的需求。另外，叠加人民币汇率一口气贬值太多，缓缓，这样的环境之下，昨天提前把定投的车给发了。

还行，今天，短期行情验证了我的看法。短线的反弹走到这，还会持续一段，能不能形成更大日级别的反弹，继续跟进就可以的。

短线的技术面分析，有时候不灵。若将目光看长远，在这个位置，我更倾向是长期上涨行情中的一次回调。有回调，是可以逐步捞筹码的，控制好节奏和仓位即可。

一直有政策催化的计算机方向，走高，回落，又继续走强，没拉垮。这一个方向，确实是近期一直存在的主线，还是强！A股就是这样，有政策先疯狂炒作，确实是很博弈。市场上，也有专注于炒政策上的选手，也算是匹配了一种风格吧。

……

最近，港股那边回调的相对多点，每天都会有朋友在后台问，港股还有机会嘛。就好像今天，后台有朋友问，腾讯怎么走着走着，就跳水了?

后台留言希望我讲相关看法的朋友也多了起来。

今晚，系统整理一下相关看法，也供大家参考。

这个方向，我前面是逐步撤退出来的了，在天桥下也公开讲过逻辑。当时，很多朋友灵魂拷打过我，现在回过头来看，置换成沪深300或者回到A股的操作还算正确。

当然，现在港股相关回调多了，其实也就存在着一定的机会。

恒生科技指数及恒生互联，照顾一些基础差朋友，我把这二者对应的代码说下。可能他们买的啥和指数都没对应起来。

恒生科技指数，对应ETF代码：513180

恒生互联科技业指数，对应ETF代码：513330

其实趋势是相同的，所以这二者我放在一起解读了。当然，还有朋友之前在中概互联的，这个我倒觉得可能会受美股或者美国相关政策影响更大。所以，如果你还想在这一批互联网上扛的朋友，其实我觉得还是回归港股对应的ETF会更好。

先讲一下近期港股调整的原因。

其一：涨太多了，本身调整的需要；

其二：影响因素，美债收益率走高，对全球资本市场的影响；

其三：中美关系，你懂的。

三者的影响之下，影响了其表现。特别是第三点的存在，这就导致了相对A股而言，调整更加剧烈。

但看中长期，我更倾向于，更大的逻辑还是得回归基本面。

我讲过，经济周期波动之下，沪深300也是随之波动，而港股中，很有特色的互联网和科技企业其实也是中国经济的一部分。只不过这些企业是在港股上市，对于沪深300里的行业而言，属于行业的补充。

典型的，互联网企业，基本都在恒生科技或者恒生互联之中。

同时，随着人口红利流量见顶之后，这些互联网企业我认为其盈利能力更多随着周期波动。经济周期向上时，盈利能力强点；经济向下时，盈利能力弱点。

典型的，我们拿微信这家企业而言，如果经济好了，玩游戏充值的人会多点，对应的一些企业在投广告方向也会增加预算，这些都与经济周期相关。

所以，还有一些外卖的，流量平台卖产品的，也是同样道理。

而当前，我们处于一个经济周期逐步复苏向上的过程。若不出意外，这些企业的盈利能力，整体上会较去年好。而企业构成的指数，波动应该是逐步向上的。

所以，基本面的逻辑，我认为是向上的，现在等的就是调整到位。

何时调整到位，我认为还是看美元加息超预期这一点在市场中的兑现。美债收益率，人民币汇率，美元指数都是我们跟踪的指标。

当然，你们可能会说，中美关系这个无解。

说实话，这东西，如果你仔细回想一下。当跌得很惨，估值极低的时候，中美关系还能影响到它么？

极端的，回想2018年中美摩擦时，其实到现在一直是存在的，但估值低的时候，这些都不事，跌不动了。

所以，这些事其实只是加速了行情调整的速度，真调整到位了，还得看估值。

那接着，还得评估下估值水平。

恒生科技指数成立时间比较短，我就用恒生互联网科技业指数来代表吧，二者趋势相同，估值上也可以参考。

如下图所示：

从上图看，恒生互联网科技业当前市盈率在40倍，百分位在60%。从这一点来看，不能说是便宜，所以市场开砸也有一定的原因。

在这里我做一点补充，这个一致业绩预期，很多是其于去年三季度报来报的数据。但是，我周末参加一个公募基金内部交流，有些信息，我昨晚也讲了。随着经济的复苏，可能一些互联网企业业绩上会超预期的地方。一旦超预期，分析师们给出新的研报观点，在这个基础之上，这个市盈率可能会再低些，百分位也会再低些。

如果看市净率，确实是处于历史最低区域。

综合来评估，目前这个方向应该处于中等估值偏下一些的区域。

所以，我个人看法，大逻辑这方向问题不大，核心还是估值要买的便宜，你才有核心持有。

关注接下来调整的位置及估值水平。

同样的，收尾还是得强调，沪深300与恒生科技，恒生互联网科技业指数波动是一致的。如下图所示：

所以，上述推演的逻辑，同样适用于沪深300指数等基金，回调了，记得找上车机会。

……

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一切还是辣么Perfect！

关键词： 恒生科技 盈利能力 调整到位