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这两天经过和董办的沟通，大家为了这次定向增发，也都精疲力尽了。该喊的、该争取的，我们钉子户没少折腾；董办和投资部的同事们，为了再融资能够顺利完成，最近也够忙的。虽然仍存在一些分歧，但我衷心感谢他们的敬业精神。

增发，而且大概率低价增发，既然已经无法避免，我们只能多提提分红建议，既然公司开放了这个渠道让大家提建议，我们也应该珍惜手上或有或无的权利。

我的建议是2022年每股派发股息0.7884元，加上每股特别股息0.2116元，合计每股1元。同时，2023年定增的股份不参与这次股息分配。

原因如下：

2020年丰水年派息虽然超过承诺数0.65元/股，但是派息率只有59%，利润分配有所保留，因此，在2022年极枯水年份，也应该利用丰水年留存利润给与长期股东补偿。如果按照合理派息率70%计算，当年其实是保留了0.1297元/股的利润未进行分配。所以，这部分未分配利润可以用于这次枯水期对股东进行补偿。根据2022年业绩快报，可以算出2022年最低派息为：0.941*0.7+0.1297=0.7884元。但这个数仍低于2021年的每股0.8153元。如果派息低于2021年的派息的话，不利于股价稳定和股东长期持股信心。

所以，必须通过特别股息进行补偿。补偿分为两块，第一，补足2021年的缺口值；第二由于这次低价增发对原中小股东伤害极大，必须在分红上给与补偿，让原中小股东享受2022年以前部分未分配利润。因此建议这次同时派发特别股息0.2116元/股。两者合计2022年派息为1元/股。

假设定增基准价格21元，定增价20元（我个人琢磨也就在这个附近），原中小股东分红1元后，除净股价刚好是20元，分红再投可以和35家定增机构享有同等的价格购买股份。中小股东可以提前用等同于分红额的融资或者自有资金在21元提前买入，相当于和机构同价格参与定增。但是，如果派息太低的话，则无法补偿中小股东的损失。

$长江电力(SH600900)$

关键词： 中小股东 长江电力 定向增发