#亏损的基金该怎么处理#$久聪指数增强(TIAA026003)$$久聪基金经理优选(TIAA026002)$$久聪固收Plus(TIAA026005)$

这几天股市跌了，倒也不意外，年初涨了这么多，跌一跌也正常。

年初写2023年猜想的时候，我就写觉得今年没有大牛市，不过依然不会在这个位置卖出，因为“觉得不太会有大牛市”这个观点不一定靠谱，在我的认知里市场走势是无法预判的，不能依据观点做决策——猜涨跌很好玩，但是不能帮赚钱。

(资料图)

A股是个波动非常大的市场，有时会出现难以想象的高价和低价，在这样的市场里做择时是必要的，但只应该在观察到明显的狂热或恐慌后再出手。

这样的机会近10年来只出现过寥寥几次，绝好的买点只有2014年下半年、2018年末两次，当时的估值指标显示已经处于历史极低位；绝好的卖点只有2015年中旬，对基金抱团股来说还有个次好的卖点是2021年春节前，当时的估值指标也提示了市场过热。

为什么只有极低、极高的机会才值得做择时呢？因为我们无法精确把握顶底，只能在相对宽泛的偏低、偏高区域中逐步买、卖，只有出现极低、极高的机会，留给我们的操作空间才足够大，就算出手不太准也能获益。

对中小波动做择时非常困难，从统计看，基金经理基本都不能依靠择时来实现超额收益，专业人士都做不来的事儿，可想难度之高。

我刚拉了一下灵活配置类基金的数据，这类基金股债比例可以大范围变动，给基金经理足够的空间做择时。

2017年6月30日以前成立的、以沪深300指数为业绩参照基准构成的灵活配置类基金，一共639只（剔除C类等重复份额）。

用T-M模型来拆分选股和择时的贡献，从2018年开始到今天，这些基金中有90.9%依靠选股实现了超额收益，说明基金经理确实具备超越市场平均的选股能力。只有47.1%的基金择时贡献了超额收益，换句话说有一半以上的基金择时不但没贡献，还拖了后腿。

当然基金经理不做择时，可能有一些其他考量，比如设计的基金策略就不包含择时、基民申购赎回会被动影响基金仓位、出于同业排名压力不愿意减仓等等，但总之，择时一定不是件可以经常做对的事儿，不然大家没理由不用它增强业绩。

我的建议就是不要在乎这种幅度的波动，也不要想着通过短线交易获利。经历回撤都会很难受，但是没有办法，它是投资的必经之路。我们在市场里做的最重要的事儿，就是要保证自己能站在市场里，等到极低、极高的好机会出现，波动啊回撤啊，都是过程中的考验。

基金有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

关键词： 基金经理 超额收益 基金投资