中午吃饭又翻译一节今年的巴菲特致股东的信，这节紧接上文，上节的最后，巴菲特说像他这样的长期投资者，其实有一个巨大的优势很容易被人忽视，这也就是他的秘密武器。

这个秘密武器是什么呢？

(资料图片)

巴菲特先是举了自己投资可口可乐和美国运通的例子，通过二十几年持有这两家好公司，现在这两家公司每年的分红都快有当时的总投入的一半的，更重要的是这些年来股价也涨了近20倍。

这当然是一个武器，就是长期持有好公司带来的复利效应的威力，可这不是容易被人遗忘的秘密武器啊。

其实下边才是巴菲特要说的重点，巴菲特话风一转，透漏了自己的秘密武器，不过他说的比较隐晦，用一个比喻来说的，其实这个秘密武器一点就破。

那就是当时如果投错了，随着时间的推移，这笔资金所占总仓位的比例会逐渐缩小，直到对整个组合盈亏的影响很小，而那些好的投资会因为公司盈利能力不断的增强，分红的不断提高，股价也会不断新高，所占持仓的比例会逐渐扩大。

这就是老巴所说的“鲜花绽放绚丽，杂草枯萎无声”。

当然，其实更好的处理方式是拔掉杂草继续种鲜花，但是有时候真的没法发现自己是否看走了眼，如果发现自己错了，当然是马上改正最好。

还有就是判断对错千万不要只看股价表现，不要觉得股价下跌就是因为自己看错了，或者坚信自己看漏什么，股价猛掉当然要看看自己是否看漏了什么，但不能把股价下跌当作看漏的证据。

要时刻记得自己买的是公司，而不是那上蹿下跳的K线代码，看走眼只能是对公司的分析看走了眼。

巴菲特原文及翻译如下：

Our satisfactory results have been the product of about a dozen truly good decisions – that would be about one every five years – and a sometimes-forgotten advantage that favors long-term investors such as Berkshire. Let’s take a peek behind the curtain.

我们令人满意的业绩就来自于那十几个真正好的决策，大约每五年一个好决策，以及一个有时被忽视的优势，这个优势有利于伯克希尔这样的长期投资者，下面让我们看一看幕后的秘密武器。

The Secret Sauce 秘密武器

In August 1994 – yes, 1994 – Berkshire completed its seven-year purchase of the 400 million shares of Coca-Cola we now own. The total cost was $1.3 billion – then a very meaningful sum at Berkshire.

1994年8月，伯克希尔结束了对可口可乐的股票连续7年的净买入，我们现在拥有的4亿股就是那时买的，当时总成本是13亿美元，对当时的伯克希尔来说，那不是笔小数目。

The cash dividend we received from Coke in 1994 was $75 million. By 2022, the dividend had increased to $704 million.

1994年我们从可口可乐公司获得的现金分红是7500万美元，到2022年，分红增加到7.04亿美元。

Growth occurred every year, just as certain as birthdays. All Charlie and I were required to do was cash Coke’s quarterly dividend checks. We expect that those checks are highly likely to grow.

成长每年都在发生，就像生日每年都有一样确定无疑，查理和我只需要按时兑现可口可乐的季度股息支票就行，我们预计这些支票金额很可能会继续增加。

American Express is much the same story. Berkshire’s purchases of Amex were essentially completed in 1995 and, coincidentally, also cost $1.3 billion.

美国运通的故事也类似，伯克希尔对美国运通的买入基本上在1995年完成，巧的是，也花费了13亿美元。

Annual dividends received from this investment have grown from $41 million to $302 million. Those checks, too, seem highly likely to increase.

美国运通的年度分红从4100万美元增长到3.02亿美元，这些支票金额也很有可能增加。

These dividend gains, though pleasing, are far from spectacular. But they bring with them important gains in stock prices.

这些分红收益虽然令人满意，但远谈不上惊人，不过重要的是想，它们带来了股票价格的上涨。

At yearend, our Coke investment was valued at $25 billion while Amex was recorded at $22 billion. Each holding now accounts for roughly 5% of Berkshire’s net worth, akin to its weighting long ago.

在2022年底，我们对可口可乐的投资，价值250亿美元，而美国运通的价值为220亿美元。目前它们各自约占伯克希尔净资产的5%，与很久以前的比例差不多。

Assume, for a moment, I had made a similarly-sized investment mistake in the 1990s, one that flat-lined and simply retained its $1.3 billion value in 2022. (An example would be a high-grade 30-year bond.)

假设一下，我在上世纪90年代犯了一个类似规模的投资错误，这笔投资不涨不跌，在2022年还是13亿美元的价值(比如30年期高等级债券)。

That disappointing investment would now represent an insignificant 0.3% of Berkshire’s net worth and would be delivering to us an unchanged $80 million or so of annual income.

这笔令人失望的投资，现在只会占伯克希尔净资产的微不足道的0.3%，并且只给我们不变的8000万美元，或者只有一半。

The lesson for investors: The weeds wither away in significance as the flowers bloom.

给投资者的教训是：鲜花绽放绚丽，杂草凋零无声。

Overtime, it takes just a few winners to work wonders. And, yes, it helps to start early and live into your 90s as well.

随着时间的推移，只需要几个赢家就能创造奇迹，当然，早点开始投资、活到90多岁也有帮助。

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关键词： 秘密武器 美国运通 可口可乐