$上海实业环境(00807)$年报出来了，跟自己想的差不多，没有倒退。

*早1-2年追踪得比较深入，所以知道为啥不倒退

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(资料图)

目前2022年业绩出来，年报的，半年报的大概如下

中国水务 (年报): +11.54%

北控水务集团(中报) : -72.26%

碧水源(中报): -47.22%

首创环保(中报): -39.98%

钱江水利(中报): -11.54%

江南水务 (中报): +5.37%

兴蓉环境 (中报): +5.52%

绿城水务 (中报): +5.71%

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第一梯队正增速的并不多

上海实业环境每股收益年年增加

污水就很明显，20年第1季受环境影响，所以20年第1季利润是3年里最低，22年第4季又受环境影响，所以22年第4季利润又是3年里最低。

虽然22年第4季影响了，但是其馀季度不影响，所以污水板块综合还是维持了。(一来与水价有关，二来与污水处理量不减有关)

至於固废发电则爆发式贡献（所以这是在大环境不好，还能增速亮丽的原因之一），主要原因是工程进度加快，於22年落成，所以在22年贡献成份特别高。至於未来固废的支出会减少，由毛利率低的建造转变为毛利率高的垃圾发电，这是好事，提高整体毛利率。而贡献多少由利用率去决定。

*其他业务包括工程的设计及谘询以及安装水表，该等分部概未达到厘定可呈报分部的任何定量规模<年报写的，可以愈来愈多地方装水表计水量了。

很多人关心负债率的问题，但要注意不能只针对负债率，好像看银行股的负债率更是90%，要明白到不同行业的个别特性。

负债率高是污水行业的通病，我整合过几家主要第一梯队的污水公司，上海实业环境并不算太高，属於行业中游水平。

这是污水行业的共通点，上海实业环境最新负债率才63%，属於环保企业50强内水平，甚至比污水龙头(65%负债率)更低。

再把污水公司都翻了一遍，上实业绩没太大问题，负债率也不是特别过份，股息率没有倒退，PE，PB比别的公司低很多。与同业间的估值却低很多，安全边际多出一大节。

最大的问题就是，不！是！港！股！通！

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Ps：去年22年，生态环境部大力执法，全年处理9万个案，累计罚款达76亿元。各区排污口严查，包括长江渤海，黄河上游，６省30地市等。所以绝不手软。

$首创环保(SH600008)$，$中国水务(00855)$，其他水务公司还包括洪城环境，武汉控股，国中水务，重庆水务，中山公用。可自行参考

关键词： 第一梯队 中国水务 环境影响