这可能是一篇价投们最不喜欢看的文章，但还是本着实话实说的原则把它写出来了。

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先说一句大实话吧，在A股里面压根不存在什么真正的护城河。这话真没有任何跪舔的意思，只是实话实说。

如果真有，也不至于一掐脖子就翻白眼，虽然这样说有点片面，但还是能反应一点问题的。另外茅台的酱香型白酒在茅台镇很多家酒厂都可以酿出来，只是不允许帖这个标签而已。

再说在A股里面即使有我们自己认为的假护城河也没啥用，不管你的假护城河多宽多深多坚固，总有一天会被填平、会被抽干、会被跨越。因为山寨文化在此。

对A股而言，最大的护城河就是持股成本低，当然大幅低于目前股价或负成本更好。因为有了丰厚的利润后，持有的信心和耐心就加强了，也不惧股票的波动，心态会更好更稳。

其实股市投资中很多散户之所以整天着急焦虑、坐立不安、频繁交易，本质不是担心股价波动，而是担心自己利益受损。准确说就是担心回撤和担心被套出现浮亏。

但如果你持股成本极低、有了足够的安全垫后你的这些负面情绪都会自然消失。因为对于成本极低的持仓来说，每天波动一二个点根本就没有任何感觉，所以心态自然就好了。

别的市场不一定适用，但“水低成海、价低成王”至少目前在A股还是适用的。这里的价低不是指股价低，而是持股成本价低。至于别人说的啥赛道啥护城河等现在可能还看不出来，只有等护城河干了的时候才知道谁在裸泳谁在忽悠。

对A股而言，我觉得最大的护城河不是经营模式，而是极低的持股成本。好的经营模式可能会使企业保持好的竞争力，但只有极低的持股成本才能让散户保持强大的竞争力和良好的心态。

第二大的护城河我觉得不是成长，而是耐心。因为成长是需要时间的，只有具备足够的耐心才能看到或等到成长的结果。

第三大的护城河不是确定性和稳定性，而是等待。说白了也就是择时。不管茅台的确定性多高，如果买在2600那体验感一定很差，定力不好的可能早就割在了1300，哪来的确定性和稳定性，即使有那与绝大多数散户有半分钱的关系吗？

关键词： 经营模式 实话实说 根本就没