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今天是俄乌冲突一周年。虽然乌克兰被砸得稀巴烂，欧洲资本各种跑路，但还是有人出来吹欧洲股市，说他们那都快要创新高了。

确实没错，欧洲斯托克50指数最新价格4200点，距离4400的最高点只有一步之遥。

(资料图片仅供参考)

欧洲斯托克50指数约等于欧洲版的道琼斯指数，由欧盟国家（主要是法国和德国）的50只超级蓝筹股组成。

而且从2009年至今，欧洲斯托克50指数一路向东北，牛得一塌糊涂

2009~2023年欧洲斯托克50指数走势

但仔细想一想吧，总感觉不太对劲。

要说产业发展，近20年有两次大机遇，一次是互联网，还有一次是新能源。

互联网，美国必然第一，谷歌亚马逊微软meta，中国也有腾讯阿里能跻身前列。欧洲有什么？一定要说的话，就是ASML和恩智浦等半导体公司能沾点边。

新能源，又是中美摘的果子，中国有隆基宁德和比亚迪，还有一整条产业链。美国有特斯拉。

而欧洲的BBA转型之慢，销量之差有目共睹。一定要说的话，也就只有个别风能产业公司，比如德国西门子和丹麦的维斯塔斯。

要说经济增速。德国的经济增速在欧盟内部已经非常强悍了，但其实也只有1~2%的样子（下图红线是1%）。

德国近20年经济增速

肯定不能跟中国比，而且也不如美国的3%左右的增长率。

要说货币。

2009年起，欧洲爆发一场欧债危机，欧元兑人民币的汇率从10一路掉到6。到现在也只有7。

2009年至今欧元兑人民币汇率

兑美元差不多也是这个格局，10多年前1欧元能兑1.5美元，前段时间甚至连1美元都兑不上了。怎么看，欧洲的元气都还未恢复。

所以欧洲股市为啥能这么猛呢？

熟读《三体》的朋友都知道，事出反常必有妖，不要随便瞎聊骚。于是我们把K线拉长，就发现了问题之所在。

从2000年至今，欧洲斯托克指数的走势如下。

2000~2023年欧洲斯托克50指数走势

原来欧洲斯托克50指数至今还未涨回2000年。

2000年那会儿欧洲斯托克50指数最高达到了5500点，后来跌到1700点。此后从1700点一路涨到4200点。

如果你只看1700到4200点这段，那确实牛逼，各种死阔以

但实际情况是，22年过去了，欧洲股市还没涨回2000年呢。

说白了，这就是个数字游戏。

要是上证指数20年前先从1000点跌到300点，然后现在涨到3300点。一路上翻了11倍，你也会觉得A股属实牛叉

可现实世界是上证指数直接冲上了6000点，短短几年翻了6倍，创造了世界股市奇迹。然后就没有然后了

以上是我想说的第一点：

遇到不符合常识的事情，就像芒格说的，要反过来想，总是放过来想。

第二个我想讲的是，虽然欧洲股市拉长也很拉胯，但近10年确实一路上涨。这里面原因到底是什么？

很简单，主要就是利率。

下图是欧元区过去20年的隔夜存款利率。

2010年欧债危机后，欧元区的隔夜存款利率就降到了0及0以下，最低是-0.5%。

这是银行存到央行的利率。对于居民或企业而言，实际并不是说年初存100万进去，年底就只有99.5万了。

真实情况是存钱依然有利息，但是极低，几乎等于0。下图是2020年荷兰几家银行的存款利率，整体在0.25%以下。

在如此低的利率下，股市哪怕每年只有2%的股息分红，也充满了吸引力。

这也是老美等发达经济体过去几十年经济增速不到3%，但股市增速却远超经济增速的主要原因之一。

最后我想说，我知道有些人他捧美股、吹欧股，倒不是因为他多么了解海外股市，主要就是为了踩A股。

为了去解释他为什么亏钱，为了把问题全部推给股市，甚至能推给这个时代。

但咱们真的把时间拉长，A股除了波动大点，但依然是一路向上的。涨幅也是很惊人的，过去20年沪深300翻了7倍。

2004~2023年沪深300（包括股息分红）走势

包括咱们之前那的基金组合（后来已解散），我也是跟大家一起买的，很多基金到现在的熊市依然有50%的收益率。关键组合是2019年成立，到现在也就4年时间。A股哪里垃圾了？

如果你一定要觉得A股垃圾，那你买美股就是了。

去年美股也跌了不少，咱们讲纳指10500以下是机会。你要是买了，到现在也有10%的收益率。

可现实情况是，很多人他既不培养自己的理性思维，也不学习最基本的投资常识，更不愿意花时间研究，只想着一夜暴富，马上赚钱。

一旦没赚到钱，就把所有的问题推给别人、推给股市、归给国家、推给时代。而且他不仅是在股市里这样干，他的人生也是这么个认知。这样的人，他永远不会富有。

所以我今天看知乎有句话说的特别好。

郭德纲的话就更通俗一些，「要饭没有要早饭的，但凡能早起，就不至于要饭」。

关键词： 上证指数 时间研究