最新快讯!简谈“注册制”
2023-02-24 20:12:48 来源：雪球网 小 中
(资料图)
最近一些朋友问我注册制的事，简单聊一两句。
1、就全球范围来看，注册制是正常，发审制是特殊。我们特殊了几十年，慢慢变得正常，这没有什么不正常的。
2、打新将不再是一个纯套利行为。其实在此之前，破发的现象已经很多了。只不过很多A股投资者，受到过往几十年历史记录的影响，会默认“打新赚钱是正常，破发是异常”。全面注册制下，破发与否，都很正常。
3、从港股、美股的历史上看，打新总体而言仍是一个轻微正收益的行为。但无脑打新可能会引发极端风险。某些新股，中签率可以达到100%。比如你申购100万，100万全中，然后开盘当日跌50%……
4、“壳资源”的价值进一步降低。谨慎起见，我没有说“壳”的价值归零，但随着新上市的公司越来越多，“壳”的价值会无限趋近于零。早年间，A股有一种投资逻辑，就是无脑分散买入市值在X亿以下的公司，这被套利者视为一种“报表上看不出来的破净”，因为一个壳至少值X亿元。以后，不能这样想问题了。以前我也不这么干，因为即使在“发审制”的环境下，一个壳到底值多少钱，也是不断变化的，且长远而言也是随着上市公司数量变多而下降的。
5、交易、挂单等机制也有一些改变。但细则我还没读。对我这种平均持股时间以“年”计的投资者而言，挂单机制的细微变化没啥意义。而且…我根本没有A股。
6、是的，我没有A股，一股都没有。我的资产配置依旧是“80%港股，20%转债”。持有的港股大部分是“在香港上市的内地央企”。一模一样的资产，到了香港打7折、5折、甚至3折。没有买A股的道理。投资的本质是配置资产。我只选标的，不选市场。同样的资产，如果A股更便宜，我就买A股。
大概就是这样。对市场而言，注册制更健康；对不同的投资者而言，或好或坏；对我而言，不影响既定的投资策略，更不影响长远的投资逻辑。
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