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锑受益光伏的拉动，晋升能源金属，而供应刚性，供应缺口放大预计带来锑价持续上涨。公司切入快速扩张期：目前公司生产型矿山3座：国内扎西康矿山和拉屋矿山，海外塔铝金业康桥奇矿山；同时拥有1个国内采矿权项目和1个海外采矿权项目，目前均处于筹建期；4个详查探矿权项目，其中3个探矿权转采矿权手续正在办理中。去年4月，塔铝金业投产，标志着公司从平稳切入到快速扩张期。包括塔铝金业在内，公司目前有五个开发项目。公司计划三年内保证三个项目投产见效，争取四个项目投产见效。公司主要从事有色金属勘探、采矿、选矿及贸易业务，主营产品包括铅、锌、铜、锑、银、黄金等。公司国内和国外，锑资源量43万金属吨、资源量黄金（Au）达到59.14金属吨。银2,427金属吨、铜资源量14,628金属吨，有色金属铅资源量86万金属吨、锌资源量144万金属吨. 将控制全球近15%锑金属供应量：公司坚持将小金属锑资源做成华钰矿业高标识度精品资源。2017年收购塔铝金业50%股权，公司可控资源量达到43.46万金属吨。塔金矿业达产后，年产金2.2吨，1.6万吨锑。随着柯月和塔铝金业达产，公司每年将有2.1万吨金属锑产出，将控制全球近15%锑金属供应量。另外，塔金矿业同样是公司在金矿产量零的突破。埃塞提格雷和贵州亚太投产后，公司年产矿产金将超过6吨。锑价距离历史高点尚有30%+空间：全球锑矿供给主要集中于中国、俄罗斯和塔吉克斯坦。锑矿扩产周期长，供给相对刚性。消费受益光伏的拉动。预测全球光伏新增装机在2022年-2025年分别250/350/420/500GW。光伏玻璃澄清剂用锑需求在2022年-2025年分别为1.80/2.50/2.98/3.48万吨，占比分别为13%/16.6%/19.2%/21.4%。预计未来三年全球锑的供应缺口逐步放大。这需要更高的锑价来解决。去年以来，多数有色品种刷历史新高。锑价目前距离历史高点还有33%的空间，存上涨潜力和补涨空间。锑是公司未来发展重要的战略部署之一，目前公司可控资源量达到43.46万金属吨。塔铝金业达产后，届时公司每年会有2.1万吨金属锑产出。1吨黄金左右。

全球锑的储采比非常低。现在全球锑资源储量非常少，约200万吨,年产量约15万吨，储采比只有13。关于价格这一块，2003年的时候锑的价格只有2万元/吨左右，最高的时候，锑价在2010年到了11万，这是一个什么背景？第一个就是国内的冷水江地区，由于环保整改导致供应非常紧张。第二个就是2011年12月份的时候，上海静安区的那场大火，把整个阻燃剂都已经烧起来了，所以那时候锑价涨到了11万。后面随着全球经济的放缓。到了2021年3月份的时候，锑价就开始大幅攀升了。但是现在来讲，锑的历史价格还属于一个中等位置，绝对还没有到高位。所以未来我们预计锑价创新高应该是没有什么大的问题的，这是第一个。第二个从锑的价格来看，我们同样的去比和它的一些战略金属来比，是不是它有钨钼这些战略金属来比，锑的储量只有200万吨，但是钨的储量有370万吨，将近是它的一倍。然后还有钼的储量是1,600万吨，是锑的8倍，然后产量也大很多，但是它的价格我再跟大家汇报一下价格方面的差异，现在锑价是8万块钱，钨价是18万，还不是纯钨，你纯钨价是32万，基本上是锑价的4-5倍。我们测算2022、2023、2024年公司归母净利润分别2.1、5.1、7.2亿元，随着塔铝金业逐步达产，柯月探转采后投产，公司的矿产锑将从过去多年的1个主力在产矿山增加到3个，产量逐步提升。同时公司也将控制至少未来三年全球锑供应的主要增量。随着产量的爬升，公司的单位市值对应的产量明显提升，也即价格弹性逐步放大。2024年弹性将明显领先。此外，塔铝金业的投产，标志着公司正式进入矿产金市场，公司正在积极推进贵州亚太和塞尔维亚提格雷，三个金矿达产后，公司将年产矿产金6-7吨。沪深股市的小盘黄金股！

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