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春节以来，电影票房已破百亿、餐饮消费市场烟火气升腾、国内旅游出游达3.08亿人次，可见疫情管控优化后，旅游、出行、餐饮、影院等各方面的消费数据都呈现出超预期的复苏。然而，这些现象是否可以代表消费已经出现了报复性回升？

据文化与旅游部测算，2023年春节假期全国国内旅游出游达3.08亿人次，同比增长约23.1％，恢复至2019年同期的88.6％；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30％，恢复至2019年同期的73.1％。根据过往的经验，复苏之年消费的结构性差异往往很大，而线下场景、升级类消费会有比较强劲的复苏，而中低端商品消费的复苏弹性相对有限，资本市场对消费的观察也有可能存在一定的选择性偏误。

从消费场景来看，部分接触性服务业的消费场景已有大幅改善。从地铁客运量、拥堵指数等数据来看，今年春节假期后与2021年同期体现出了相同的复苏迹象，聚餐、会议、婚礼等活动的需求量也有明显回升，这些接触性服务业的消费随着疫情管控的优化或将会迎来持续的反弹。

随着线下消费回归常态，人流逐步回归之后，线下消费股股价也明显回升。美联储加息的力度正在逐步减弱，美国通货膨胀逐步下降，股市向上概率较大，而A股作为交易性比较强的股市，投资机会也会紧随而至。经济学家余丰慧表示，在经济复苏下，重点消费板块2023年大概率是蓬勃向上的，航空、旅游、免税店等板块或将会率先复苏。

关于大消费行业的机会分布，疫情政策优化后，预计国内消费将显著受到提振，特别是线下消费场景的恢复，预计各类消费有望较短时间内恢复至疫情前水平，结合市场和宏观条件的变化，择优进行布局。（资料来源：北信瑞丰证券）此外，有机构强调，一季度消费客流保持持续恢复趋势，线下消费复苏在望。因此，在线下消费客流持续复苏背景下，表示看好纯电动汽车、咖啡、运动服饰等线下赛道龙头公司。

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关键词： 明显回升 同比增长 经济学家