施成的新基金——国投瑞银景气驱动混合（A类017749；C类017750）与其它“景气投资基金”不同的是，其他基金更多关注消费成长等领域，该基金更多关注周期资源品。

此外，以金融属性为主的贵金属也被看好：在经济衰退和滞涨阶段，如黄金等有走强机会，且它们的产能还可以扩张，其成长性来自于量价齐升。

施成和汤龑认为，这三类周期资源品，投资逻辑已变，而市场普遍认知周期品没有成长性，这样就存在可能获取超额收益的认知差。

(资料图)

周期品投资：化繁为简，补齐与专业投资者的差距

霍华德·马克斯在《周期》明确提出，长期来看，投资人最终还是要靠技能胜出，“把希望寄托在技能上，还是比较靠谱的”。对于普通投资者而言，选择靠谱基金经理就能够化繁为简，短时间弥补我们与专业投资者的“技能”差距。

国投瑞银景气驱动混合基金，主要思路就是挖掘周期资源品行业的投资机会。

首先，它采用了双基金经理互补的模式：“成长猎手+周期老手”。

成长方向，施成是新生代顶流成长风格基金经理，清华大学工学硕士，12年证券从业经验。基金定期报告显示截至2022.12.31，施成的管理规模约200亿，周期成长风格方面也具备丰富投资经验，如对碳酸锂、工业硅和pvdf的投资。

周期方向，汤龑是上海交通大学工学硕士，拥6年周期行业研究经验、，曾就职于国泰君安证券、中国工程物理研究院和法国原子能署。擅长从产业发展角度对行业进行前瞻性判断，多维度发掘行业投资价值，对新材料及传统资源、基本金属、贵金属、新能源金属等行业有较深入研究。

分工互助上，施成负责风格把控、子行业选择及仓位控制，掌控大方向；汤龑对周期各个行业及众多标的比较了解，对标分析选择能提供很好的支持。

其次，该基金采用如下投资策略：

（1）根据能源资源景气周期判断，将投资范围圈定在传统资源品、新兴周期品和以金融属性为主的贵金属，充分挖掘其成长性，同时发掘不同产品阶段性、周期性配置机会。在行业层面，当前重点子行业，包括：

传统资源及相关制造供给受限造成的供需失衡的行业：石油、天然气、煤炭、铜、铝、煤化工和基础化工等；

新兴产业带动的需求快速增长：钴镍、锂、稀土磁材

金融属性的贵金属行业

（2）在个股层面，对传统资源品，挖掘供给景气驱动逻辑，通过周期性筛选出受益于供需格局矛盾的公司；对新兴资源品，挖掘需求的景气驱动，通过成长性筛选出具备核心竞争力，中期具备较大成长空间的企业，分享成长收益；从最具成长空间或暴发力的子行业里选择价值链上较强势的公司，在其预期低点，或者开始进入上升期拐点予以配置。与此同时，结合推演，对行业发展进行前瞻性预判，并根据产业演进随时调整情形假设，动态调整配置。

最后，回撤控制方面，针对能源资源周期波动大的特点，采取了如下措施：

国投瑞银景气驱动混合（A类017749，C类017750）将于2023年2月20日至3月10日首发，感兴趣的投资者可以适当关注。

1、施成，基金经理，中国籍，清华大学工学硕士，12年证券从业经验，3年公募管理经验。曾任中国建银投资证券有限责任公司研究员，招商基金研究员，深圳睿泉毅信投资高级研究员。2017年3月加入国投瑞银，2019年3月29日起担任国投瑞银先进制造基金经理，目前任国投瑞银先进制造混合、国投瑞银新能源混合、国投瑞银进宝灵活配置混合、国投瑞银产业趋势混合以及国投瑞银产业升级两年持有混合、国投瑞银产业转型一年期持有混合6只基金基金经理；

2、汤龑，拟任基金经理，中国籍，上海交通大学工学硕士，6年证券从业经历。2015年6月至2016年12月期间任中国工程物理研究院流体物理研究院助理研究员，2017年1月至2021年12月期间任国泰君安证券有限公司研究所有色分析师。2021年12月加入国投瑞银基金管理有限公司研究部，2022年2月至2022年8月期间担任专户投资部投资经理，2022年8月转基金投资部拟任基金经理。

3、国投新能源成立于2019年11月18日，伍智勇任期为2019/11/18-2021/3/30，施成任期为产品成立至今，2020年、2021年、2022年国投新能源A/国投新能源C/业绩基准收益率分别为103.44%/102.64%/62.50%、63.02%/62.37%/28.49%、-27.89%/-28.18%/-22.81%；国投先进制造成立于2019年1月25日，邓彬彬任期为2019/1/25-2020/2/6，施成任期为2019年3月29日至今，2019年下半年、2020年、2021年、2022年基金及基准涨幅分别为39.85%/4.68%、101.52%/14.02%、60.03%/-5.79%、-27.70%/-14.29%；国投瑞银进宝成立于2017年9月2日，由国投瑞银进宝保本混合型证券投资基金转型而来， 2017/10/25-2020/1/22期间基金经理为徐栋、邓彬彬，2020/1/23-2020/2/6期间基金经理为徐栋、邓彬彬、施成，2020/2/7-2020/11/13期间基金经理为徐栋、施成，2020/11/14至今基金经理为施成，2018年、2019年、2020年、2021年、2022年基金及基准涨幅为-24.99%/-14.01%、85.51%/21.49%、92.43%/16.24%、67.57%/-1.95%、-25.98%/-13.01%；国投瑞银产业趋势成立于2021年6月9日，施成任期为产品成立至今，2021年下半年、2022年国投瑞银产业趋势A/国投瑞银产业趋势C/业绩基准收益率分别为38.00%/37.74%/-5.14%、-27.86%/-28.15%/-14.67%；国投产业升级成立于2022年3月11日，施成任期为产品成立至今，国投产业升级A/国投产业升级C成立以来的基金及基准涨幅为-9.51%/-9.95%/-4.66%；国投产业转型成立于2022年7月21日，施成任期为产品成立至今，截至统计日期该产品成立未满半年，故不披露业绩。以上数据源于基金定期报告，数据截至2022年12月31日。

风险提示：国投瑞银景气驱动混合型证券投资基金的风险等级为中风险（R3）。投资有风险，请谨慎选择。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展所有阶段。请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。请投资者做好风险测评，并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。定期定额投资不等于零存整取的储蓄品种，有损失本金的风险，投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。本基金由国投瑞银基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本材料的市场与行业观点仅供参考，不构成具体投资建议。

关键词： 基金经理 国投瑞银景气 国投产业