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大家好，我是量子熊猫。

昨天乌鸦嘴又应验，大盘冲不上去今天开始转头向下，不知道按技术流是怎么说的，如果参考最近大火的孙子兵法，"一鼓作气，再而衰，三而竭"...

(资料图片)

这次冲击刚好是第三次，没有数据兑现和政策驱动，3310点应该就是近期最大的一道坎了。

资金方面两市成交量7833.5亿元，环比缩量了将近1400亿元，也重新回到地量。

北向资金终止连续4天的净流入，单日净流出47.34亿元，至于北向的跑路应该跟昨天美国公布PMI数据有关。

美国2月综合PMI初值50.2，预期47.1，前值46.8，重回荣枯线上方，创8个月新高；

美国2月制造业PMI初值47.8，预期47.1，前值46.9，创4个月新高；

美国2月服务业PMI初值50.5，预期47.5，前值46.8，重回荣枯线上方，创2022年6月以来新高。

综合指标和细分指标全部都超预期，并且也都创了阶段新高，说明美国经济正出乎意料的向好。

特别是服务业PMI站上荣枯线后，甚至可以说美国经济不仅没有衰退，还正处于扩张态势，毕竟美国服务业在GDP的占比超过80%。

经济好=股市差，这是在美联储大幅加息后美股的主要基调，而经济好=美元升值=港股跌，这是影响我们的另一个基调...

市场之前预计美联储今年会停止加息甚至降息的原因是高利率可能会导致美国经济衰退，结果从现在数据看，美国经济不仅没有衰退甚至还在扩张，美联储开开心心唱鹰维持高利率继续打压通胀。

于是乎今年就发生了两件很有意思的事情：

我们吹得天花乱坠经济要迈向强复苏，结果市场预期拉满了经济没起来。

美国喊得鬼哭狼嚎经济要迎来大衰退，结果市场预期拉满了经济没下去。

真是神了个奇...

熊猫很早以前拉过一个微信群，人满200后也一直没开放过，大家在群里每天基本也都是以吹水为主，结果没想到这群熬过了疫情却熬不过春天...

昨晚11点半后微信群莫名其妙受到了禁言，这个禁言也很有意思，大家都能在群里发消息，但是互相又看不到对方的消息，同时也没有任何“发送失败“或者“违规”之类的提示。

嗯...等开完会以后择机再拉一个吧，特殊时期大家还是要谨言慎行，公众号近期也要开启保命模式了。

接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明。

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

新股考察要素说明

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：市场情绪。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

下面进入正式内容。

2023年2月23日可申购新股分析

绿通科技（301322）：

企业基本情况：

全称“广东绿通新能源电动车科技股份有限公司”，主营业务为场地电动车的研发、生产和销售。

公司主要产品为场地电动车系列产品，根据产品用途的不同主要有高尔夫球车、观光车、电动巡逻车、电动货车等系列。

公司产品用途及消费群体情况如下：

业务主要是各种场地电动车。

具体营收方面，主要营收来源于高尔夫球车，营收逐年提升至85%，同时销售产品又分为非自有品牌ODM与自有品牌销售两种模式，其中ODM是在2022年上半年占比也达到85%。

对应行业为铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，可比上市企业分别为春风动力（603129）。

发行情况：

企业由兴业证券主承销，新发行市值22.93亿元，发行后总市值91.69亿元，发行价格131.11元，发行市盈率73.75，PE-TTM22.04x，顶格申购需要4.5万元市值。

对比铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业行业PE-TTM为43.97x，对比春风动力PE-TTM为32.93x。

业绩情况：

2023年1-3月，公司预计营业收入30,000万元至32,000万元，同比变动-3.11%至3.35%；

预计归属于母公司所有者的净利润5,000万元至5,500万元，同比增长9.70%至20.67%；

预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润4,900万元至5,400万元，同比增长9.66%至20.85%。

2022年全年可实现营业收入147,096.57万元，与上年同期相比变动幅度为44.65%；

归母净利润31,184.77万元，与上年同期相比变动幅度为145.09%；

扣除非经常性损益后的净利润30,962.38万元，与上年同期相比变动幅度为149.05%。

2021年营业收入101,689.02万元，2020年营收55,791.23万元，2019年营收41,803.09万元，年复合增速为55.97%。

2021年扣非归母净利润12,432.34万元，2020年扣非归母净利润6,539.69万元，2019年扣非归母净利润4,821.73万元，年复合增速为60.57%。

2019-2021年营收和利润增速都比较高，特别在2021年开始大幅增长，然后到2022年营收和利润继续大幅增长，再到2023年一季度业绩继续增长但增速有所回落。

参考招股说明书解释，主要因为出口需求拉动，同时出口产品关税在2020年有所下调。

具体毛利率方面，2019年到2022年上半年主营业务毛利率分别为29.75%、26.64%、24.46%和27.72%，毛利率有一定波动。

参考招股说明书解释，主要原因为受汇率、产品结构、海运以及公司使用国产化方案降本等多方面影响。

跟同业对比来看，处于较低水平。

从公司基本面看，行业概念一般，近几年出口需求旺盛带动公司业绩快速增长，不过2023年出口应该会受到一定影响。

从发行情况看，创业板发行，发行价格较高，发行市盈率较高，PE-TTM一般。

最后汇总如下，整体还算不错，考虑到高价并且发行规模较大，给个谨慎，我个人会申购。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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$绿通科技(SZ301322)$$春风动力(SH603129)$

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关键词： 发行市盈率 上年同期 营业收入