各位领导，投资者大家下午好！

(相关资料图)

感谢各位有时间参与牧原股份GDR路演。那个各位投资者大家好！欢迎大家今天来参加公司的全球投资者交流会，我是公司的投资投资者关系主管马连成。今天我们交流主要将分为两个部分。首先我介绍一下公司以及说行业的一个基本情况，然后我们会进入提问环节。这一页是公司的一个发展，发展发行概况，公司的全称是牧原食品股份有限公司，本次GDR的发行上市地是瑞交所，在全球范围内进行发售。相关GDR的募集资金用途将用于上游资源的协同，加强全球采购、直接进口海外的优质原粮，加大公司的研发投入及技术创新，偿还贷款，以及补充公司的应运营运资金和其他一般用途。公司成立于1992年，总部位于中国河南省南阳市，主要业务为生猪的养殖与屠宰加工。自成立以来，公司始终根植于中国市场的，大家可以看到中国其实是全球最大的生猪生产国，也是全球最大的生猪消费国，但是中国目前的整个生猪养殖市场仍处于一个比较分散的状态，最近的最新一年的CR5，中国仅为13.4%，而美国前五大企业的头部集中度已经达到了40%以上，所以说未来产业链整合的这个空间还是非常大的。

首先第一部分跟大家简单介绍一下公司的基本情况。公司是高品质猪肉的生产者，社会进步的推动者，公司的使命是为大众生产安全健康的猪肉食品，推进行业健康发展。公司的愿景是让人们吃上放心猪肉，享受丰盛人生，让公司成为一家受人尊重的企业。公司目前在主营业务领域已经建立起了垂直一体化的商业模式，经过多年的经营，业务包覆盖了包括饲料加工、种猪育种、生猪养殖及销售在内的生猪全产业链，以及屠宰肉食产业链。同时公司拥有全球最大的生猪养殖运营规模，是全球最大的生猪养殖企业。2022年末，公司的生猪养殖产能是7500万头，屠宰产能2900万头，2022年公司全年出栏生猪6120万头。相关数据较2022年的九月末均有了一个明显的增长，而这样的规模，这样一个巨大的规模，也是得益于过去几年公司快速的一个发展，在过去三年，公司的生猪产能、生猪养殖产能的年均增长率是65.6%，出栏的年均增长率更是接近100%。同时，公司自2019年开始进入屠宰行业，短短三年内就拥有了全国领先的屠宰产能。在快速发展的同时，公司也坚持了可持续的发展理念。2021年公司累计改良盐碱地18.5万亩，减少温室气体排放344万吨二氧化碳当量。碳减排超过96%，贡献突出。在公司快速增长的同时，我们也保证了强劲的盈利能力。在最近一个周期，也就是也就是2018年到2021年这个猪周期，公司实现了累计1688的营业收入，较上一个助周期增长近700%，其中2022年的公司营业收入更是超过1200亿元，较2018年的营业收入增长近800%。同时在上一个周期，公司的周期总净利润为449亿元，周期的净利润率为26%，公司当年实现了超过130亿元的净利润，较2021年增长近100%。所以可以看到公司在规模快速增长的同时，也保证了跨越周期的持续盈利能力。当然值得一提的是公司自2014年上市以来，近十年间的时间也保持了稳定和优秀的财务表现，每年的财务报表均为盈利状态，没有发生过单年亏损的情况，这在中国生猪上市公司中也是唯一一家。

下面一个章节为大家简单介绍一下生猪养殖行业的基本情况。中国是全球最大的生猪消费国，生猪出栏量占全球总量的40%以上，而猪肉也是中国居民最重要的动物蛋白质来源，在整个中国居民的肉类消费中占比超过50%。而且咱们中国居民的猪肉消费以鲜肉为主，包括冷鲜肉和热鲜肉，所以说中国的猪肉消费市场相对独立消费，这个消费市场的市场需求，主要由国内的生猪养殖企业和屠宰企业提供。对国外的这个进口的依赖程度较小，而根据相关研究机构的数据，未来中国的猪肉消费市场和生猪市场有望稳定的持续增长。中国的生猪养殖行业经过了多年的发展，也形成了由上游原材料供应商、中游生猪养殖及育种商、下游屠宰及销售企业所组成的完整的产业链，目前在国内已经形成了超万亿级的市场。2021年，中国生猪养殖与屠宰加工的整体市场规模就达2.1万亿元。而在中国的生猪养殖行业中，也存在着三种主流的模式，分别是自繁自养模式，公司家农户模式和农户散养模式。为大家简单介绍一下三种模式的一个特点。首先是农户散养，农户散养模式是指个体或者中小养殖户独立的参与养殖的全过程，使用自有的养殖设施进行小规模养殖的一种模式。农户散养是国内最传统，也是目前应用最广泛的模式，但是它存在的规模小，而且疫病的防控能力比较弱这些问题。公司家农户模式是指养殖企业和养殖户签订合同，外包生猪的育肥过程。同时养殖企业也会向养殖户提供猪苗、饲料管理、销售等各项服务的一种模式，这种模式对于资金的要求比较低，扩张的速度比较快，但是养殖企业对于合作养殖户的标准化管理难度比较大，质量控制和疾病防控的难度也比较高。第三种模式是自繁自养模式，在这种模式下，养殖公司自己建设从种猪到育肥的全部养殖设施，并由养殖公司的员工负责所有生产的环节。这种生产模式下，标准化程度比较高，疫病防控能力也比较强，但是在扩张的过程中，对于资金的要求是比较高的。目前国内的中小养殖户以农户散养模式为主，而大型的生猪养殖企业主要以自繁自养模式或者公司与家农户模式为主。公司是国内少有的完全采用自繁自养模式进行生猪养殖的企业。除了规模大之外，明显的周期性也是中国生猪市场的另外一个显著特点。由于养猪的生产周期较长，生猪从培育能繁母猪到育肥出栏，通常需要一年半甚至更长的时间，所以说，养殖从业者根据当前行情所做出的生产决策，往往很难适应一年半后的市场变化。从而会产生明显的供求关系差异，直接导致了市场价格的周期性波动。所以我们说生猪周猪周期的价格波动的核心原因是生猪产能的周期性波动，这样的一个周期性波动也很好的符合经济学中关于蛛网模型的一个原理，生猪的从业者在价格市场价格高的时候，开始增加生猪养殖产能，养殖能繁母猪，从而直接导致了后期的生猪供应量增加，市场价格下跌。市场价格下跌后，生猪从业者又开始淘汰种猪退出市场。从而又导致了后期的供应量进一步减少，价格又进行了上涨，循环往复导致了国内生猪市场的一个明显周期性波动。一个典型的猪周期通常为四年左右的时间，这张图展示了最近一个周期及2018年到2021年这个周期的一个波动情况。可以看到在叠加了非洲猪瘟之后，生猪价格在周期内出现了剧烈的波动，在2019年2022年猪价达到高点，最高时候价格超过了35元每公斤，而又在2021年末、2022年初剧烈下跌，猪价最低的时候仅为13元每公斤。所以说这张图也是充分体现了国内猪周期价格的一个剧烈波动性。但是我们说在这样一个存在明显周期性的行业中，公司在运营规模和运营效率上依然实现了全面的领先。根据行业数据，公司目前是全球最大的生猪养殖企业，2021年出栏生猪4026万头，这个量是大于全球第二、第三大养殖生猪养殖企业出栏量之和的。同时公司也在2022年九月末实现了超过27的PSY94%的育肥猪阶段，育肥阶段成活率和15.5元每公斤左右的生猪养殖完全成本，这些指标也是明显领先于国内的生猪养殖企业。除了刚刚提到的那些指标，公司在2019年到2021年间的出栏量净增加量、产能净增加量、运营的养殖场数量、能繁母猪数量等也处于全球第一，在总资产、生猪养殖业务总收入、净利润、资本开支等财务指标上也处于全国第一。目前公司已经是中国农牧行业上市公司中市值最大的企业，已经超过了2600亿的一个总市值。展望未来，我们认为产业链的整合、规模化运营的提升、智能创新与应用一定是生猪养殖行业和屠宰加工行业的未来发展趋势。同时生猪养殖行业也会持续存在资本、管理、技术、人才、环保等行业壁垒，整个行业的发展我们认为将更加趋向高质量、纵向的深度发展。

第三个章节为大家简单介绍一下本次发行的投资亮点。大概分为以下六个亮点。第一个公司是全球规模最大、增长最快的生猪养殖企业，从出栏量、产能、收入、种猪数量等多项指标均位于全球第一。同时公司采用垂直一体化的经营模式，拥有领先的成本优势，可以穿具有穿越越高波动周期的一个经营韧性，这种经营韧性也体现在了持续的周期盈利上。在右下角大家可以看到，在过去的两个助周期内，公司均保持了超过5%的周期净利润率。第二个亮点是公司的成本领先，保障了持续盈利的能力。公司的生猪养殖可以保持领先低成本的直接原因是公司的良好的养殖成绩、运营表现，而能够实现优秀养殖成绩的核心原因则是公司强大的健康管理能力和疾病防控能力。公司始终认为啊，良好的健康水平是保证养殖成本领先的最核心因素。公司对生猪养殖过程中的健康管理和疫病防控贯穿了生猪养殖的全流程。在猪舍设计环节，公司通过空气过滤、猪舍智能环境控制系统的应用，为生猪的健康管理提供了强大的硬件支撑。在养殖过程中，公司实施了严格的生猪健康管理标准和疫病防控措施，建立了接近一万人的生猪养殖健康管理和研发团队，最大程度的保证了养殖运营效率和生猪的健康水平。在多数这样多重的措施保证下，公司的相关生产指标较国内的养殖企业具有明显优势，从而实现了领先的成本控制能力。近期啊，公司的生猪养殖完全成本已经降到了15.5元每公斤以下，助力了公司达成稳定的盈利。第三个亮点是公司在多个生猪养殖的核心环节拥有技术优势。与国内的其他同行业企业不同，公司是一直致力于打造独立自主的生猪育种体系的。目前公司已经完全的摆脱了对于海外种源的依赖，建立了独立自主的轮回二元育种体系，既可以为公司的育肥猪养殖提供高品质的仔猪，又可以满足公司在快速发展过程中对优质种猪的大量需求，同时啊，这样的独立自主的模式也大大的降低了种猪的成本和猪群的健康风险。同时，公司也是中国低蛋白日粮研发应用的先行者。经历了20多年的研发创新，公司是国内首先大规模使用低蛋白日粮配方的规模化生猪养殖企业。目前公司饲料中的豆粕添加量仅为7%，远低于行业17%的平均水平。低蛋白质量的应用，在保证生猪生长速度和猪肉品质的同时，也可以有效的降低成本和温室气体排放。同时公司也坚持科技创新和应用，将各项最新技术应用到生猪养殖的各个环节，优化公司生猪的生长性能的同时，也有助于降低人工成本，最终带动公司的长远发展。第五个投资亮点是公司始终致力于可持续发展，通过循环农业、温室气体减排、绿色能源等措施推进可持续发展。公司通过架设种养循环的管网，向养殖场周边的农户提供沼叶粪肥，帮助农户改善土壤肥力，增产增收。同时，公司通过低蛋白质量、无供热注射除臭灭菌系统的应用，有效的实现了温室气体减排。除此之外，公司也积极的开发光伏发电、沼气发电等清洁能源项目。帮助公司最终实现清洁生产。第六个投资亮点是公司具有经验丰富、充满活力的团队。公司目前的管理层啊由创业的一代高管和由和公司内部培养成长的二代高管紧密结合所组成，公司的创始人秦英林先生和钱英女士拥有丰富的行业经验。同时啊公司积极招聘应届大学生，通过传帮带制度、员工激励计划等多项措施，已经建立起了一支朝气蓬勃、能力出众的核心团队。

第四个章节为大家简单介绍一下公司的发展战略。公司根据目前的经营现状和未来的发展方向，制定了以下五项发展战略，一是稳步扩大生猪的业务规模。巩固市场领先地位。二是进一步优化垂直一体化的经营能力，提高饲料生产和屠宰能力。三是持续增长在育种方面、育种技术、智能化养殖等方面的研发投入。四是持续加强动物健康管理能力。五是吸引、保留和激励人才，保持充满活力的企业文化等。结合上述发展战略以及公司的远期规划，公司对于本次GDR发行的募集资金也制定了以下的使用用途。首先呢是加强全球采购。整合上游的产业链资源，公司你直接从境外进口优质的原粮饲料，用作饲料的生产。第二部分是加大公司的研发投入和技术创新，持续提升公司的智能化和数字化水平。当然了，相关的募集资金也将用于偿还贷款以及补充运营资金等其他用途。第五个章节为大家简单介绍一下公司的业务情况。近年来，随着公司的快速增长，公司的销售额和营业收入也保证了稳定的增长。2022年的前九个月，公司销售生猪4522万头，屠宰销售量超过50万吨，总营业收入808亿元，已经均超过了2021年全年的水平。这张图是公司在中国的养殖子公司布局情况，就公司目前已经在全国的25省、108市和223县布局了超过1000家养殖场。整体的设计养殖产能超过7500万套。同时公司所有的生猪养殖过程中均使用自有饲料场所生产的饲料，在保证了食品和生猪质质量的同时，也最大化的保证了低成本。在饲料生产端，公司结合生猪养殖各个阶段的最适营养需求，设计并应用了低蛋白日粮及精准日粮配方。有效的降低了温室气体的排放。2022年的前九个月，公司已有饲料产能2260万吨，生产饲料1490万吨。同时经过了多年的发展，公司建立了独特的轮回二元育种体系，有别于行业传统的金字塔型育种体系中使用了长白、大白和杜洛克三个品种，公司独立自主的轮回二元育种体系中仅使用长白和大白两个品系。所以说我们的公司轮回育种体系中的组代和增组代核心群仅为能繁母猪群提供经验。绝大多数的能繁母猪为二元商品猪群内根据性状所选取的优秀种猪。补充得到的在轮回二元育种体系中，能繁母猪群的增长不受组代和曾祖代核心群规模的限制，在保证了生长和繁殖性能的同时，更加灵活，扩群速度更快，并可以有效的降低种猪和仔猪的成本。刚才我们提到了成本管理的关键是生猪的健康管理，公司也制定了全面的生猪健康管理措施，坚持养重于防，防重于治，综合防治的理念，通过严格的厂区隔离、空气过滤及独立通风系统、标准的无害化处理等设施，结合公司九千余人的生猪养殖团队、生殖健康团队。为生猪养殖制定了全方位的疾病防控、健康监测与管理体系，有效的保证了生猪养殖过程中的健康环境，提升了公司生猪养殖的整体效率。以非洲猪瘟这个疾病为例，公司目前已经实现了非洲猪瘟的常态化管理。这个疾病对于公司生猪成活率的影响已经远低于行业的平均水平。公司也独立开发了智能思维系统、猪舍环境控制系统、智能养殖云平台等智能化、信息化系统，实现了养殖环节数据的自动收集、处理与呈现，并且相关系统的应用可以有效的降低一线劳动工人的劳动强度和操作难度，使中后台的管理人员可以更好、更便捷的了解管一线的生产情况，进一步提升了养殖效率。这张图是公司屠宰肉食业务的全国布局情况，目前，公司的屠宰场也在全国多个省市布局，目前总共已投产十家屠宰场，投产的屠宰产能接近三千万头每年。公司在屠宰板块也进行了智能化、数字化的创新升级，应用了二氧化碳制约、智能物流系统等多类智能化系统，在提升运营效率的同时，也保证了动物福利。在运营高效的同时公司也严把质量关，建立了完整的质量控制与食品安全管理体系，确保了公司生产的所有产品都符合相关法律法规和质量标准的要求。在ESG方面，公司在低碳运营、动物福利可持续发展等方面也取得了显著的成绩。在低碳运营方面，公司通过低蛋白质量的应用，在2021年实现碳减排6万多吨，减少蛋白使用二十四三十七万吨。这样的成绩相当于节省了大豆的使用量超过100万吨，通过沼气利用，除臭灭菌等措施，也显著的降低了温室气体的排放。同时公司通过智能技术应用降低能源消耗，通过植树造林改善厂区周边的生态环境。在动物福利方面，公司为生猪提供了舒适居住、专业的管理、优质的饲料等方面的悉心照料，并在屠宰环节使用了非常人道的屠宰技术，最大程度的保证了动物福利。在可持续发展方面，公司探索出了重要循环的有效模式，2021年，公司共开展农技服务八千余次。下一步，公司还将在全国积极推进重要循环模式，探索多方收益、合作共赢的可持续发展新道路。

最后一个章节为大家简单介绍一下公司的重要财务信息。在收入方面，2022年，由于公司生猪业务及屠宰肉食业务的快速增长，公司生猪出栏量与屠宰销售量均保持了大幅增长。我们把时间的维度拉长之后，可以发现公司的营业收入在过去四年间均保持了快速增长，整体的营业收入从2019年的不到200亿元增长到2022年的预计为1220亿元到1270亿元，整体的增长率超过500%。在利润方面，公司拥有持续盈利、穿越周期的能力。在上市以来的所有会计年度中，公司均实现了财务报表的盈利。右上角大家可以看到，公司在2022年的前两个季度由于市场情况发生了一定的亏损，但是公司在第三季度已经实现了2022年全年的扭亏为盈，预计2022年全年公司的总利润将超过130亿元。大家也可以看到左下角这张图，在过去的两个猪周期内，在生猪市场表现最好的年份，公司可以实现单年超过50%的ROE回报，而在生猪市场下行的低谷年份，公司依然可以保持正向的ROE回报。所以说，在过去2014年到20117年的助周期和2018年到2021年两个猪周期中，公司也实现了30%左右的周期平均ROE回报率。通俗的来讲公司优秀的运营能力可以保证在猪周期下行的年份不亏损，在猪周期上行的年份能够得到超额的收益。同时，公司在盈利的同时也积极的回报了投资者，上市以来，公司已经累计完成现金分红106.56亿元。公司之所以能够实现上述这么良好的一个盈利能力，我们讲也是主要得益于公司优秀优秀的成本管理能力。而优秀的成本管理能力呢？又与健康管理、饲料育种等方面的技术优势息息相关。目前公司的生猪养殖完全成本保持在15.5元每公斤的水平，是遥遥领先于同行业的其他企业的。在收入与利润都快速增长的同时，公司也深刻的认识到研发创新对于经营的一个重要性，公司持续的加大研发投入，在2021年公司的研发费用总计为8.1亿元，拥有研发人员超过4500人，相关的数据均为中国生猪养殖行业的行业第一。在猪周期的波动下，公司也保证了良好的流动性，不论是基因是性现金流、净值、现金储备还是资产负债率，公司在2022年三季度末的情况较2021年末均有了明显改善。同时大家可以看到，公司在2022年的九月末已经实现了60%左右的资产负债率。在2022年年末，相关的数据有望进一步提升。公司在上个月也公布了业绩预告，相关的经营表现也非常优秀，其中公司的出栏量达到了6120万头，为有史以来中国单年出栏的历史记录，公司的营业收入也再创公司的历史新高，达到了1220亿元到1270亿元。同时得益于出栏量的增长和猪价的回升，公司的净利润较2021年全年增长76.7%-102.9%，表现是非常优秀的。刚才跟大家也都介绍了公司优秀的经营能力、成本管理能力和穿越周期的盈利能力，那么我们也是非常欣慰的看到这样的优秀的精英能状况和财务表现最终也体现在了市场价值的持续增长上。公司自2014年上市以来，八年间市值增长数十倍，所有持有公司的长期投资者都获得了丰厚的回报。而且根据测算如果从上市以来就持有公司的股票，资金投资的复合年均收益将超过50%。这样的表现在中国市场乃至全球市场都是处于遥遥领先的地位。好的，我今天的介绍到此结束，谢谢大家。

提问环节：

1、就目前已经做到这个行业了，我想看一下公司领导怎么看待这个产业未来的这个成长空间，以及怎么巩固我们的那个竞争优势，谢谢。

首先从成长空间上来说，就是因为现在我们这个对应的这个主要的业务是两块。一是我们的养殖，目前来看我们已经建成了呃7500万头的产能，未来在三到四年大致这样一个时间长度啊，有可能我们的建设完成后，整个生产的这个规模会达到1亿头这样一个年出栏。在这个基础上，其实这几年从公司内部来说更为重要的工作是降成本，因为我们已经站在了一个2022年是六千万的出栏，未来我们可能达到1亿头的出栏。每一个成本的下降所带来的利润的体量都是非常可观的，每头猪几十块的成本下降，对应的就是几十亿的利润的增量，就这一块我们觉得是非常合理，并且对于牧原这样一个养殖企业来说是非常自然而然的这样一个策略。第二就是站在现在我们每公斤15.5元的这个成本上，我们觉得未来在下降的空间仍然是有的，并且我们觉得可行性也都是存在的，未来我们在现有的基础上，把成本下降每公斤1元甚至更多，我们觉得这个可能性都是完全存在的。这是在养殖业务上，我们觉得未来的重点我们是在挖成本的空间，所以大家很有可能会看到未来几年我们在养殖业务上的利润的增长是超过我们的规模增长的速度的。第二就是关于屠宰肉食业务， 2022年牧原的这个屠宰肉食业务是经历了一个屠宰量的上升，背后是我们这个运营产能的大幅度上升，但是从全年来看产能的利用率并不高，核心的原因是由于我们这个新投入的产能非常庞大，我们的销售队伍团队渠道的建设，对于支撑这么大的屠宰产能还有差距。所以从2023年开始我们在继续每年有新增两到三个屠宰场投入运营的同时，更为重要的任务是通过建设我们的销售渠道，销售网络，强化团队的能力，能够把我们的屠宰的开工率，逐步提到一个50%甚至更高的水平，在这样一个开工率的前提下，我觉得牧原的屠宰肉食业务能够逐步的从目前22年我们仍然在亏损的这样一个情况，首先实现扭亏，未来在扭亏的基础上，我们再通过抓内部运营，抓客户结构，客户结构优化，再来逐步提升在屠宰环节的盈利能力，当然是下2、我有个问题想请教一下，就是我看到咱们养殖行业的价格波动比较明显，那除了控制成本以外，公司是否还会采用其他的方式来降低价格波动风险呢？比如生猪，生猪期货。

确实，生猪市场的这个价格波动，它在中国来说存在的时间已久，我们也作为单个企业很难去改变这个客观，那是从企业经营的角度来说，我们如何来做啊？您刚才提到的是第一个也是公司认为最重要的从长期，无论是从长期还是短期来说，最重要的就是持续的降成本，使我们的成本在行业内领先，这样我们在周期的底部，在财务上有足够的韧性，使我们能够穿越周期；第二就是在这个现金流管理，主要是针对资本开支的这个现金流的管理，我们的总体的原则，一个是叫主动管理，第二呢是叫提前规划。盈利和现金流情况都还不错或者还可以的情况下，我们要为未来可能的业的波动做出一些准备或者说流出安全垫；第三个就是你刚才提到的生猪期货的问题，目前对于牧原现在的养殖体量来说，国内的这个生猪期货的总体容量它是显得不够的，我根据我们对生猪期货上市这一年多以来的跟踪，包括我们也有少量的参与整个生猪市场，所有六个合约的持仓量对应的生猪的出栏规模大概是在1600万头，这个数字仅仅相当于我们在2022年总的出栏量的1/4多一些。也就是说呃这个企业，这这个产品它不可能只为我们一个企业设计或者使用，这是一个我们觉得生猪期货本身的这个现有的这个容量，它对我们现有的养殖规模来说，它是解决我们的这个问题，它是有差距的。第二根据我们对这个呃货以及衍生品，以及很多知识的学习和了解，我们现在对于这个企业的价格风险管理，我们觉得是更多的需要上游的企业，比如养殖企业和屠宰企业和肉制品企业和加工企业，就是我们和这个产品的最终使用者，要了解它的风险偏好，设计出适合它的价格管理方案，风险管理方案，我觉得这个未来对牧原这样的超大型的养殖企业来说，是一条这个可行的，并且在现在我们认为这是一个正确的方向，所以在现阶段，我们还很难让生猪期货成为一个能够平抑牧原这种体量企业的这个价格风险的一个有效的工具。这中间在附带补充还有一个潜在的这个问题或者机会成本，因为生猪期货它需要占用大量的保证金，如果说是1万手的合约，那对应的就是这个最低的保证金就要有两个多亿，如果加上浮动的和盈余的保证金，那可能就需要有占用几个亿的保证金，这个对企业的营运资金，其实也是有一定的影响。

3、谢谢领导，我这边还有一个问题想追问一下，就是公司的屠宰业务2020年好像尚未盈利，那公司未来几年计划怎么提升屠宰业务的盈利能力呢？以及未来的盈利目标是多少？

这个在2022年屠宰业务的亏损是在七个多亿，就是根据我们的屠宰量每头的屠宰的亏损金额在100元左右，在四季度因为进入旺季之后，其实我们看到平均的头均的亏损就已经降到只有50块钱左右了，所以我们认为2022年当然有其他的问题，我们在屠宰行业还是一个新兵，我们还有很多需要学习和提升的地方，但是在22022年屠宰肉食板块，亏损的核心原因是由于我们的销售渠道的搭建，销售团队的能力的限制，导致我们的这个屠宰肉食的板块的开工率只达到了30%左右的这样一个水平，所以这是22年这个屠宰肉食板块亏损的最重要的原因，所以在23年屠宰肉食板块，第一重要的工作也就非常明确了，就是继续加强我们的这个销售网络的建设，这样的话把我们整个这个屠宰肉食板块的销售能力提上去之后，我们希望在2023年达到50%或者更高的产能利用率，这样能够实现扭亏的目标，在这个基础上在进一步的做到更高的利润。一方面是需要抓内部管理，把屠宰环节的这个。比如说每头猪的屠宰的直接成本，间接成本降下来；第二就是我们去优化客户结构，逐步的去开发高附加值的客户，当然这个是一个很大的系统工程，需要我们去深入的了解客户的需求，给他提供到他所需要的产品，包括物流，包括其他的很多服务，这是这是应该是更远一步的工作了，就未来来看，我们认为在屠宰肉食业务通过这个挖内部的管理潜力，通过增加客户这个通过优化客户结构，增加销售环节的这个利润率，我们觉得屠宰的这个每头猪的利润水平，应该不是现代行业每头猪只赚20块30块的水平，我们认为有可能做的更好，当然这是我们目前设定的一个目标。我们在23年首要的任务还是扭亏，这是我们未来需要一步一步去做的，

4、各位领导好，我是那个花旗集团的，那个今天想请教你们两个问题。第一个问题是关于就是牧原这次GDR的发行，因为我看到你们其实现在也最近刚刚开始回购自身的股票，然后如果在发行这个GDR，拿到美元或者是外币的话，不知道你们就是主要是比如说用在哪些方面，还是有没有海外扩张的计划，那么第二个问题就是不知道在这个如果这边发行成功之后的四个月的这个锁定期内呢？有没有一些比如说大股东的这种解除质押或者是一些战略投资者相关的一些股份的这些行动。

首先GTR的这个资金和我们这个最近的这个股票回购的行为，它就没有办法联系起来看，你就不能说一个有存款的人，他同时还在银行在申请贷款，这个其实道理比较通俗，我们的这个这次股票回购，之前我们董事会也出了预案，实际上从长期来看是为公司未来可能的持股计划或者员工激励提供股票来源，当然这个激励计划具体到时候怎么实施，什么时候实施，多大规模，这个还是一个一个未来的一个不确定的量。我们这次发行GDRR，从资金用途上我们主要是用于搭建全球化的这个采购的网络，强化我们在全球采购合适的粮源，这个合适的粮源不光是价格合适，我们还需要有持续、稳定、安全的供应。因为牧原现在的体量已经非常大了，我们每年的饲料加工量已经超过一千万吨，未来可能慢慢的往两千万吨、三千万吨这样一个体量上走，我们其实对供应的稳定性和安全性同样重视，可能这价格只是其中一个维度了。这是我们在全球巡演，大家都知道中国实际上还是一个有粮食进口需求的这样一个国家，我们在到达这个体量之后，不可避免的需要去在全球的这个粮食出口地去寻找更好的粮源，这是一个用途，第二从财务上来说这是我们应对这个大家在22年已经看到了这个生猪价格波动非常的剧烈，应对波动我们主动的通过补充资本金来降低财务杠杆的这样一个举措，这个所背后隐含的是我们牧原从21年到22年这个阶段，公司在内部也反复强调，我们跟投资者也交流，我们从一个快速发展期进入到一个高质量发展期的这样一个换挡阶段，首先我们所以主动的来降低财务杠杆，这是这次补充资本金，也是一个很重要的目的，当然通过这次我们这是第一次的国际发行，我们也希望能够这个更多的呃接触和了解，并且也希望最终能引入更多的国际的这个长线的投资人，能够这个多把公司的股东结构更加丰富了，这也是我们其中一个目的。

5、富华投资者想问一下今对今年生猪价格的这个预期展望，投领导这边方便解答一下吗？

根据我们从2022年下半年以来，对行业的能繁母猪情况的了解，以及仔猪的车身情况，疾病冬季的疾病情况大致的一个判断，我们觉得包括我们也大家也都在说，我们这个23年的总体消费啊，相比于22年应该是有所上升的，综合这些因素，我们觉得2023年国内的生猪价格应该是在一个中等这个程度的区间，波动波动幅度会少小于22年，然后整个我们这个所谓的中等就是这个猪价的水平，以及每头猪的盈利会达到历史上的一个平均水平的这样一个区间附近，从目前的角度来说，我们预期大概每头猪的头均的利润在200多元到300元这样一个区间，这是我们对2023年总体的一个判断，具体到年内的情况，我们认为二月份三月份，根据我们现在有这个信息来判断，现在这个阶段很可能是全年价格一个比较低的位置了，往下半年看平均价格会逐步上移，就下半年的平均价格会高于上半年，这是我们大致的一个判断。

6、我这边是银丰，想请问一下二位，在产业链的延伸上，公司屠宰业务体量近几年非常速的扩张，请问生猪屠宰业务未来三到五年在规模扩张上大概有一个怎么样的规划呢？

目前我们已经投产运营的是已经2900万，加上我们已经规划的总量，连长介绍一下我们现在是已经建成投产的是十家屠宰场，合计产能是2900万，然后还有四家屠宰场是处于一个在建状态，大概合计产能是一千万左右，这部分合计建完之后，我们的屠宰产能就是接近四千万的一个产能，然后再下一步的话，我们的发展速度肯定不会像20年或者21年这样一个快速的速度，每年应该还是会保持一个相对稳定的增长，可能每年会有两到三个屠宰场在陆续投产，因为刚才像那个秦军总也提到了，我们屠宰板块目前的重点工作还是说要持续的去储备客户资源，拓宽销售网络，最终实现屠宰板块业务的盈利。

7、好，谢谢秦总，马总，我这边再追问一个问题，就是看到我们公司在ESG上也有布局，想具体问一下在ESG上面的规划是一个大概是个怎么样？您是指我们那个PPT里讲的可能是这个光伏这块的内容是吧？对的对的。这一块一是就是大的这个国家的方针，首先牧原是一个非常重视可持续发展的这样一个企业，其实从公司非常小的时候，董事长就在主导设计，我们以重氧循环，以这个资源利用为指导原则的这么一个环保的工艺的设计，具体到近期大家看到我们有一些跟其他企业合作的这个光伏发电，实际上也是为了响应国家的双碳战略，我们利用这个，我们有大量的养猪场的屋顶资源，有这个厂区内空地的资源，我们用来进行分布式光伏的发电，是希望我们在整个养猪环节当中的能源消耗，更多的使用清洁能源，来实现我们整个养猪生产环节中的这个减碳生产啊这样一个目标，这样一个目标就总体从未来来看的话，这块呃规模在现在的基础上肯定还会逐步增加，具体的合作方式呢，我们不会来主导这一块的这个业务的发展，我们会寻找行业内的更专业的龙头企业，由他们来主导这个呃光伏的这个建设，我们作为一个资源的提供方，有可能也会在股权上作为一个合作方，一个这个应该是一个呃配合的角色，我们来充分的发挥和利用公司的现有的资源，能够实现我们整个低碳生产。这样一个目标。

8、关于自动化这个方面的问题，也是想要想要再具体了解一下公司这个智能化的布局，然后包括整个这个智能装备对生产提升效果，看公司领导方不方便解答一下，谢谢。牧原应该是从18年19年开始，我们开始组建智能化团队，这个设计和开发设备，更重要的是大规模的应用，并且我们在这个过程当中，在更进一步的推进整个养猪生产过程的数字化，它的主要的目的核心，还是希望能够借助这些呃新的智能设备，新的软件技术，新的算法，在养猪生产过程中当中的应用，能够实现呃更高的效率，帮助我们实现更低的成本，这是一个终极的目的。具体的应用当中，目前智能化主要应用体现在两个方面，一个是叫智能环控，就是我们通过猪舍内部的这个新猪舍全部都用了这个全空气过滤，精准通风，并且在猪舍内部的巡检设备上安装了很多的传感设备，搜集猪舍内部的声音信息，温湿度的信息，包括还有猪群的这个图像信息，到后台进行分析，然后再来指导猪舍内部的一些自动化的设备进行自动进行温度的调整，湿度调整这是一方面；第二方面叫智能饲喂，智能饲喂呢是主要是根据猪的生长和采食的特性，我们希望把猪的这个采食行为进行更为精细化的管理，现在我们这个在猪舍内部的智能思维系统，是在推行一种叫全天24小时无中断的。供料让猪在这个只要他有采食这个愿望的时候，可以都可以随时采食，就这样贯穿这样一个理念，是希望能够通过这种精准化的管理，把猪在生长过程中的这个多余的额外的或者浪费的一些东西减到最低，最终还是为了实现我们的这个成本的领先，所以从总体上来看，无论是这个数字数字化还是智能化，一是行业未来的趋势，我相信在很多传统行业发生过的事情，一定也会在养猪这个行业发生，那现在牧原正在做这方面的一个先行者，这是一个；第二个智能化或者数字化这个努力投入也好，我们认为都是手段，最终是我们是希望提供符合食品安全要求的，具有成本竞争力的，这个猪肉产品能够提供给消费者，这是也是公司的宗旨，我们一开始在我们的这个路演材料的开始就已经很明确的给大家说了，所以目前这个智能化和自动化的这个养殖的这个设备的推广，从我们内部来评估，确实是可以起到有效的帮助养猪生产，但是目前确实距离我们设计这个系统的比较理想的目标，比如说在现有的基础上，显著的在减少人员的配备，显著的减少人工的介入，距离这个我们认为现在还还有一定的目标，当然从成本上来人工在生猪成本当中占的比例并不高，我们认为现在首要的目标是通过这些智能化系统的这个辅助，能够使我们的这个饲养员，厂长段长能够更好的把猪的健康管理好，把猪的这个上市的成本控制在非常经济的水平，这是目前首要的目标。

9、请问各位领导一个问题，就是说现在整个的这个养殖的企业可能规模化的程度比之前要提高了，那规模化的企业的话，相对于来说可能会有更充沛的资金来源，包括养殖成本可能也是更接近的，那是不是就意味着整个行业的供给格局其实是在恶化的，会不会接下来几年可能整体是在一个就是大家都是在一个威力的情况下进行一个竞争，就是整个猪周期回报来看就没有以前那么强烈了。这个我觉得从到牧原来开始做董秘第一天就有人问这个问题，到现在已经十年了，我们在最近两年看到的是，飞瘟这个超级周期之后的行业的下落和反弹，这个波动幅度并没有减小，而且是放大的，所以我觉得我们主观的去判断一个时间，是不是一定会这样啊，其实挺难的。这个十年前大家谈论的话题，发现今天仍然存在，而且这个问题似乎是在朝反向反方向发展，那我觉得就未来这个行业，如果按照现在这个包括你看在发改委，农业农村部，他们也在做一些产能的这个调整的这个政策引导，实际上最终是希望这个行业进入到一个相对来说价格波动幅度，比原来的那种暴涨暴跌要温和，因为这个农产品就是生猪啊，作为一个农产品，它的价格它不可能被100%控制住，那是不现实的，就是所有的商品价格都会有波动，根据供需关系，但是呢确实这种暴涨暴跌的价格，无论是给消费者还是给生产者其实都带来了伤害，我们是希望改变这样一个呃行业的规模化，大企业的竞争。觉得从长期看啊，不见得是供给格局的恶化，这个要看最后行业的这个整个态势，相对稳定在一个什么水平上，我觉得这个现在很难主观去判断，因为美国比如说现在的行业格局，在现有的这个格局下稳定了差不多至少十年以上，到15年的时间没有什么太明显的变化。但中国我觉得距离这个可能是真的还有一段距离，因为包括我们自己的体会，经历了飞瘟之后国内的疾病环境健康防护的这个这个工作是变得更加复杂，更有挑战性了，这是第一；第二我觉得以牧原自身的经验为例，我们在19年20年很高的猪价下实现了很高的利润率，也实现了比较快的发展，但是随之而来的我觉得在管理上也带来了巨大的挑战，就这几年行业的成本高，一方面是由于饲料原材料价格的明显的上涨，这个是大家都接受的，但是我觉得成本高，另外一方面实际上是大家在为这个快速的发展带来的管理效率的这个下降，在交学费，在补课，所以我觉得这个过程其实他不会说是只仅仅在短短的一两年内就很快消失了，所以我觉得大家不用担心，而且实际上如果我们再说一个相对远一点的话题，对企业来说最好的竞争格局并不是完全竞争，对最好的竞争格局可能是有一定集中度，有一定集中度的这个当然这个话题是说的远了，就是纯纯纯属讨论，所以我不知道有没有回答你的问题，就是我的判断是一是这些年的这个变化，使得行业的波动加剧，他背后肯定跟19年20年我们经历的这个超级的飞瘟周期是有是有关系的，而这个情况未来能不能变成我们所设想的这个价格的波动变得缓和一些，变得这个幅度没有那么大，我们是希望往这个方向去走，但是哪一天能实现，我说实话我们也觉得没有一个很明确的时间上的判断。

感谢各位投资者的参加，好，谢谢大家，再见。$牧原股份(SZ002714)$$温氏股份(SZ300498)$$巨星农牧(SH603477)$

关键词： 营业收入 生猪期货 能繁母猪