作为国际知名的投资管理机构，桥水基金在投资圈一直声名显赫。

近期，在发给投资者的信中，其对中国短期债券发出了非常积极的信号。并表示，当前强烈看好中国短债市场是基于现在中国的宏观经济前景良好。

国内机构更是开启了“买买买”模式，2月以来机构抢短债特征明显。

(相关资料图)

截至2月15日，1年期以下现券2月份日均净买入规模为598.8亿元，较1月日均水平（390.7亿元）大幅增加208亿元；1年以内现券净买入规模占全部现券净买入规模的65.7%，较1月（55.7%）上升了10个百分点。

图：不同期限现券日均净买入规模及整体规模占比

有交易员表示，经过近一个月的时间，信用债市场已难寻合适的短债，尤其是等级较高的。

为什么机构抢购短债？

一方面，当下处于经济数据真空期，因而对于后续利率走势也难以形成较为一致预期，利率呈现震荡走势。但年初机构如果不配置，可能会损失票息收益，在此背景下，机构更倾向于采取偏防御的短久期票息策略。

另一方面，理财规模边际回升，并且近期在现券市场上净买入债券。在经历过去年11-12月的赎回潮之后，理财对资产端流动性的要求提升，加剧了市场对短久期信用债的抢配行情。

国金证券认为，1月农商行信贷投放欠佳，配置压力仍较大，预计机构增配行为将继续利好短债，机构“抢短债”行情有望延续。

不同于股市个人参与度较高，债市一直以机构为主，若想布局短债，借道中短债基金是比较合适的方式。

事实上，由于中短债基金自身的特点，它已经成为国民短期理财新宠。

1、回撤波动较小

中短债基金仅投资纯债资产，不参与任何含权类资产的投资，从根本上远离股市波动。

2020年4月-8月和2022年11月债市的急跌行情中，短期纯债型基金指数抗跌性明显较强。

数据来源：iFinD，指数过往表现不预示基金未来走势

2、兼顾流动性需求

中短债基金主要投资剩余期限不超过3年（含）的中短期债券资产，组合久期相对较短，受利率波动影响较小，同时能兼顾一定的流动性需求。

3、长期回报稳定可观

中短债基金长期回报较稳，其代表指数短期纯债型基金指数在2009年-2022年间，连续14个完整会计年度实现正收益，其中，更有4个年度收益率在5%以上。

数据来源：iFinD，统计区间2009/1/1-2022/12/31，短期纯债券型基金指数代码是701010.TI，指数过往表现不预示基金未来走势

正在发行的汇添富稳丰中短债7个月封闭债券（A类：017659，C类：017660）便是一只纯粹的中短债基金。

合同约定，80%以上基金资产投资于债券资产，其中投资于中短期债券的比例不低于非现金基金资产80%，投资于AAA级信用债的比例不低于信用债资产总值的50%。既不参与股票投资，也不投资可转换债券、可交换债券等高波动性资产，投资安全性相对较高。

此外，为有效减少频繁申赎带来的流动性冲击，使得基金经理在择时、选券、杠杆等策略上有更大的主动发挥空间，提高产品规模和投资的稳定性，该基金设定7个月封闭，期内不接受基金份额的申购和赎回。

当封闭期届满后，基金转为开放式运作，基金费率、投资范围和投资策略均不变。

拟任基金经理胡娜是一位拥有14年从业经验、8年投资管理经验的固收“老将”，具备海外宏观研究和券商自营交易双重背景。

（汇添富基金胡娜）

胡娜擅长以基本面研究和货币政策分析为核心，把握利率大趋势，进而灵活调节组合久期和整体杠杆水平，有效降低组合整体回撤风险。

2022Q4她管理的汇添富鑫盛定开债基金、汇添富鑫永定开债基金的债券占净值比重相较于上一期有明显降低，尤其是汇添富鑫盛定开债，直接从129.03%降低到95.84%。（数据来源：基金2022年三季报及四季报，截至2022/12/31）

胡娜在四季报中写到，

“本组合紧密跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。”

个券配置上，以汇添富鑫盛定开债为例（该基金管理时间最久），自成立以来，单一个券占基金资产净值比例低于10%。

对于单一发行人和单券的集中度胡娜是有意识分散的，她会根据信用风险的大小进行相应的控制，严控组合整体的信用风险暴露。

此外，胡娜坚定聚焦能力圈，坚持“不懂不碰”，对于信用风险更是零容忍，会严格控制基本面有瑕疵的个券，不主动买入，如果基本面发生恶化也会及时、果断地卖出。

自成立以来代表产品汇添富鑫盛定开债、汇添富鑫永定开债业绩走势稳健，大幅跑赢同期业绩比较基准，年化收益率均在4%以上。

不仅胡娜自身能力出众，汇添富基金强大的投研实力也在为产品保驾护航。

海通证券统计，汇添富最近10年固收业绩在全部大型基金公司中位居前3。

汇添富固收团队的建立已有十余年，整个固收投资团队，划分为“五大战略”团队：现金管理部、纯债投资部、稳健收益部、多元资产部，以及养老金投资部。

胡娜便属于纯债部，这是一只有着超过10人的精锐之师。

团队成员的平均从业年限达14年，历过各种各样的市场环境，具备了应对和处置不同周期的充足经验。

并且背景多样化，多半来自研究和信评团队，少数来自交易条线。团队能够根据基金经理在利率或信用上的优势，为其匹配适当的产品。

更重要的是，纯债投资的背后有着信评、量化等研究团队的有效支撑。

在汇添富，信评团队并不在固收投资的5个团队中，而是隶属于研究部，保持着自身研究和信评的独立性。信评团队目前已超过20人，分行业划分研究小组，其研究成果成为纯债投资的重要参考。

研究团队中有专门的研究员从事债券量化研究，他们在传统的经济数据、产业政策、货币政策等研究以外，加入对市场情绪、机构行为、交易模式的刻画，研判当前所属经济周期的位置，通过灵活调节组合久期来力争降低组合整体的回撤风险。

截至2022/12/31，汇添富旗下多只同类代表产品成立以来业绩表现亮眼。

如果你有这样的需求：

1、风险偏好比较低，不想让净值坐“过山车”；

2、资产配置，希望用一些风格稳健的资产作为底仓，缓冲股市风险，平滑组合波动。

汇添富稳丰中短债7个月封闭债券基金（A类：017659，C类：017660）就能较好地契合。

基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同及招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。汇添富稳丰中短债7个月封闭债券（以下简称“本基金”）由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金属于较低等风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本基金基金合同生效后，设定一个7个月的封闭期。在封闭期内，本基金不接受基金份额的申购和赎回。本基金的封闭期为基金合同生效日（包括基金合同生效日）至7个月后的月度对日前一日止。封闭期届满后，本基金转为开放式运作，基金名称变更为“汇添富稳丰中短债债券型证券投资基金”。除此之外，本基金的基金费率、基金的投资范围和投资策略等均不变。胡娜在管基金产品业绩如下：汇添富纯债（LOF）成立于2013/11/06，2019-2022各年度回报/业绩比较基准涨幅分别为4.70%/1.31%、2.87%/-0.06%、3.87%/2.10%、2.31%/0.51%，胡娜自2018/7/6开始管理；添富鑫永定开债A成立于2018/1/25，2019-2022各年度回报/业绩比较基准涨幅分别为4.71%/1.31%、2.62%/-0.06%、4.16%/2.10%、2.54%/0.51%，胡娜自2019/8/29开始管理；添富鑫盛定开债A成立于2018/4/16，2019-2022各年度回报/业绩比较基准涨幅分别为4.76%/1.31%、3.08%/-0.06%、4.32%/2.10%、1.80%/0.51%；汇添富丰利短债A成立于2019/1/18，2019-2022各年度回报/业绩比较基准涨幅分别为2.24%/2.98%、1.08%/2.37%、3.53%/3.27%、2.24%/2.48%，胡娜自2022/5/24开始管理；汇添富盛安39个月定开债成立于2019/9/24，2020-2022各年度回报/业绩比较基准涨幅分别为3.42%/3.75%、3.25%/3.75%、2.90%/3.75%；汇添富中债1-3年隐含评级AA+及以上信用债指数A发起式成立于2021/12/24，2022年回报/业绩比较基准涨幅分别为2.21%/-0.26%；汇添富鑫弘定开债A成立于2022/1/21，2022年回报/业绩比较基准涨幅为1.60%/2.60%。数据来自各基金各年年报、2022年4季报，截至2022/12/31。#基金创作者计划# #雪球星计划公募达人# #债券基金# @雪球基金 @今日话题 @雪球创作者中心

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