今天A股行情还可以，沪指上涨0.49%，收盘站上了3300点。沪深300今天上涨0.26%，收盘市盈率12.1，处于合理估值。

沪深300是A股最具代表性宽基指数，聚集了A股规模大，流动性好，经营优秀的300家各行业龙头公司，也是大多投资者投资宽基的首选。

(资料图片)

而且，不管是普通投资者还是专业投资者，都会把沪深300指数作为基准来参考，不管赚钱还是亏钱，能跑赢沪深300至少就是及格的。

可能跑赢沪深300的策略也有不少，比如投沪深300增强基金，投行业主题基金，投策略基金等等。

今天呢，我们从沪深300内部来看，把沪深300分为300价值和300成长，浅析一下接下来能跑赢沪深300的是价值还是成长？

首先，我们先来了解一下300价值和300成长的编制规则：

从沪深300指数样本中，根据成长因子和价值因子计算风格评分，分别选取成长得分与价值得分最高的100只证券作为沪深300成长指数样本与沪深300价值指数样本。

成长因子包含3个指标：主营业务收入增长率、净利润增长率和内部增长率；

价值因子包含4个指标：股息收益率、每股净资产与价格比率、每股净现金流与价格比率和 每股收益与价格比率。

简单来说，300成长就是沪深300中盈利增长最快，处于成长期的一批股票，主要包含科技，消费，医药等行业。

而300价值就是沪深300中股息率最高，处于成熟期的一批公司，主要包含金融地产，公共事业等行业。

从价值因子和成长因子，以及持仓的行业来看，初步可以判断长期看，300成长大概率可以跑赢沪深300，而300价值大概率会跑输。接下来，我们再从3个层面浅析一下：

1，看历史表现

这几年一直有在关注股市并且投资的伙伴都知道，最近几年成长风格的走势明显要强于价值风格。

300成长指数和价值指数都是2008年1月份发布的，在大概15年的时间里，300成长有10个年份跑赢沪深300，300价值有8个年份跑赢300。

从指数走势看，在这15年间，300成长跑赢沪深300大概20个点，300价值跑赢沪深300不到一个点，基本持平。

2，看指数ROE

看指数长期收益的话，最重要的一个指标就是ROE（净资产收益率）。

300成长最近10年的ROE中位数为17.6%，基本上围绕中值上下波动。

300价值最近10年的ROE中位数为13.0%，而且有明显的下降趋势。

沪深300最近10年的ROE中位数为12.6%，前几年有明显的下降趋势，最近几年处于较平稳的状态。

所以看盈利能力的话，300成长接下来长期也是可以跑赢沪深300，300价值大概率就是和沪深300持平的状态。

3，看行业利润率

综合评判一个指数的盈利能力，除了看ROE，还有一个关键指标，就是利润率。

从持仓的行业来看，300成长中的科技，消费，医药，都是高利润率的行业，远高于市场平均水平。

而300价值中的金融，地产，公共事业，毛利率都偏低，不过胜在稳定。

综上，看未来10年收益的话，300成长大概率可以跑赢沪深300，300价值大概率和沪深300持平。

好了，今天就聊这么多。

$沪深300成长ETF (SH562310)$ $沪深300价值ETF(SH562320)$

#看多中国经济，坚守价值还是聚焦成长#

@球友福利 @今日话题 @球友福利 @雪球创作者中心 @雪球基金

关键词： 盈利能力 下降趋势