1、沪深300VS偏股指数，有什么区别？

说起对于权益基金投资的评价，大家最耳熟能详的当属沪深300指数了，有相当多一部分权益型基金产品在合同中都将沪深300指数作为业绩基准的组成部分。沪深300指数由沪深市场中市值最大、流动性最好、最具代表性的300只股票构成，其的确可以较好地反应A股主流资产的整体表现情况。

图表1 偏股基金指数和沪深300指数历史走势图

(资料图片)

注：时间区间为2009/1/1-2022/12/30，数据来源：Wind

2、偏股基金指数，更能反映基金的行业分布和表现

从指数的行业和风格分布来看，偏股基金指数也比沪深300更能反映基金持仓的整体状况。如下图统计结果所示，权益类基金的行业分布和沪深300其实存在不小的差异，权益基金整体上高配了食品饮料、新能源、医药、电子、化工等行业，而沪深300的特点则是相对重配银行和非银金融行业，如果从风格角度来说，其归根结底还是属于一个在大盘成长风格上暴露较多的指数。

图表2 权益基金持仓的行业分布与沪深300行业分布对比

注：权益类基金的统计口径为普通股票型基金+偏股混合型基金，将权益类基金2022年中报披露的全部持股市值进行汇总，并计算行业分布，并且统计同一时间点沪深300指数成分股的行业分布。数据来源：Wind。

此外，权益基金整体上的行业分布切换较快，从2017年以来呈现出一定轮动现象，家电和金融行业的权重明显下降，而新能源和有色化工等行业的权重快速提升。一般的股票指数都是按照一个被动规则来筛选成分股的，很难找到一个股票指数来及时的追踪权益基金整体的行业和风格，但偏股基金指数就可以较好地做到这一点。

图表3 权益基金持仓的行业分布历期变化

注：权益类基金的统计口径为普通股票型基金+偏股混合型基金，将权益类基金中报（或年报）披露的全部持股市值进行汇总，并计算行业分布。数据时间：2017/12/31-2022/6/30，数据来源：Wind。

3、偏股基金指数，更契合权益FOF投资目标

随着偏股基金数量的不断增加，越来越多风格的基金层出不穷，赛道基金和风格漂移现象的不断出现，使得偏股基金之间的业绩分化情况愈发明显。单只基金受制于基金经理的能力圈和市场风格的切换，想要实现长期跑赢权益市场平均收益率的难度较大，能够连续多年跑赢同类平均水平的股基数量少之又少。

图表5 连续多年跑赢偏股基金和平均水平的基金比例统计

注：偏股基金的统计口径为普通股票型+偏股混合型基金，数据区间为2009/12/31-2022/10/31，数据来源：Wind。

如上图所示，连续10年跑赢偏股基金指数的股票型基金及偏股型基金，占比仅仅只有0.02%。这意味着，假设有10000只股票型基金及偏股型基金，能连续10年跑赢偏股基金指数的产品仅有2只。对标偏股基金指数，意味着FOF基金设置了更高的投资目标。

权益FOF基金通过分散子基金的行业和风格配置，可以大概率的跟住全市场基金的整体表现，并且在其中优选主动管理能力更强的基金，从而实现稳定的跑赢平均水平的投资目标，而偏股基金指数就能很好的代表全市场基金的平均水平，因此很适合作为权益FOF的业绩比较基准。

交银基金旗下首只权益FOF，已对标偏股基金指数

近期，交银智选星光A（501210.OF）已将业绩比较基准中的沪深300指数更换为中证偏股型基金指数啦，旨在希望锚定更高的投资目标。

截至2022年末，交银基金公募FOF管理规模已超230亿元，市场占比12.18%，排名2/74，良好的持有体验深得客户青睐①。

注：交银智选星光属于FOF型基金，招行评级-风险等级为R4-中高风险，最新风险等级请以平台展示为准。

①公募FOF管理规模来自基金定期报告，市场占比及排名来自银河证券，时间截至2022.12.31。

②权益类基金绝对收益排名来自海通证券，近1年排名1/12，权益类大型公司是按照海通证券规模排行榜，近一年主动权益的平均规模进行划分，累计平均主动权益规模占比达到全市场主动权益规模 50% 的基金公司，时间截至20221231。

③金牛奖颁奖机构《中国证券报》，获奖年份为2008年度（2009年1月11日颁）、2012年度（2013年3月30日颁）、2013年度（2014年3月29日颁）、2018年度（2019年7月5日颁）、2019年度（2020年8月22日颁）、2020年度（2021年9月28日颁）、2021年度（2022年8月29日颁）。详见中国基金业协会-基金评价业务栏目（网址链接网页链接。合格评级评价机构发布所涉评价结果并不是对未来 表现的预测，也不视作投资基金的建议，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

交银智选星光FOFA（C）历年业绩/业绩比较基准（80%×沪深300指数收益率+20%×中债综合全价指数收益率）：自基金成立日至2021年底-0.15%（-0.23%）/1.68%，2022年-14.16%（-14.67%）/-17.37%。（自20230207起，本基金业绩比较基准变更为90%×中证偏股型基金指数收益率+10%×中债综合全价指数收益率）

数据来源：基金定期报告，截至20221231

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。我国证券市场发展时间比较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。合格评级评价机构发布相关评价结果并不是对未来表现的预测，也不视作投资基金的建议。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资有风险，投资人应充分了解自身的风险承受能力，选择与自己风险承受能力相匹配的产品进行投资，欲知自身的风险承受能力与产品相匹配的情况可向销售机构处获得协助支持。

@雪球基金@今日话题

#市场解读的很到位##FOF与投顾##二月二：盘点市场上的“龙头”基金#

$交银智选星光FOF(SH501210)$$交银智选星光一年封闭运作混合（FOF-LOF）A(F501210)$$交银智选星光一年封闭运作混合（FOF-LOF）C(F013787)$

关键词： 基金指数 偏股型基金 投资目标