由于昨日2023.2.20成都银行股票大涨9.28%，所以相关讨论很热。今早刷雪球，看到兴业银行大佬华马泽平的一个观点：成都银行没法和招商银行相比，虽然ROE前者比后者高，但是成色有差距。华马泽平是我非常尊敬的一位大V，许多文章让我获益匪浅。但是这个观点，我个人不敢苟同。

(资料图)

单论ROE，成都银行从上市起就不输招商银行，而且最近三年已经超过后者。ROE指标比不过就说ROE成色，去研究比较更窄更小的细节，累不累？银行的指标实在太多太多，我们抓住主要的，把握大方向，不要一辈子研究茴字的几种写法。盲人摸象，更要不得。

具体的技术指标分析，雪球上这方面大佬众多：太原，翼虎，摸索长者，家传武功，邢台草帽，谷子地等等，不一而足，我不敢卖弄，只敢照抄。下面，我主要从宏观上，试图比较一下招商银行和成都银行。(昨天看雪球有个朋友说：想学习提升快一些，一定要弄斧去班门。我就班门弄斧，请大佬们多多指点，帮助我学习。)

首先从综合质量上来看，成都银行是优于招商银行的，无论是拨备覆盖率，还是不良率，股息率，ROE，PE，PB等等。

其次，从发展趋势来看，2022年业绩快报显示：招商银行拨备覆盖率环比明显下降4.88%，不良率从0.91%明显上升至0.96%，ROE仅微增0.1%至17.06%，质量下降，和成都银行对比差距明显。成都银行拨备覆盖率明显上升了近100个点，不良率从0.98%明显下降至0.78%，ROE明显上升至19.48%，质量明显上升。

第三，从成长空间来看，成都银行市值才几百亿，而大成都地区GDP几万亿，成渝地区是国家层面的两个全国中心城市，经济社会发展第四极。目前成都仅有一家上市银行(后面有个农商行排队但是短期没有影响)，而招商银行上万亿市值，基本上已经触碰了行业天花板，在全国范围内要面对所有银行的激烈竞争。

对于第三点，我要展开讲两句：苏州地区已经有了苏农银行、苏州银行、张家港行、常熟银行等四家上市行。成长空间不能说没有，但是很明显成都银行的空间比这些银行更大一些。同为GDP超过万亿的城市，杭州只有一家上市，杭州银行；宁波只有一家上市，宁波银行。

第四，从地域优势来看，根据工商银行的经营分析资料，分地域ROE指标：江浙沪一带工商银行的ROE为18%，不良率为0.58%(可能有出入，年纪大了记忆力下降)，超过珠三角、中南地区、京津冀等。也就是说，单独把工商银行江浙沪这一块拿出来，其资产质量吊打一众银行。

从这一点来看，很多大佬所说的，投资银行首先看地域，环太湖最佳，江浙苏南首选，其实是有道理的。成都银行同理，专注于新一线城市的投资发展，不用去东北青藏等地域搞FP。反观招商银行，天然的差距就来了，作为全国性大行，市值近万亿。这就和绿皮慢火车不赚钱，在老少边区开了几十年不提价一个道理。所以招商银行在这种条件下，质量能够和成都银行宁波银行并肩，客观地评价，我个人觉得招行管理层真的是很努力，很优秀。

第五，从估值差距来看，成都银行的估值具有明显的优势，基本上处于独一档。上周末2022.2.17我统计的数据(见图一)，根据已经发布快报的各银行数据计算，动态PE成都银行为4.93，远低于招商银行的6.98，若对标后者则提升空间为41.6%；这也就是本周一开盘前者大涨的一个重要原因：估值修复！今早截止成银PE5.38，仍然低估。

为何我认为成行独一档？单论PE，江苏银行4.57和兴业银行4.08，均低于成行；六大行，少数股份行也低于成行。但是论综合质量，结合我前面的四点陈述，个人认为成行基本独一档。

以上五点，欢迎各位雪球球友讨论指正，谢绝人身攻击。弄斧班门，如果能够有大佬出来指点一二，不仅我能够学习并受益，一众球友也能随之受益，幸甚至哉！附上我收集整理的资料，希望能够对银粉们有点帮助(PE截至2022.2.17)。$江苏银行(SH600919)$ $兴业银行(SH601166)$ $招商银行(SH600036)$ @太原 @摸索fhy @李胖胖的投资

关键词： 成都银行 招商银行 兴业银行