#全面注册制对市场有何影响#$久聪指数增强(TIAA026003)$$久聪基金经理优选(TIAA026002)$$久聪固收Plus(TIAA026005)$

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全面注册制正式实施了，这次推行的速度非常快，2月1日出的征求意见稿，定的意见反馈截至2月16日，我当时还觉得一季度内能正式出就挺快了，结果快马加鞭，17日就正式发文了。

这次正式实施和之前的征求意见稿没有太多区别，且A股除了沪深主板外，科创板和创业板早已实行了注册制，全面注册制落地对市场不会再有太大的冲击。

比如周五有读者问注册制会不会利好券商，从逻辑上注册制肯定是利好券商的，上市数量增加会提高券商的保荐业务量，上市公司总数增加也有助于提高成交量为券商贡献更多佣金收入。但股票价格反映的从来都是预期变化，就算有这些利好，在月初征求意见稿的时候市场就已经反映了绝大部分。

当时市场的反应是：2月1日尾盘，券商指数就有一波大约2%的拉涨，盘后果真出了征求意见稿，次日券商指数又高开1.5%，不过高开完了就一路低走，最后还收跌2%。从那之后券商一路下跌调整至今。

所以不要看了这类利好消息再去买股票，不靠谱，老话儿说利好出尽是利空，虽然不一定每次都对，但还是有道理的，背后的逻辑就是股市反映的是预期的变化，市场未预见的利好/利空会直接反应成高开/低开，市场已预见的利好/利空更可能被处理为利好兑现出货/利空出尽抄底，无论哪种情况，听到利好再进去买都很难占到便宜。

全面实施注册制对我们最大的影响就是打新。以前主板新股有23倍市盈率定价限制，新股定价较低，几乎不会破发。注册制之后上述定价限制没有了，就会出现一定概率的破发。

概况会有多高呢？可以参考下历史数据，按首日收盘价计算，2022年以来上市的注册制新股（不含北交所）的破发率是27.8%，不过赚钱的涨幅会比亏钱的跌幅大，最高涨幅267.42%，最大跌幅-36.04%，中位涨幅25.11%，平均涨幅35.30%。，因此申购从概率期望上还是赚钱的。

有什么办法能挑出哪些新股会破发吗？并没有，最主要的还是靠运气。

另外就是沪市主板的申购单位也改成每5000元沪市市值可申购500股，中签率会略微提高，不过仍然是最低要有1万元沪市市值才可以起申。新股上市后前5个交易日不再有涨跌停限制，股价可以一步到位，主板从第6个交易日开始才恢复10%涨跌停。

这些申购和交易的新规，将在首只注册制主板新股上市日开始生效，而目前已经拿到批文可以发行的还有一些旧规新股，还可以按老规则执行，本周开放打新申购的主板新股，仍然还是老规则。

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