“股息率模式”主要以国债收益率为参照物，制定了“四进三出”的买卖规则（详见我雪球专栏的“汇总帖”，或公众号相关文章）。为什么是“四进三出”，见下图：

这是10年期国债收益率的日线图，可以看到，现阶段国债收益率以2.9%为中枢进行震荡，长期来看，则是在3%左右徘徊。如果买国债能取得3%的收益率，为什么还要去买股息率为3%的股票？所以，老杜首创的“四进三出股息率模式”，把3%的股息率定为卖出点，这在前几天引人注目的股票——宁夏建材上得到了验证。

(相关资料图)

如图，宁夏建材，我在2月6日提示关注，当时股息率4.19%，符合“四进”要求，其后有足足4个交易日，可以从容买入。然后就是突然爆发，连拉4个涨停板。其涨停原因，我们不需要知道（“股息率模式”以股息率为核心，从不追逐热点），但当涨到第四个板时，却必须采取行动了，因为这时已符合“三出”条件——3%股息率对应的股价是18元，当天最高价是18.35元。如果你是一位坚守原则的“股息率模式”投资者，就会在涨停板上卖出，或者在开盘前设置18元的条件单卖出。作为卖出的奖赏，不仅是收获了4个涨停板，还有第二天的突然跌停，让你庆幸不已。

老杜是不是故意为了这只股票，才编出一个“四进三出”的规则？绝对不是。看看我几年前就写好的专栏文章，大家自有结论。

宁夏建材跌停后，有朋友坦言，“如果我有宁夏建材，在第四个涨停板时，一定舍不得卖出。”没错，这是人之常情，也是“有规则”和“无规则”的分水岭。

在这里要解释一下何为“四进”。有人认为“四进”就是股息率为4%时买进，因为4%比国债收益率高出1个点了，具有一定的安全性。但这个理解是不全面的。“四进”指的是4%以上进，一定不要忽略“以上”二字。“四进三出”至少有33%的空间，多则可能翻倍还不止。

以上是用宁夏建材的例子来“补课”，简单介绍一下何为“股息率模式”。现在回到正题：四川路桥的股息率有何优势？

从上图可以看到，四川路桥上年年报分红方案为10派4.7元，分红总额近年一直在增长，甚至是跳跃式增长，但这就有个问题：以后也可能跳跃式下跌。“股息率模式”的核心是高分红要有持续性，那我们何来底气认为它会持续高分红？所以，老杜一直没有把它当成一只“很有潜力的”高股息标的，直到有一天，出了下面这个公告：

这是今年1月18日的公告。当天开盘前，老杜看到这个公告时，立即以集合竞价方式，下单买入了一个标准仓位。这件事，当天的公众号文章有记录。为什么买？因为相对于当时的价格10.87元来说，不仅眼前满足了“股息率在4%以上”的要求，而且随后三年（以公布年报为界），将持续满足“股息率在4%以上”的要求，这就解除了前述“分红持续性”的忧虑，所以老杜当机立断，果断买入。

下面以2022年为例，来计算一下，根据这个公告，四川路桥对应于现价的股息率。

如图，根据业绩预告，四川路桥2022年净利润约为112亿元，按50%的分红率，分红总额应为56亿元。于是可以算出，现价对应股息率为7.15%，相比于目前的实际股息率3.74%，几乎翻了一倍！

而且，随着四川路桥业务的不断发展，机构纷纷给出了乐观预测，可以预见，如果股价不涨，2024年的股息率将达到10%以上。

那么，股价能不涨吗？可以说，在不断上涨的股息率刺激下，股价停留在原地的可能性微乎其微。但即使不涨，也不是坏事，反而是机会，大机会。

为什么？让我们来看看“股息率模式”16字诀：持股守息，等待过激；若无过激，持股守息。

宁夏建材的例子，符合前8个字：从4.19%的股息率开始等待，不几天就“过激”了，轻松斩获40%的利润；

而四川路桥，如果不涨，就符合后8个字：7%~10%以上的股息率，拿着它吃息不香吗？什么样的理财产品有这么高的收益？又有多少投资者真正做到了年化10%的收益率？

因此，从“股息率模式”的角度看，四川路桥是一个香饽饽：涨，则吃差价；不涨，则吃股息。

那如果跌呢？我就问你：有人给你送钱，你要不要？加大仓位买呀。

熟悉老杜的朋友都知道，老杜是个“策略狂”，不仅独创“四进三出股息率模式”，还开发了“祖鲁模式”，后者是一种专门做成长股的模式。这种模式的灵感来自《祖鲁法则》，感兴趣的可以自己看书研究。有人说，“祖鲁模式”是抄袭书中方法，妄称为自己发明。那么老杜在此公开让您去看书，谣言不攻自破。不仅如此，老杜还在公众号多次免费赠送此书。如果你看后发现书中有我所说的“祖鲁模式”，那么祝贺你；如果没有，则可以抛开成见，和我一起来研究。

闲话少说，书归正传。为什么提到“祖鲁模式”？因为在四川路桥一纸分红规划出台前，它早已是“祖鲁模式”中的合格标的很久了，是一只标准的成长股，最近4年净利润复合增长率高达75%。而且随着股价的上涨，估值并没有大幅提升（成长性抵消了高估值）。截至目前，它仍是祖鲁合格标的，PEG值仅0.32。

为节省篇幅，“祖鲁模式”的原理不在此介绍。

综合上所述，四川路桥虽已上涨了6倍（见本文开头的周K线图），但无论是从“股息率模式”，还是从“祖鲁模式”来看，它都不在高位，而是大有可为的低位。

但这还没完。

老杜还有第三种模式：“美图模式”。这不是临时凑数加一种模式，而是早已有之（见雪球号个人资料）。碰巧，四川路桥又符合“美图模式”。

关于该模式，同样限于篇幅，不在此讲解。但是至少有几百位朋友，日常在查看我的“美图模式”，并且知道，这种模式常出大牛股，比如一年十倍的钧达股份。

下图画出了“美图模式”的颈线，目前，四川路桥的价格离颈线不远。

一只股票，符合一种模式已不容易，同时符合三种模式就更难得。尤其是“股息率模式”中，有股东回报规划加持，几乎立于不败之地。加之，目前该股PE极低，又是国企身份，股东人数持续减少，这些都让人信心倍增。所以，尽管它已上涨了6倍，但老杜依然强烈看好它。

人常说，对一只股票客观评价，要做到“不吹不黑”。在此，老杜以充足的理由看好它，如果您觉得是“吹”，那就欢迎您来“黑”。如果能帮我“黑”到10元以下，那真是谢天谢地，正方反方共襄盛举！

特别提示：文中观点，仅为老杜一家之见，不作为对任何人的投资建议。投资行为请自主谨慎决策，风险自负！

附：股息率算法

基础知识：股息率的算法（一）

基础知识：股息率的算法（二）

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关键词： 四川路桥 宁夏建材