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大家好，我是曾书书从公布的酒企业绩预告可知，2022年白酒行业业绩分化不小。我们在社区也能看到，多空争议也挺大。但这一切并没有影响到资金做多的信心。古井贡酒，老白干酒强势反攻，股价都创出历史新高。迎驾贡酒，今世缘等酒企，股价也走在创历史新高的路上。尤其是老白干酒，2022年四季度业绩超预期，又在武陵酒春节动销持续景气下，股价高歌猛进。这个股价走势，确实大超我的预期了。没想到这么快，股价就走出历史新高，还没有停下来的意思。预计过段时间，还会有几家酒企走出历史新高，走着瞧吧。～～～～～～～～～～～～近一个月来，一直在翻阅了解$酒鬼酒(SZ000799)$ ，初步印象相当不错。在此，我总结说几点我的看法，如有新的或不同的意见，欢迎留言探讨。一、中粮入主，算是找到主了酒鬼酒，在2015 年由中粮接管，成为唯一由央企控股的白酒上市公司。从此，在中粮主导下开启了管理层，经营思路，产品，渠道等进行多方位改革。2015-2021年，公司营收/归母净利润CAGR分别为33%/51%。取得这份业绩，虽说有行业的东风助力，但无可争议，中粮主导下的酒鬼酒管理层绝对称职，优秀。二、优良基因1）内参在2004 年推出时专供政务消费，经过多年的培育，内参在湖南市场具备较强的消费者基础。最直接的证据，21 年内参在省内销售规模已接近国窖 1573。再者，内参储存时间为 8 年，长于酱酒的 3-4 年，本身具备高端酒的基因。彼时定价超过飞天茅台，在一代消费者心目中具备一定的品牌认知。2）早期酒鬼酒定位高端品牌，1998 年净利润 1.97 亿元，仅低于五粮液、位列同期第二。内参和酒鬼均来自优级品，内参储藏 8 年，酒鬼储藏 5 年。酒鬼系列香型独特，坛储时间可媲美酱酒。也许正是酒鬼，内参一开始都是定位高端，并打下了一定的知名度。这个无形资产，让他几经周折，还没垮掉。甚至到现在还获得挺滋润。三、稳健运营渠道：省内推动渠道下沉，完成了99%的县级市场覆盖率，省外通过优商计划拓展市场，2021年市场销售额占比达到60%-70%。内参、酒鬼系列分开独立运作。这是区域酒企全国化扩张初期的一贯做法，省内深耕，省外招商快速铺货。2017年～2021年酒鬼酒营收增速分别是+34.13%，+35.13%，27.38%，20.79%，+86.97%。从数据可知，2017年来，趁着高端，次高端白酒的复苏，酒鬼酒稳坐东风，营收超高速增长。在2021年异军突起，增速达到86.97%。主要是省外招商节奏加快，铺货式增长助力。 2022年前三个季度的营收增速+86.04%，+5.25%，2.47%。从去年第二个季度开始，营收增速大幅下滑。主要是，前几个季度铺货太猛。而内参和酒鬼酒，在省外的品牌认知，还在培育阶段，终端动销不是很快。在此情形下，主动控股挺价，让价盘稳定。在新一年的规划中，酒鬼领导层也说，以前注重做渠道，今年要重点做品牌宣传，经营。这一点做得很好，不急不躁来日方长。四、最新情况：受益于春节返乡潮及宴席场景补偿性消费，内参和酒鬼系列省内动销表现好于预期，湘西地区出现内参断货现象。22Q4至今防守战略收得成效，酒鬼及内参价格回升，酒鬼、内参全国范围内库存环比22Q4下降。终端动销环比改善，渠道信心逐步恢复，2-3月有望迎来补货需求。最新机构一致预期，2023-2024年净利润增速分别是+30%，+28%。预期还是挺高的。个人总结：白酒属于类精神消费品，讲究的是讲故事，传承，文化。在高端，次高端白酒市场更是如此。酒鬼酒的“内参”“酒鬼”两大品牌，都有这个基因。只要有好的管理层运营，假以时日。肯定能做大做强，坐享白酒高端化，集中化的红利。目前酒鬼酒股价，处在大回调后的企稳阶段。基本面上，要是有新一年动销方面的利好刺激的话，大概率是能走出一波行情。现在已经进入2月中下旬了，坐等酒鬼酒的业绩动向吧。说不定，会有惊喜。一点记录，仅供交流。

#股民的日常# $饮料制造(BK0033)$

关键词： 老白干酒