股东问：

你如何定义迪士尼总裁艾斯纳的能力圈？你担心他会跳出来吗?

巴菲特：

(相关资料图)

艾斯纳已经证明了他非常了解迪士尼。

你可以回顾一下从沃尔特到艾斯纳之间的管理层，你会发现他们并没有迈出能力圈。

迪斯尼有什么特别之处？如何让它影响更多的人呢？这些才是迪士尼管理层需要做的事情。

迪士尼的优势之一就是：角色版权完全归迪士尼所有。

米老鼠的好处是它没有代理人，我是说，米老鼠是属于全体股东的。

米老师不会在火了之后，要求重新谈判，它不会说：“看看我在中国变得多么有名”或者其他什么。

如果你拥有这只老鼠，你就永久拥有了这只老鼠，艾斯纳对此非常了解。

很明显艾斯纳并没有迈出自己的能力圈，但是查理和我担心我们自己会迈出自己的能力圈。

我们以前就迈出过能力圈，因为坚守能力圈是很难的。

这可能是涉及人性的一部分，因为人类总有狂妄自大的表现，就像查理会说的，如果你是一只漂浮在池塘上的鸭子，天上一直在下雨，过了一段时间，你上浮了，你会认为这是你自己的能力，而不是雨。

你知道，总有这样的鸭子，我们都有可能成为这样的鸭子。

但我认为迪斯尼、可口可乐、吉列都非常专注。

我认为我们收购的公司也都非常专注，这给了我们很大优势，若经理人中谁觉得无聊了，决定不务正业一下，好显摆自己有多聪明，我们一目了然。

查理？

芒格：

艾斯纳很有创造力而且不相信预测。在动画电影行业里，这可是很好的性格组合。

巴菲特：

对，查理以前给哪家公司当过律师，是二十世纪影业公司吧？

芒格：对。

巴菲特：

他知道一点点好莱坞的运作方式，因此我们整整30年没有购买任何电影公司股票，每次我走近一家电影公司，他就会大讲他过去的那些故事。

在电影行业，一个人可以用别人的钱换自己的名望，名望和钱是一个危险的组合，假如我能用你们的钱换我的名望那么毫无疑问我会被引诱的。

芒格：

部分电影公司让我想起一家石油公司，那家石油公司被一个坏人掌控，大家曾经说：“就算公司真的找到油田，也会被那个老家伙全偷走。”

电影行业的商业道德只有普通行业的一半。

巴菲特：

我们这可不是在说迪士尼啊。

迪斯尼对股东非常好，迪斯尼的股东靠电影挣到了钱，大多数电影公司挣到的钱落进了各种各样有关人等的腰包，股东得到的反而不多。

节选自1996年伯克希尔股东大会下午场第28个问题，大唐炼金师翻译于2023年2月16日。

$迪士尼(DIS)$ $腾讯控股(00700)$ $贵州茅台(SH600519)$ #巴菲特股东大会#

关键词： 电影公司 股东大会 石油公司