王伟：从去年底到今年初，市场经历了比较好的反弹，我们认为主要是宏观环境变化驱动的市场上涨。在此期间，对于中国市场，包括 A 股和港股而言,复苏成为比较大的共识，我们相信地产、防疫、海外的流动性等各种环境复苏比较确定，一致预期的共识受到挑战的可能性不大。

我们认可复苏的方向，复苏的过程中市场可能还会有一定的分歧点，主要在于复苏的斜率和幅度。如果映射到股票的角度上，可能部分投资者对于股票是否已经充分反映复苏、反映程度、或者不同行业复苏的弹性会有一些分歧，我们认为是很正常的现象。未来整体处于复苏的阶段，可能的超额收益会是我们要去重点研究的方向。市场在当前较高位置的震荡调整是必要甚至正常的，但是我们认为复苏的趋势和方向还没有结束。

总体来说，受疫情压制的行业在逐步恢复，国内经济复苏预期强，我们认为今年整体市场相对乐观，方向较明确，但是节奏和结构会有分歧，今年二三季度大概率是复苏逐步寻顶的过程。

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王伟：第一，半导体设备和材料是自主可控的逻辑，上涨机会要晚，一旦反弹，空间会很大，但难度较大，成功概率偏低。若自主可控走通，或迎来行业发展大机会。

第二，和设计相关的这类公司基本面没有见底，可能还需要等一两个季度，但是股价位置非常具有投资性价比。因为从周期的角度来讲，相对比较明确地能够在年内看到低点，半导体设计的公司机会或会出现。

王伟：计算机和电子整体来看结构分化比较明显，业绩有一定的弹性，可能带来股价的修复空间。细分行业中，看好需求上有拉动的板块，比如信创。信创归为 TMT 领域，我认为今年在成长方向是比较有机会的。选股逻辑中，资产负债表或者利润表修复相对偏大的公司，股价或有一定表现。

王伟：新能源的电动车、光伏和风电里面，关注度比较高的是电动车。我们认为电动车在有些领域可以较早见到短周期的底部，目前在几个细分行业中估值处于低位，未来还有较大恢复空间。

大家相对比较充分的一致看好光伏，因为硅料降价后会刺激需求，但随着供给层面迎来多年最大的释放，“量”的逻辑要弱于“利”的逻辑。所以我认为,光伏不用注重量的增长，更重要的是看盈利能力的波动。储能看好大储，户储需要寻找短周期的底。

王伟：对于新能源车这类成长行业而言，长期行情没有走完。类比2011年左右的智能手机，在30%渗透率的时候，行业的渗透力度也有增速的波动。但整个产业链在30%的渗透率还是有明显的增长，后期也出现很多优秀企业，依然有非常大的行情。无论是新能源车的整机还是零部件，它有足够空间容纳公司的成长，因此长期行情并没有结束。

王伟：我们看好2023年医药行业投资机会，医药投资着眼长远，属于布局长线品种。医药细分行业比较多，可以分为几类：

第一类，感冒药、疫苗等疫情相关标的，短期投资机会或已见顶。

第二类，消费医疗是典型的复苏方向，一直有扩张和持续增长能力，主要由于疫情受损估值回落，未来回到常态下，若维持较好的增长，估值体系有修复空间。

第三类，创新药从去年四季度以来表现较好，前期有所修复，但估值还没到高估的程度，可以期待未来创新药的业绩释放和产品线的展现能力，未来会是一个重点关注的方向。

第四类，医疗器械设备具有国产替代、自主可控的逻辑，缺点是估值相对比较高、盈利波动比较大，我们认为它和创新药可以共同当做偏成长的方向，中长期可持续性也较好。

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风险提示：投资方向及市场观点为基金经理当前投资方向及观点，未来可能会根据市场情况的改变而转变，不代表未来一定会按当前思路投资，投资者投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等资料。市场有风险，投资需谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在市场波动等因素的影响下，基金投资存在本金损失的风险，并在少数极端情形下存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资本基金面临的主要风险包括：市场风险、管理风险、流动性风险等。投资者投资基金前，需充分了解基金的产品特性及投资风险，并承担基金投资可能出现的亏损。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中银智能制造股票属于R4风险等级产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为C4型及以上的投资者。中银行业优选混合属于R3风险等级产品，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为C3型及以上的投资者。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。

关键词： 风险承受能力 代销机构 新能源车