上周末央行公布了2023年1月份的金融统计数据。信贷数据出现了预料之中的高增长：

(相关资料图)

开年第一个月，M2增速再次冲破12%，创了近几年的新高。这一点有点出乎我的意料，这一方面说明国家刺激经济的决心非常大，另一方面也说明目前市场上并不缺流动性。

其次，我看到M1的增长为6.7%，比12月提高了3个百分点，比2022年1月提高了8.6个百分点。这说明整个金融系统中企业活期存款增速提升，企业的投资意愿开始复苏。

M2和M1之间的增速差有所收窄，但是并未反超。这说明目前M2的增长是居民储蓄和对公活期复苏共同推动，但是还是以居民储蓄增长为主，经济刚刚出现复苏的迹象。

贷款增量中，对公贷款占据绝对主导，居民部门的贷款增长乏力。对公贷款中中长期贷款为主，票据融资环比减少。

上周五公布的CPI数据显示物价表现正常，如下图1所示：

图1

这个数据最大的看点是无论同比还是环比，CPI都已经连续2个月上升。之前我国的物价指数一直上不去，一个重要的因素是受疫情影响，旅游，餐饮，娱乐等服务业的物价指数表现低迷。随着疫情防控政策优化调整，出行和文娱消费需求大幅增加，飞机票、交通工具租赁费、电影及演出票、旅游价格分别上涨20.3%、13.0%、10.7%和9.3%。

看完了宏观经济数据，回到银行的同业存单，最近3个月同业存单的发行统计如下所示：

表1

表2

表3

1，1月份同业存单的利率整体表现为各期利率横盘震荡。3月存期的同业存单利率，月初低开于2.23%，月中涨到过2.35%，之后缓慢回落月末收于2.3%，全月反弹3bps。12月存期的同业存单低开于2.35%比12月末下降了20bps，之后快速反弹，月中最高摸到2.61%，月底收于2.55%和上个月持平。

2，本月五家银行的配置策略略有不同，发行较少的两家浦发银行和招商银行都是配置长期存单为主，剩下三家都是短期存单为主。其中，加权期限最短的兴业银行，同业存单加权期限只有3.76个月。

3，在发行量方面，本月5家监控银行的同业存单发行量继续回落，全月发行1500.6亿，比上月减少了约950亿。发行量最少的是招商银行，1月只发行了一张同业存单，金额1亿。1月份发行量最大的是兴业银行，单月发行量943.2亿。更多信息如下图1所示：

图1. 同业存单发行情况

1月份，5家银行新发的加权同业存单利率比去年12月份下调了13个基点，但是依然高于11月的水平。结合前面央行的金融货币数据可以看到，即使央行加大了流动性释放，银行间市场利率下行的幅度并不大。这说明，目前经济对信贷的需求正在复苏。1月发行成本最低的是兴业银行，发行成本最高的是浦发银行。更多的数据请参考如下图2：

图2. 同业存单利率

下周会公布麻辣粉的利率，再下周一会公布LPR利率。目前整个经济已经出现复苏迹象，央行大概率不会继续向下调整利率。麻辣粉大概率是等量（含到期的麻辣粉和逆回购）续作，利率不变。LPR利率持平的概率较大。

@今日话题$招商银行(SH600036)$$兴业银行(SH601166)$

关键词： 兴业银行 招商银行 个百分点