杭州银行是长三角地区一家优质的城商行，2016年IPO上市以来，营收、业绩增速、规模、资产质量持续向好改善，可以说一年一个台阶，从2016-2022年，营收由2016年的137.33亿提高到2022年的329.32亿，归母净利润由2016年的40.21亿提高到2022年的116.79亿，ROE由2016年的11.83%提高到2022年的14.05%；总资产由2016年的0.72万亿提高到2022年的1.62万亿，不良贷款率由2016年底的1.62%降到2022年底的0.77%，拨备覆盖率由2016年底的186.76%提高到2022年底的565.10%。拨贷比由2016年的3.03%提高到2022年的4.36%，贷款拨备余额由2016年的74.78亿提高到2022年305.55亿。根据其2022年快报数据，2022年营收增速在12.16%，净利润增速26.11%，营收、业绩增速相对于2022年3季度和2021年确实有所下降，低于预期，我分析还是2022年4季度债券市场波动对杭州银行的影响比较大一些，因为杭州银行2022年3季度非息收入占比为34.95%，这本来是经营的优势，是有竞争力的体现，但在债券整体波动的系统性风险下，对营收的贡献就成为了负面因素，这属于一次性事件，债券价格跌下来了，系统性风险消除了，也便于2023年轻装上阵。2022年4季度宁波银行、招商银行等都存在这个问题，那些非息收入占比低的城商行、农商行所受到的影响反而更低一些。值得称道的是，杭州银行2022年4季度并没有利用拨备反哺利润痕迹，不良率与3季度持平，关注率环比还是大幅降低，拨备余额相比3季报还是有所增加，预期不良比环比也是减少，把资产质量做的更扎实，这就为2023年营收、业绩增速、资产质量控制打下了一个良好的基础；由此可以推断2023年维持25%左右的业绩增速还是可以期待的，根据地产和疫情对经济影响的消除，所处区域经济发展的快速增长，杭州银行仍然是一个优秀的具有较高性价比的银行股投资标的。

下面我们具体看一下其2022年底所展示的各项数据，为了看得清楚明白和便于对比，我把2022年度快报数据和其2022年1、2、3季度及2021年底数据放在一起列表进行对比。有些数据是进行了估算（与实际可能有些出入）。

(资料图)

杭州银行2022年营业收入 329.32亿元，与去年同期的293.61亿元相比，增长 12.16%，其1、2、3、4季度营收分别是87.69亿、85.33亿、87.6亿元、68.7亿，四季度营收环比有较大减少，这主要应该与2022年4季度债券市场波动有关。2022年全年营收增速12.16%，在城商行中还是排在前列的。

归属于母公司股东的净利润 116.79亿，与去年同期的 92.61亿相比，增长26.11%，其1、2、3、4季净利润分别是33.09亿、32.84亿、26.82亿、24.04亿。其中4季度业绩环比有所减少，整体2022年度业绩增速26.11%也是个不低的业绩增速了。但相对于2021年和2022年3季度业绩增速30%左右相比还是低于预期，根据我个人的推测，2023年整体经济形势比2022年好，杭州银行规模、资产质量控制各项工作也做的比较扎实，为2023年各项经营工作打好了基础，杭州银行也有可转债转股预期，管理层也有做高业绩促进转股的强烈愿望，2023年业绩增速维持在25%左右应该可以期待。

基本每股收益1.83元，与去年同期的1.43元 相比，增加了27.97%，其1、2、3、4季每股净收益收分别是0.51元、0.55元、0.46元、0.31元。

加权平均净资产收益率14.09%，创出了其2016年IPO以来的新高，与去年同期的12.33% 相比上升了 1.76个百分点，预期2023年ROE还会有所提升，其ROE持续向上的走势表明，杭州银行已步入快速成长阶段。

总资产 1.62万亿元，与去年底的 1.39万亿元相比，增长了16.25%；其2022年1、2、3、4季度资产分别净增加0.07万亿元、0.07万亿元、0.03万亿元、0.06万亿元，总资产增长16.25%，这也是一个比较高的增速了。

总贷款 7022.03亿元，与去年底的 5885.63亿元相比，增长了19.31%；其2022年1、2、3、4季度贷款分别净增加418.47亿元、312.17亿元、160.18亿元、245.58亿元，2022年总贷款增长19.31%，这算一个很快的增速了。

总负债 1.52万亿元，与去年底的 1.30万亿元相比，增长了16.72%；其2022年1、2、3、4季度负债分别净增加0.06万亿元、0.08万亿元、0.03万亿元、0.05万亿元，2022年总负债增长16.72%，这算一个很快的增速了。

总存款9280.84亿元，与去年底的 8106.58亿元相比，增长了14.49%；其2022年1、2、3、4季度存款分别净增加518.44亿元、438.23亿元、-327.45亿元、479.29亿元，4季度存款增长不小，扭转了3季度存款负增长的局面，存款增速14.49%，这个指标还是不错的。

从以上总资产、总贷款、总存款增速基本在15%左右来看，杭州银行还是保持了规模的中高速增长，实现了以量补价，获得了较好的收益；2022年在自身发展的基础上也很好的支持了所在区域的融资及金融服务需求。

归属于母公司普通股股东的每股净资产 13.76元，与2021年的的12.33元相比增加了11.60%元，主要是去年进行了2021年度10派23.5元的分配。

不良贷款率0.77%，与2021年底的 0.86% 相比降低了0.09个百分点，其1、2、3、4季度不良贷款率分别是0.82%、0.79%、0.77%，0.7%，不良率可以说是逐季降低，该项指标已步入最优秀银行行列。

关注贷款率0.39%，与2021年底的 0.38% 相比提高了0.01个百分点，其1、2、3、4季度不良贷款率分别是0.38%、0.46%、0.46%，0.38%，不良率环比2022年3季度有较大降低，关注率就是不良率的先行指标，这也说明了杭州银行资产质量的扎实，该项指标已步入最优秀银行行列。

拨备覆盖率565.10%，比2021年底的 567.71%相比减少了2.61个百 分点，其1、2、3、4季度拨备覆盖率分别是580.09%、581.6%、583.67%，565.10%，该项指标已步入最优秀银行行列，说句实话，这个指标根本没有必要搞得那么高，监管部门指导标准为150%，有些银行还要求下调，能常年维持在400%左右就行，银行就是经营风险的行业，随着贷款的增加，增加一些坏账是正常的，如果拨备覆盖率太高，产生一些坏账就要提取大量的拨备，不利于核心一级资本充足率的提高和利润的释放，随着社会经济的发展，存贷款规模的合理扩张，好的银行也会慢慢把500%以上的不合常理和逻辑的拨备覆盖率降到400%左右。

不良贷款我进行了测算，大概2022年4季度末为54.07亿元，与2021年末50.41亿元相比增加了3.66亿元，与2022年3季度末52.2亿元相比也增加了1.87亿元，不良贷款随贷款的增加有少许增加，这是非常正常的，不良贷款存量还是控制的非常好。

关注贷款我进行了测算，大概2022年4季度末为27.39亿元，与2021年末22.4亿元相比增加了4.99亿元，与2022年3季度末31.22亿元相比反而减少了3.83亿元，关注贷款随贷款的增加有少许增加，这是非常正常的，其环比有较大减少，说明杭州银行对关注贷款存量还是控制的非常好。

贷款减值准备余额我也进行了测算，大概2022年4季度末为305.55亿元，与2021年末285.97亿元相比增加了19.58亿元，与2022年3季度末304.39亿元相比增加了1.16亿元，拨备余额同比环比有所增加，过冬的余粮又增加了储备。另外需要说明一点的是，杭州银行所提取的信用减值中，有很大一部分放到的债权同业减值里面，没有在贷款减值准备余额中体现，具体有多少需要在年报中才能看到。

拨贷比2022年4季度末为4.36%，与2021年末的4.86%相比降低了0.50个百分点，与2022年3季度末4.5%相比降低了0.14个百分点，拨贷比同比环比都有所降低，同时4.36%的拨贷比也是非常高的，已经达到优秀银行的行列。

杭州银行还提供了逾期不良比为76.25%，环比2022年3季度的84.08%还是降低不少，其中90天以上逾期不良比为57.78%，环比2022年3季度的74.11%还是降低了不少，从这2个数据可以看出来，杭州银行对资产质量的管控还是非常严格的，同时4季度相对3季度的资产质量还是有较大的提高，这也就是我说的其资产质量扎实，为2023年资产质量管控打下了良好的基础的原因。

其它净息差、净利差、非息收入占比、核心一级资本充足率、正常类贷款迁徙率、新生不良金额、新生不良率、信用减值金额、贷款减值金额、核销金额等关键指标没有列出，只能等其2022年报正式发布再进行分析。

杭州银行2022年取得了略低于预期的经营业绩，现价（2023年2月14号）为12.28元，PE6.71，PB为0.89，股息率2.85%，在城商行中估值处于中等偏下，由于其2020年股价大幅上涨68.29%，涨幅应该排在了银行股中的第一名，随后随着各个股东的减持，其股价在2021年下跌-12.07%，2022年+4.76%，进入2023年以来-6.12%，与其这三年业绩增速、资产质量大幅改善背道而驰，最近的下跌应该已把杭州银行4季度业绩稍微不及预期的利空消化了，现在这个估值完全对得起这个股价。我们也分析了其不及预期的原因，这对于杭州银行良好的基本面没有根本影响，就像一个常年考95分的优等生，这次考卷出的偏一些考了85分一样，下次仍然可以考到90-95分。我仍然看好杭州银行的投资价值，安心拿着它去穿越牛熊。

杭州银行符合“业绩增速高+资产质量改善明显+机构重仓”这三个银行股上涨的条件，股东人数持续减少，筹码趋向集中，另外还有其发行了150亿元可转债也有转股的预期，等到2023年1季报公布后，将切换到2023年的估值，在现有估值的基础上下降20%以上；如果股价不涨，到时5倍左右的市盈率，0.8倍左右的市净率，3-4%左右的股息率，25%左右的业绩增速，0.75%左右的不良率，0.4%左右的关注率，550%左右拨备覆盖率，这样低估值、高成长、性价比高的优质标的，我们继续持有或加仓就是了。

以上只是我个人的看法，其它人仅供参考。

@摸索fhy$杭州银行(SH600926)$

关键词： 杭州银行 资产质量 拨备覆盖率