股东问：

我知道你们的投资原则是不懂不投，但是鉴于你们的惊人投资回报，我难以相信你们真的不理解高科技公司，我指的不仅仅是微软，还有辉瑞制药和强生公司。

(相关资料图)

这三家公司都已经证明它们不仅仅有出色的产品、可靠的管理层，而且在别人很难进入的市场中占据了不错的市场份额。

坦率来讲，我没有发现可口可乐公司的利润和辉瑞的利润有什么差别，它们都是非常优秀的公司。

我想知道你们是否愿意再次回答这个问题。

巴菲特：

查理，要不你先来？

芒格：

如果我们发现了能弄懂而且我们觉得很有吸引力的东西，那么我们认为买它是聪明的做法。

如果我们找不到我们能够弄懂的公司，那么我们可能就会买辉瑞和微软等，但是我们一直都能找到自己能弄懂的公司。

我们可不是对高科技公司不屑一顾，只是我们确实搞不懂，对于智慧更高的人而言，高科技公司可能是一个很好的投资目标。

巴菲特：

我们看企业时，倾向于找到变革重要性较低的企业，变革可能会对我们不利，我们没有能力预测变革到底会带来什么。

例如，我们知道10年或20年后，软饮料行业、剃须刀行业或糖果行业的情况大体上会怎样。

微软虽然是一家非常好的公司，由第一流的管理层管理，但是我们不知道10年或20年后微软所在的行业会是怎样的。

如果我们把赌注压在别人身上，指望他预测未来，做我们做不到的事情，那么我只愿意把赌注压在比尔·盖茨身上。

我绝不会压注其他人，最后，我们最希望还是我们自已能理解企业的走向。

华尔街总是喜欢说，如果一家企业将出现很多变革，那么就代表着会有很多机会。

其实，如果华尔街自己面临很多变革这才是一个大机会（众人笑）。

我们完全不认为变革是机会，变革让我们担心，因为我们不知道事情会怎样变。

我们寻找不怎么可能会变化的企业，既然我们不必去下那些判断，那么我们干嘛去给投资增加难度呢？

有各种各样我们不懂的东西，在我们可以对简单的东西下注的时候，我们干嘛要去对自己不懂的东西下注呢？

我能看我们的股东们坚持简单的原则，你们理解我和芒格，这真的很棒。

节选自1996年伯克希尔股东大会下午场第14个问题，大唐炼金师翻译于2023年2月14日情人节。

关键词： 高科技公司 投资目标 有吸引力的