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大家好，我是量子熊猫。

(资料图)

开始还是我们的常规声明。

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

下面进入正式内容。

多利科技（001311）：

企业基本情况：

全称“滁州多利汽车科技股份有限公司”，主营业务为汽车冲压零部件及相关模具的开发、生产与销售。

主要产品为汽车冲压零部件和冲压模具。其中汽车冲压零部件主要为白车身冲压件，汽车冲压模具主要用于配套生产汽车冲压零部件。

公司的主要产品及用途，主营业务收入构成如下：

a，冲压零部件

公司生产的冲压零部件产品因客户、车型、用途、工艺复杂程度等因素而各 不相同，公司汽车冲压零部件应用示意图如下：

公司汽车冲压零部件产品主要包括前纵梁、水箱板总成、后纵梁、天窗框、轮罩、门窗框、顶盖梁、A柱内板、B柱加强板和挡泥板等。

公司主要汽车零部件产品情况如下表：

b，冲压模具

汽车冲压件模具是汽车车身生产的重要工艺装备，是汽车换型的主要制约因 素。

汽车冲压件模具具有尺寸大、型面复杂、精度要求高等特点，属于技术密集 型产品。

公司具有行业领先的模具开发能力，目前已形成从前期工艺流程设计分析、 冲压工艺模拟分析、到后期模具设计制造的完整技术工艺。

公司汽车冲压模具产品情况如下表：

具体营收方面，主要营收以冲压零部件为主，营收占比逐年提升将近100%，冲压模具业务反而越来越少。

公司目前是上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、上汽大通、一汽大众等传统整车制造商以及特斯拉、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车、华人运通等新能源整车制造商的一级供应商。

公司同时是新朋股份、上海同舟、上海安莱德、华域车身和上海汇众等零部件供应商的配套合作伙伴。

对应行业为汽车制造业，可比上市企业分别为长华股份（605018）、博俊科技（300926）、华达科技（603358）、无锡振华（605319）。

发行情况：

企业由国泰君安主承销，新发行市值21.86亿元，发行后总市值87.44亿元，发行价格61.87元，发行市盈率22.99，PE-TTM14.72x，顶格申购需要14.0万元市值。

对比汽车制造业PE-TTM为26.86x，对比长华股份PE-TTM为52.44x，对比博俊科技PE-TTM为47.41x，对比华达科技PE-TTM为26.83x，对比无锡振华PE-TTM为41.00x。

业绩情况：

2022年度，公司营业收入为335,500.87万元，同比变动21.03%；

归属于母公司所有者的净利润为44,533.16万元，同比变动16.17%；

扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为44,146.61万元，同比变动16.08%。

2021年营业收入277,208.21万元，2020年营收168,438.19万元，2019年营收160,990.15万元，年复合增速为31.22%。

2021年扣非归母净利润38,031.06万元，2020年扣非归母净利润16,095.97万元，2019年扣非归母净利润12,687.80万元，年复合增速为73.13%。

具体毛利率方面，2019年到2022年上半年主营业务毛利率分别为24.04%、18.47%、19.63%和18.59%，毛利率在2020年大幅下滑然后逐步稳定。

参考招股说明书，主要受冲压零部件产品结构变动和原材料价格变动两方面因素的影响。

跟同业对比来看，处于较高水平。

从公司基本面看，行业概念还行，业绩表现不错。

从发行情况看，深市主板发行，发行价格略高，发行市盈率一般，PE-TTM不高。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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$多利科技(SZ001311)$$长华集团(SH605018)$$博俊科技(SZ300926)$

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关键词： 大幅波动 发行市盈率 华达科技