#社区团购概念连续暴涨##叮咚买菜Q4实现全面盈利##雪球调研团#

13日下午，叮咚买菜发布2022年Q4财报，美股盘前旋即涨超13%，显示了机构对叮咚买菜季报的认可，以及对未来成长性的看好。

(资料图片)

2022年Q4，$叮咚买菜(DDL)$产品收入为人民币61.380 亿元，较2021 年同期增长 13.4%。同期，叮咚买菜销售成本41.62亿，只比去年同期提升了5%，成本涨幅低于营收的秘诀在于毛利率。

本季，叮咚买菜继续精修经营“内功”，持续巩固与增加生鲜品类的直采比例；丰富非生鲜商品品类，补充中高端商品。另外为了提高商品的竞争力，公司还加大自有品牌、特色商品的开发，加大自有生产加工能力的建设。2022Q4，叮咚买菜毛利率同比增长5.2个点至32.9%。

销售及营销费用则同比减少74.6%，延续了三季度营销费用同比大减的势头。个人认为叮咚营销费用大幅减少主要因三点：

一是疫情封控、管控期间，叮咚买菜渗透率快速提升，获客成本大幅下降；

二是经历了社区团购的“百团大战”后，社区团购平台已所剩无几。今年7月末，“裁员”成了压倒每日优鲜的“最后一根稻草”。叮咚买菜直接受益于$每日优鲜(MF)$的出局；

三是叮咚买菜的口碑效应已到收获期。

一些免配送费的买菜平台无法做到“即时达”，更多的是“次日达”，果蔬品质难以保持在较好水平；其余能够“即时达”的平台大多有配送费，相比之下叮咚买菜免配送费的门槛最低，配送时效最优，用户反响较好。

叮咚买菜迎合消费者健康饮食的变化，并持续加码。6月，公司推出了健康零食新品牌“轻养星球”；10月，在行业率先定制清洁标签企业标准，倡导“拒绝多余添加，非必要不添加”的健康饮食理念；11月推出“三优”系列品质蔬菜。为此，叮咚买菜成立了一个500人的品控团队，为入仓的果蔬进行100%快速检测，让消费者可以放心食用。品控团队规模和效率国内领先。

在后续的财报交流会上，叮咚买菜高管们表示，在疫情影响较弱的2022年11月份，叮咚GAAP口径下依然盈利1000多万。疫情影响趋弱后，叮咚买菜业务的盈利连贯性仍能继续保持。叮咚在上海的渗透率约5%，远没有达到天花板。随着所有覆盖城市渗透率的提升，叮咚中期GMV千亿级营收是很可能实现的。至于2023Q1以及全年的展望，尽管Q1有春节效应和一线人员加班的支出，但仍会实现Non-GAAP口径下的盈亏平衡，也非常有希望实现全年Non-GAAP盈亏平衡。

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关键词： 盈亏平衡 健康饮食