近期人工智能炒作很火爆，但我看了一遍，基本都是蹭概念，俗称XJB乱炒，真正受益的公司反倒是无人问津。

这不，近期我就发现一只低位、低估、有业绩的人工智能龙头。

(资料图片)

简单聊一下大华股份的逻辑：

海康的逻辑是安防老大哥，无人可敌，今年大概率随着经济复苏，业绩有所恢复。大华的逻辑是安防老二，低海康一个档次，但胜在低估。

我基本把它当做烟蒂来配置，估值变态低估，弹性可能会比海康好一点。这几年公司业绩有所停滞，大环境影响不小。

过去几年受大环境影响，疫情+政府财政困难，不仅收入端项目减少了，而且费用端坏账很多，每年都是5-7个亿的坏账和损失，累计计提了30亿。

但这些都是过去式了，随着经济发展成为政府KPI，未来几年复苏是大概率的事情，公司业务有望大幅修复。

收入会重新恢复成长，同时坏账会大幅降低，两者叠加，一旦经济复苏，公司的利润弹性会很好。

虽然这几年公司遇到阶段困境，但管理层并没有躺平，反而在积极寻找路径改善公司的困境。

管理层基本问题不大，比较谦卑。

有朋友跟大华老总吃饭聊天沟通过，给出很高的评价，基本是踏实干事的人。目前大华定增引入中国移动当二股东，定增价是17块多，比起当前13的股价高不少。

眼看着定增还有三四个月到期，后续大华大概率会调整定增价，一旦定增落地，公司股价会迎来一波催化。

安防是比较敏感的行业，有国企身份更容易抢占市场，同时移动在国内国际布局比较广，这对大华来说也是一大助力。

现在耐心等待这笔定增落地，那么公司竞争力会迎来不错的加持。

公司早就不是传统意义的安防，这几年积极转型数字化和智能化解决方案商。

在汽车电子、AI视觉等领域都有不错的进展，虽然业务占比还比较少，但增速很好，在数字化和智能化趋势下，公司的业务和业绩都会迎来重塑。市场只看到公司安防的定位，给予夕阳行业估值。

但实际上公司创新业务发展是很好的，并且是全球化发展。

汽车电子、机器人、智能家居、软件业务都有很好的发展，未来2年软件收入有望达到30亿，光是这一块都值200-300亿市值。公司目前400亿市值，账面还有70亿的现金，总体比较低估，基本是一个很优质的烟蒂股，注定了股价下跌空间极其有限，但赔率可能会很好。

按照过往30亿的常态利润，当前估值为13X，个人认为修复到20X是大概率的事情。

位置够低估，耐心等待变化的发生，可能是疫后复苏，可能是经济复苏超预期，可能是业绩反转，可能是定增落地，可能是市场风险偏好提升，可能是人工智能催化。

特别提示：以上仅为个人投资思考和记录。拒绝吹票，纯粹梳理一些好公司的基本面和低估点！

$大华股份(SZ002236)$$海康威视(SZ002415)$

关键词： 人工智能 经济复苏 耐心等待