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股神巴菲特对医药股的投资案例1993年，美国政府加强对制药公司管制，类似我们的集采。当时医药股大跌。指数跌到79点。到了1999年，上涨到369点。1999年，有人问巴菲特，1993年医药股暴跌你没有买，是不是后悔？巴菲特说，非常后悔。如果再有这样的机会，我会以低于市场平均市盈率一揽子买入一大堆医药股。巴菲特还说，他不会试图买入一家单独的制药公司。因为在医药行业挑选出最后的胜利者实在太困难了。宁愿买入一篮子股票。这个和林园的思路非常接近。林园也是这么做的。2006年巴菲特投资强生。持股市值24亿美元。2007年巴菲特买入赛诺菲安万特。持股市值12亿美元。2009年买入BD公司。持股市值1.28亿。2007年买入葛兰素史克。持股市值0.5亿美元。巴菲特买医药股，有三个特点。第一。只买龙头。而且龙头有多种专利药品。这个可不是所谓的大单品。多种产品外加品牌赋能，盈利更有保证。有点类似白云山和华润医药。因为白云山，华润医药下面有很多子品牌子公司，所以投资华润医药就等于投资了东阿阿胶，江中药业，昆药，华润三九，华润双鹤等一篮子股票。投资白云山就等于投资了陈李济，光华，王老吉，金戈，何济公，采芝林，潘高寿，敬修堂，等一系列百年品牌的医药公司。第二，择时只选股价下跌时买入。而且估值低于市场平均水平。比如，买强生市盈率12倍。市场平均市盈率18倍。买BD公司市盈率13.5倍。赛诺菲安万特市盈率10倍。非常类似现在12倍市盈率买白云山。当然港股更便宜。第三，不是单选个股。而是组合投资。类似我们投资白云山，同仁堂科技，新华制药，达仁堂等。美国医药指数从2001年447点跌到2010年285点，10年跌了36%。主要原因就是2001年比较贵。巴菲特2006年，2007年，2009年买入医药龙头股，都是在市场大跌之后，而且12倍市盈率附近买入。非常类似他14倍市盈率买入可口可乐，也是在1987年股价下跌之后。按照这个思路，股神巴菲特是不可能买入现价60倍市盈率的片仔癀，50倍市盈率的同仁堂，以及40倍市盈率的贵州茅台。他如果在中国投资，估计也会买入12倍市盈率的白云山和10倍市盈率的华润医药等低市盈率龙头股。毕竟他当年买入比亚迪和中国石油都是6倍市盈率。总之，股神投资医药股，给我们的启示，就是好公司暴跌之后12倍市盈率买入。长期胜算更高。当下白云山从10年前的60倍市盈率跌到12倍市盈率，与美国医药指数从2001年跌到2010年何其相似。此时才是重仓买入的天时。注，文章作为作者投资思考记录，不作为投资推荐。投资有风险。

$白云山(SH600332)$ $云南白药(SZ000538)$ $老凤祥(SH600612)$

关键词： 制药公司 医药指数 股价下跌