有小伙伴说估值表内容太多了，

是有点多，5000字了，有相当一部分是关于如何使用的说明。

而且也放了太多维度的数据，不利于把握重点。

(资料图片)

所以，这一期开始做做减法，聚焦主要矛盾。

怎么聚焦呢？

我们平时分析，不管是基本面、技术面，或者其他的，最终都要落到价格上。

所以，我们聚焦价格，从两个角度展开：

新的估值表，暂时就先放这两个维度的数据了，

估值主要看PE、PB、股债利差、股息率等指标；

回调，主要看指数的3年滚动年化收益，放了偏股混合基金指数、恒生指数、标普500的。

其他一些细枝末节的数据，我们可以评论区讨论，就先不放了~

另外，指标的详细说明也拿掉了，放了个简略版的。

关于这些指标的详细说明可以参考前2期估值表哈！

说说心里话~（懒猫估值表 · 第1期）

网页链接

港股还能涨多少？（懒猫估值表 · 第2期）

网页链接

接下来是第3期的估值表，

（1）虽然市场反弹了不少，但看PE、PB，宽基和行业指数估值还是不贵的，和中国十年期国债相比，也是股市性价比更高一些。但和美国十年期国债收益率相比，就变成美债性价比更高些了。

（2）过去一周，沪深300、中证500、中证1000的ETF份额都出现了一定程度的下降，有些短期资金可能“落袋为安”了。

目前，主要宽基指数中，就剩中证1000的PE、中证500的PB还是绿色。（科创50成立时间较短，放在这里仅供参考）

具体色块变化上，创业板指PE绿翻橙，中证1000的PB绿翻橙。

美债收益率高企仍是压制中美股市的一个重要因素。

具体色块变化上，因为行情上涨，沪深300从绿色（低估）变成了橙色（估值适中）。

主要消费是估值一直没降下来，中药是去年底出现一波拉升，把估值拉上去了。

2022年报数据还没公布，看前三季度的吧，

房地产板块前三季度归母净利润从2020年的1230亿降到了259亿。

1）近1周、近一个月基金份额增长超过5%，标浅红色，下降超过5%，标浅绿色；

2）近3月、近半年、近1年基金份额增长超过15%，标深红色；下降超过15%，标深绿色。

原因嘛，懒猫猜可能是出于“落袋为安”的心理。

过去半年有大量资金抄底，规模最大的沪深300ETF份额增加了87.4%，规模也一度突破800亿元，随着行情反弹，震荡，有不少资金会有“落袋为安”的想法。

这不是啥新鲜事，

回顾历史，每次大跌中，都有大量资金抄底，而他们中相当一部分也会在行情没结束的时候就退出。

比如2019年初的反弹中，2月就有资金开始退了，但行情一直走到4月。这个赎回没啥特别意义，不用过分解读。

2022年，恒生科技ETF的份额始终是增长的，10月份的大跌中更是直线拉升，大量资金涌进来抄底恒生科技ETF。

但12月，恒生科技ETF反弹了40%后，资金开始净流出了，最近恒生科技ETF持续震荡，资金继续流出。

这里贴下董承非关于互联网的最新观点，不代表懒猫意见哦，只是看到了大佬的发言，就贴下。

“实际上我对这些互联网的大厂，它整个的市值空间也没有那么乐观。我觉得他们其实已经步入成熟行业，慢慢的应该是价值股的这种状况。所以市场的估值，我觉得它回不到以前成长股的估值。比如有的龙头2023年可能20多倍这种估值水平，结合整个大的国际利率的水平，我认为，可能往上看也看不了太乐观。”

A股有明显的大小盘风格切换特征，“300-500比价”可以用来描述这种切换。

指标计算公式是这样的：

回顾2010年以来的数据，

1）当“300-500比价”跌破800点后，往往会出现一波较强的中小盘行情，比如2012年底、2021年春节。

2）当“300-500比价”跌到1000点时，也可能出现一波不大不小的中小盘行情。

3）当“300-500比价”触及2000点后，中小盘相对大盘的估值修复就基本完成了。

4）当“300-500比价”来到2500点上方后，更是可能触发强烈的反噬，大盘风格开始跑赢小盘风格，比如2014年10月、2021年9月，但从那两次转换来看，大盘风格持续时间并不是很长。

应用方法，具体可看这篇文章。

网页链接

简单来说，

1）“三年滚动年化收益率”达到30%时，可能是市场较大的一个顶部区域。比如2015年6月、2021年2月。

2）“三年滚动年化收益率”达到-10%时，可能是市场较大的一个底部区域，比如2018年底、2012年底。

3）历史数据有借鉴意义，但不代表未来，且波动过程中可能会反复，而不是直上直下。

当前，偏股混合型基金指数的3年滚动年化收益率是8.6%，处于一个中间位置。

1）1995-2010年，恒生指数的3年滚动年化收益主要在-10%~20%之间波动。

2）2010年以来，恒生指数的3年滚动年化收益主要在-10%~10%之间波动。

1）1928年以来，大部分时间，标普500的三年滚动年化收益在0%~20%之间波动。

2）极端情况下，会向下跌到-10%，甚至-20%，比如2003年互联网泡沫的底部，和2009年次贷危机的底部；也可能向上涨到30%，比如1999年互联网泡沫的顶峰。

回顾历史数据，

1）2.6%附近是十年期国债收益率的一个底部，这个位置是多次债券熊市的起点。

2）4%，甚至3.5%附近是十年期国债收益率的一个顶部，这个位置是多次债券牛市的起点。

最后还是想强调下，

一句话和大家共勉：

历史，可以借鉴，但不可盲从...

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。

@蛋卷 @雪球创作者中心 @今日话题 #雪球星计划公募达人# #寻找热爱基金的你#$创业板ETF(SZ159915)$$易方达蓝筹精选混合(F005827)$$恒生科技ETF(SH513130)$

关键词： 恒生科技 网页链接 恒生指数