最近煤碳价格开始下滑，让投资者看到了电厂赢利的希望，所以开始思考电煤保本价，电煤价格高启时，电力股投资者是没有思考的权利的。

【资料图】

接下来就大唐的煤电业务进行成本估算：

几个基本数据：大唐年煤电发电量大概2000亿度(2022年度煤机1845，燃机144；2021年度，煤机1955，燃机162），上网电价0.49(平均煤电上网电价0.46，煤机电价略有上浮），年三费（行政销售财务）100亿，年折旧130亿，摊到煤电也大致算100亿。

全年营收：2000*0.49=980亿，保本生产成本（去折旧）=980-100-100=780亿元，上述成本和营收都含税，假设煤碳成本含税在700亿这个数量级，推算煤碳成本690亿时，增值税项应缴=（980-690）/(1-1/1.13)=33亿，780-33=747亿，747-690=57亿，这个57亿算杂项成本。（这个57亿杂项成本包括水电维修，人工费等基本合理范围）

分列综合成本如下：煤炭690亿，杂项57亿，增值税33亿，折旧100亿，以上是成本科目880亿，加上三费100亿，营收成本相抵。这就是大唐的保本模型，这个估算的弹性点在于杂项成本57亿这个科目变量。

结论：入炉保本价。按690亿煤碳成本，2000亿度电，度电煤耗成本0.345元，按度电标煤300克计，标煤入炉保本价1035元（含税）。

佐证：三季报大唐发布会，公布三季度入炉成本价1132元，亏损15亿，度电亏损3分。推算入炉保本价1132-100=1032元。和我的模型计算相吻合。

综合得出以下结论，以大唐为例，平均煤电上网电价0.49元，度电成本：折旧成本5分，增值税成本1.6分，煤炭成本0.345元，杂项成本3分，三费5分。

折算5500保本价810元，5000保本价737元，4500保本价663元。

目前北港上述品种价格分别为1060，860，760，低卡还有100元以上的距离。

大唐市场煤扭亏为盈，任重道远！、

假设大唐长协长协727全覆盖，撑足也只有3分钱度电利润。$大唐发电(00991)$$华电国际电力股份(01071)$$华能国际电力股份(00902)$

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