由于长期重仓持有通化东宝股票，所以，在兹念兹。一段时间以来，有关胰岛素集采对行业及企业未来影响的议论沸沸扬扬。我非常直率地认为：市场，甚至于一些专业机构及大V的认知或所有失偏颇。一些人不是具体问题具体分析，而是危言耸听，等量齐观的看空，使得市场悲观情绪蔓延。

(资料图)

基于此，我写了两篇文章：《胰岛素集采：上帝的归上帝，凯撒的归凯撒。打向甘李药业的棍棒，不要伤及通化东宝》网页链接、《中国胰岛素市场的版图上，通化东宝、甘李药业、联邦制药不在同一个坐标》网页链接。文章发表后，阅读量很大，给我留言的股友也比较多，其中就有关甘李药业低价中标能不能更大可能地占领市场，抢夺更多同业竞争者客户的分歧比较大。现发表以下意见，算作统一回复。

我们不妨思考一个问题：胰岛素集采对通化东宝的影响因何远远小于甘李药业？至少从目前来看是如此。由此进一步引申：除了通化东宝（同品种）中标价格高于甘李药业60%到接近80%，还有没有其它因素？

通化东宝甘精胰岛素上市晚于甘李药业15年，晚于联邦制药2年。通化东宝甘精胰岛素销售元年（2020年），销售量107万支，联邦制药290万支；2021年通化东宝销售量300万支；2022年销售量600万支+，实现翻倍增长，已经超过联邦制药销售规模。

通化东宝门冬胰岛素注射液，获批上市时间正好赶上胰岛素集采（销售零基数），销售元年的2022年获得销售量100万支+。

2022年，通化东宝胰岛素市场份额首度超越礼来，位列诺和诺德、赛诺菲之后，名列第三。打破了中国胰岛素市场长期被外资霸占的“三足鼎立”的格局。

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上述场景，为什么没有发生于中标价格更低的其它企业？恰恰相反：部分（A类）低价中标企业产品集采报量完成率极低。

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1. 胰岛素产品的忠诚度。

糖尿病是慢性病，长期形成医患关系好比亲人，而换药可能改变这样的关系。人是有感情的动物，我们不妨问一问患者，他们会不会换药？会不会换医生？

换药导致血糖波动的风险。患者使用前面的胰岛素效果妥妥的，如果你是医生，你会不会傻到建议患者换药？增加自己的麻烦不说，如有风险，谁负责？患者会不会没事找事？

医疗资源参差不齐。一般而言，换药发生于三甲医院，绝大部分基层医院医生还不具备相应的能力。另外，换药或需要住院观察，费用大概7000元（详见：https://xueqiu.com/6618661554/241650450引述）。

换药需要换注射针、注射笔。每个药厂注射针、注射笔是不一样的，而且都有各自的专利，井水不犯河水。这是人为设置的障碍。换针、换笔也是要花钱的。

医保支付。二代胰岛素医保甲类（全报销），部分三代胰岛素医保乙类（部分报销）。

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2. 市场渠道、销售团队的核心价值。

通化东宝胰岛素销售渠道扎实，销售队伍稳定，市场覆盖面最广，患者最多。通化东宝的这一条护城河，国内任何药企或只能望其项背。

【通化东宝回复投资者提问】

销售量方面，人胰岛素系列产品保持中高个位数的增长；胰岛素类似物系列产品持续放量，同比实现超翻倍增长；随着门冬30、50预混型胰岛素的获批上市，门冬胰岛素全系列产品有望复制甘精胰岛素销售的强劲态势。公司现有产品销量的稳定增长和新产品上市带来的增量空间，将持续推动公司的长远发展。

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为什么市场上中标价高的药企（胰岛素）大行其道？价格低的却步履蹒跚？这可能就是通化东宝攻城略地屡战屡胜的法宝与答案。

$通化东宝(SH600867)$

注：

1）追涨需要谨慎。

2）个人观点，未必是正确的。

关键词： 通化东宝 甘李药业 联邦制药