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「智慧周周投」是针对300增强一箩筐、500增强一箩筐两只基金投顾组合的周定投投顾策略，主要跟踪沪深300指数和中证500指数的估值水平，带领大家低估多投，高估不投，坚持每周定投，力争在组合本身优选基金的基础上通过长期灵活定投获得优秀回报。

（数据来源:Wind，沪深300、中证500PE、PB估值百分比，区间范围：2013.2.8-2023.2.8）

近期，A股市场延续调整，三大股指集体收跌，成交量缩减，北向资金一改年初大幅加仓的态势，昨日净卖出13.89亿元，近4日连续减仓累计超100亿元，创业板指更是五连跌。不少投资者疑惑，估值修复的行情是已经结束了吗？市场还会持续反弹吗？考虑到目前市场距离去年初的高点仍有明显距离，涨幅和时长低于历史均值，加之随着疫情消退，消费修复、经济复苏势头明显。反弹行情大概率未完待续，指数短期震荡调整可能是加仓布局的好时机。

即便经历了本轮的大幅反弹，A股主要宽基指数的市盈率（PE-TTM）分位数大多处于30%左右。个别分位数“偏高”的指数，也仅在历史中枢区域。尽管相较去年底显著低估的状态有了明显修复，仍然是处于性价比较高、值得布局的水平。所以，本期我们智慧周周投仍然鼓励大家以1000元为1份定投金额上车，大家也可以根据自己的情况设定100元为1份或者500元1份。

（数据来源：Wind，截至2023年2月3日）

节后首周，A股表现分化，指数方面，中证500指数录得1.48%，涨幅居前，但以上证50 为代表的大盘股冲高回落，上证50指数全周下跌2.19%；行业方面，汽车、计算机、国防军工涨幅居前，银行、非银金融、家用电器出现调整；资金流方面，虽然月度看北向资金净流入341.79亿元，连续三月净流入，但上周五当日大幅净流出42.46亿元，为近段时间首次净流出，成交量方面，上市两市成交额较春节前一周有所上升，维持在9800亿元左右。

港股方面也迎来调整，港股重要指数均有所回调，恒生指数下跌4.53%，恒生科技指数下跌3.72%；行业方面，房地产、可选消费和金融领跌，电信服务、公用事业工业调整幅度较小。

展望后市，对A股市场观点为相对偏乐观。上周市场的回落，一方面是受高频经济数据的改善乏善可陈，未能进一步冲高，另一方面则是受美国紧缩预期再度升温，人民币被动回落下北向资金的流出，对A股大盘成长板块造成一定冲击。不过，1季度经济数据整体数据处于真空期，经济基本面的复苏与否尚不能证伪，而中美经济不同步下，海外市场对A股的冲击更多是短期情绪上的影响。当前A股的成交量并未萎缩，同时存在局部赚钱效应，这意味着市场人气仍在，虽然市场的快速反弹可能暂告一段落，但总体仍对多头有利，春季攻势有望延续，但进入结构性投资阶段，重点关注内资主导的中小成长板块的机会，关注风格从大盘向小盘切换的可能。

短期内，对港股市场观点转为中性。本轮港股的反弹幅度较大，本质上是多个政策利好下的估值修复，但由于内地经济尚未真正企稳回升，进一步的反弹还缺乏较坚实的基本面因素。与此同时，美国非农数据的强劲，可能引发全球风险资产的重新定价，尤其是美元强势下的人民币被动贬值，也可能引发外资的阶段性流出，港股相较于A股，受全球资金流动的影响更明显一些。鉴于此，我们建议港股投资考虑阶段性兑现盈利，适当降低仓位，转为中性配置。后续港股投资，需要等待内地经济数据的持续走好，复苏态势确立后，从估值修复的逻辑向盈利推动的逻辑切换。

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关键词： 可能引发 涨幅居前 自行承担