2023年元旦后，宁波银行的走势有点瞻前顾后，涨1天退2天是常态。周二（1月31日）波行从早盘冲高到收盘下跌走势不佳。好多粉丝问我是不是宁波银行马上要出的业绩快报有雷？这个问题搞得我哭笑不得。宁波银行上市十几年，业绩优，存粮厚，怎么可能突然变脸？出不出快报最后增长都不会低的，担心宁波银行的业绩完全是杞人忧天。

首先，大家要搞清楚一点：业绩快报和业绩预报不是一回事。业绩快报不具有强制性，也没有时间限制。业绩快报是上市公司自发增加信披透明度的一种手段，通常在年报或中报之前发布，缩短市场的业绩信息空窗期，稳定投资者的预期。业绩预报是交易所的强制信披手段，要求业绩同比变化超过一定比例（一般是50%）的上市公司必须在1月31日之前发布相应的业绩预报，包括：预增，预盈，预亏，预减等。宁波银行2022年业绩显然不符合业绩预报的强制要求。

既然大家这么担心宁波银行的业绩，那么我就来帮大家来预测一下宁波银行2022年的业绩增速，也让大家放宽心。我持有宁波银行也有好几年了，基本上每期的定期报告我都会点评。但是，之前我从没预测过宁波银行的业绩，其中的原因主要有3个：1，宁波银行的资产结构中债券/债权投资占比较高，这一部分资产的收益率和盈利模式披露相对不透明，相关营收波动大，可预测性较差。2，宁波银行的贷款结构中短期贷款占比高，短期贷款的收益率和经济繁荣程度密切相关，相比长期贷款利率波动要大很多，所以宁波银行的净息差预测准确度低。3，宁波银行的规模较小，规模增长空间大，基本没有资本金的限制，所以，宁波银行的规模增长更多是受限于其网点，人力资源和客群规模。这些数据无法从报表中量化，所以规模增长也难保预测的准确性。

【资料图】

通过上面3点的说明可以看出，宁波银行的业绩预测准确度必然低于我对招行的预测准确度，这一点希望读者能够理解。

宁波银行的净利息收入评估主要依赖对净息差的评估和生息资产规模的预测。这部分内容，恰好我在去年底做了相关的功课，在《财报大侦探值净息差还原大法》中，我选择了宁波银行2022年的数据作为案例，推算出了单季的净息差和生息资产均值等重要数据。推算的方法可以去上面的文章链接做延伸阅读，这里就不再赘述了。

根据我的计算，宁波银行第三季的单季净息差为2.04%。我在《银行净息差展望（下）》中对于第四季度银行的净息差进行了分析。这里可以借用结论：宁波银行第四季度的净息差中性评估是环比下滑2bps，乐观是环比不动，悲观是环比下滑4bps。通过对比宁波银行单季生息资产均值和总资产的比例，可以看到宁波银行的生息资产占比和大行，招行比是偏低的。我设定83%为四季度占比中性值，总资产同比增速23%为中值。将这些数据输入如下表1，得到宁波银行2022年第四季的净利息收入介于102.27亿~107.31亿之间：

表1

宁波银行的手续费收入主要就是理财相关的代理业务收入。2022年全年股债双杀，不论是理财还是基金代销整个银行业的表现都不好。宁波银行的手续费收入也是逐季下跌的。不过好在根据宁波银行的历史数据，它似乎也没有做低第四季度手续费的传统。所以，在这一块我按照前三个季度的下滑趋势评估第四季度手续费收入的中性值为15亿。

从前面宁波银行的生息资产评估就可以看出，宁波银行有一部分资产配置到了交易性金融资产。所以，宁波银行的营收中其他非息收入这块占比是较大的。2022年11月底我国的债券市场出现了较为明显的下行。从多家银行发布的快报看，或多或少都受到了债市下跌的影响。但是由于此次银行间市场利率上行强度不如2022年二季度。所以，造成的损失肯定也小于2020年2~3季度。这一块我给出第四季度的中性评估为环比第三季度减少5亿。

2022年所有银行都面临着息差收窄，资产荒的困境。所以，我跟踪的十家银行都采取了压低营运费用增速，保障利润适度增长的策略。宁波银行今年前三个季度的营运费用同比增速都低于营收增速。所以，我这里以13%作为营运费用同比增速的中性预测。

降低信用减值损失，以丰补歉是目前多数已经披露快报银行的共同操作。所以，我对宁波银行的信用减值的中性预期是第四季度单季计提18亿，悲观估计是计提21亿，乐观估计是计提15亿。

在第四季度的所得税率评估中我参考了22年3季报，21年年报等数据，最后根据各季度的均值将所得税税率定在8%。

将上面所有的信息汇总后，形成如下表2的业绩预测表：

表2

宁波银行2022年净利润增速在15.08%~25.69%之间，其中中性评估增速为20.32%。以±2%作为高概率空间。宁波银行的净利润增速大概率会落入18.32%~22.32%之间。

@今日话题@银行ETF$宁波银行(SZ002142)$

关键词： 宁波银行 生息资产 手续费收入