公募基金四季报披露完毕，四季度公募基金增配信息技术、科研技术、金融、消费等行业，减配制造业、采矿业、房地产等行业。前十大重仓股：茅台，宁德，五粮液，泸州老窖，招行，比亚迪，中国中免，阳光电源，迈瑞，立讯。仍然是我们耳熟能详的好公司，大白马，可惜我跟基金大佬们撞衫的只有茅台，老窖，继续以空杯的心态偷师学艺，慢慢进步。

公募基金一哥张坤公布了2022年四季度持仓。我最关注他管理时间最长的易方达优质精选混合基金。腾讯增仓34万股后跃居第一大重仓股，茅台增仓6.2万股，京东增仓4万股，泸州老窖，五粮液，洋河，招行，伊利，香港交易所，阿里巴巴持仓不变。真心佩服大佬定力强，股价大幅波动时还能十分淡定，耐心陪伴着好公司一起成长。我心中的偶像，学习的榜样。

一哥张坤在2022年第4季度的投资策略中写道：首先，一个投资人用什么样理论去看市场，就会有什么样的投资行为模式。对于价值投资者来说，关注的是企业内在价值和价格，评估企业的内在价值，寻找价格低于内在价值的机会，并不在意近期股价的走势；对于趋势投资者来说，关注的是趋势的开始和终结，至于交易对象的内在价值则不在关心之列。面对同样一个市场，投资者用不同的理论和时间尺度，有完全不同的投资策略，都是合理的。

(资料图片)

第二，任何投资体系都有其局限性。任何体系都只能解释市场在某些时间维度的运动，大多数情况下都是无能为力的。如果结合两种投资体系是否会更好呢？事实上，这就像一个人左眼带着近视镜，右眼带着远视镜看世界一样，两只眼睛看到的东西完全不同，甚至可能是冲突的，感觉会更加诡异。因此，在选择任何一种投资体系时，意味着接受它的优点同时，也只能同时接受它的缺点。

第三，选择任何一种投资体系，不在于了解它的熟悉程度，而在于对这种理念是否真的相信，是否能够一如既往的坚持。只有通过不断经历逆风期，才能逐步摸索到什么是哪些缺陷是自己心甘情愿承受的。我认为，一个投资者成熟的标志之一就是清晰的了解自己投资方法的局限性，放弃完美，保持淡定的心境，能够从容的执行自己的投资策略，不因市场的短期波动喜或悲。从概率上说，某一次机会的错过，或者某一笔投资的亏损，这都是投资体系固有的一部分，不必对此过于烦恼，坦然接受自己所选择的体系的缺陷。

投资者在市场中注定是孤独的，需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击，然后就是耐心的等待。我们内心真正相信的投资体系有助于我们平静的度过市场的动荡期，从而不至于被情绪接管投资操作。

展望未来，随着新冠病毒回归乙类传染病管理，疫情防控对于经济的影响程度将大幅降低；地产行业经过了 2022 年销售的下滑后，销量与行业长期可持续销量的差距得以缩小，并且相关政策也有望避免地产行业过快下滑引发的系统性风险；中央经济工作会议直接回应了市场的担忧，提振了市场的信心。我们认为，相比 2022 年，这三个方面的宏观风险因素在 2023 年都得到了相当的改观，这也为我们自下而上选择优质公司提供了更加平稳的环境。此外，我们认为不少优质企业的内在价值在 2022 年有了一定幅度的提升，但股票价格却有所下跌，这种价值和价格的反向运动为长期投资者提供了更好的赔率。

公募基金医药女神葛兰公布了2022年四季度持仓。我最关注她管理时间最长的中欧医疗健康混合基金。爱尔减仓518万股仍居第一大重仓股，药明康德增仓75万股，片仔癀增仓78万股，恒瑞增仓476万股，泰格减仓6万股，凯莱英减仓23万股，迈瑞，康龙，同仁堂，通策持仓不变。我的医药持仓都是偷师于女神，继续不断学习，别抄错作业了。

医药女神葛兰在2022年第4季度的投资策略中写道：从基本面角度来看，季度初疫情仍处在全国多点散发的趋势中，终端需求尽管仍受到一定程度的扰动，但总体仍旧延续了三季度的恢复趋势。随着疫情防控政策的调整，医药行业诊疗端部分需求也随着全社会一起受到了短期冲击，而防疫相关产品需求出现了较大幅度的提升。政策方面，江西省牵头的肝功生化类检测试剂集采以及福建省牵头的电生理集采均已完成，我们认为总体集采框架保持了稳定性，政策延续稳健、积极的趋势我们认为没有变化，政策的可预期性在逐步提升。

操作层面，疫情防控政策的调整使得医药板块内部短期存在一定的博弈情绪，热点快速轮动。我们仍坚持以企业的长期投资价值为投资导向。我们仍严格按照我们的投资框架进行个股选择，在长期看好的核心创新药、创新器械，创新产业链，医疗服务、消费性医疗以及在疫情扰动背景下业绩兑现度较高的公司等方向进行了着重布局。医药行业仍保持了较强的韧性，我们认为优秀公司的长期增长驱动因素并未出现重大变化。

展望2023年1季度，随着疫情对于行业的扰动逐步减弱，相关公司将会回到长期增长的趋势中。医药行业的长期增长逻辑没有发生根本性的变化。创新依然是行业成长的最为重要的驱动力。经过多年的洗礼，国内创新企业整体研发管线布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，甚至有全球竞争力的创新品种诞生，国内多家企业将不同阶段创新药的部分权益授权给海外企业，也在一定程度上体现了国内企业创新的价值。

目前，依然有大量临床需求未得到充分满足，创新药及器械都有着广阔的成长空间。与此同时，国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群，在部分细分领域达到了全球领先的水平，此外，我们认为相关服务商的竞争力更多的体现在平台的技术和管理能力，龙头企业的市占率大概率仍将持续提升，保持其较高的景气度。此外，伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升，医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大，这些公司的价值终将有公允的市值体现。

整体而言，短期市场波动难以避免，但中长期而言，我们继续看好医药生物板块的配置价值，我们也将继续努力为持有人创造长期投资回报。

公募基金四季报虽然披露完毕，但我们偷师学艺不能停，记得别只看股票代码，而要学习基金大佬们的投资逻辑。学人以鱼不如学人以渔，路漫漫其修远矣,吾将上下而求索！

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关键词： 公募基金 投资策略 长期投资