$贵州茅台(SH600519)$ 写于2022年2月4日，先说观点：市场将面临一次中级调整。当然这只是我个人的观点，看看即可，别和我较真，反正操作在个人。

本周连续二次说了四个观点：

1、技术高位，从2022年11月的反弹已经达到技术高点，需要调整；

【资料图】

2、北上资金一月买入超过1400亿，持续的流入打破存量资金市场闭环，即外部打破熵增。本周阶段性买力到了末期，失去买力的市场将面临调整。记得2021年12月北上买入近900亿，推升年尾行情，大家还没总结完，结果2022年开年就开始了一波长达4个月的下跌，所以说巨量买入后期不一定是好事；

3、百亿基金仓位近满仓、私募也接近80%，基本没有后续再推高的财力，买力消失、卖盘必然出现。

4、全面注册制的立足点是更好的服务实体，说白了就是加强融资功能，解决目前实体困境，利好一级市场，对二级市场相反是一种利空。

现在趁着周末用数据和图形来展示一下目前的情况。

一、本轮的反弹是基于下跌过多和北上资金的持续买入，记得有一次专门按三季报持仓量写到：北上资金的持仓影响力和国内基金相近，它们才是影响二级市场价格最活跃的主力军。那么本次北上资金持续买入的诱因有三：

1、市场下跌过多；

2、美元指数由升转降，美元离岸人民币升值；

3、解除封控，市场预期转暖。一个暗因就是处理富途和老虎，导致部分资金回流。

所以最终导致一月北上资金持续流入，当然这里面鱼龙混杂、马甲多多，并不都是真外资，至今治理不好也是有错衷复杂的原因的。但它直接的影响就是打破存量闭环，打破熵增，从而推动市场反弹。

图一：美元指数

美元指数自到达2022年9月28日的114.79的高点后，进行了高位横盘，直到2022年11月4日以一根长阴线开启了下跌之路，历时65个交易日，现在开始进入筑底反弹，2023年2月3日收于103，暂时的短反是有可能了。

图二：美元离岸人民币

美元离岸人民币于2022年10月25日涨至7.3745后，分别于10/26、11/04、11/10三次高位震荡后，于11/29正式开启下跌，而这时也是北上开始持续流入的时点，历经49个交易日，于昨日（2023/02/03）开始突破下跌趋势线重新向上。

图三：A50期指当月连续

A50期指当月连续于2022/10/05两会期开启了一轮快速下跌，历时18个交易日至2022/10/28下跌-16.8%。然后于10/31（星期一）开启本轮反弹，至2023/01/26到达反弹高点，于01/27（星期五）长阴反转，并在2023/02/02出现逃跑信号，在昨天02/03（周五）进一步确认。

图四：富时中国3倍做多ETF和富时中国3倍做空ETF

富时中国3倍做多ETF和3倍做空ETF，也出现了信号。

前面看了与国内有关的外部指数，现在来看A股市场的三大指数和主要指数。

图五：上证指数

上证指数，指标高位，安全线在3220，3220~3200这个位置失守，则会正式确认下跌开始。

图六：深证成指

深证成指，指标高位。

图七：创业板指

创业板指，指标高位。

图八：上证50

上证50指数，指标高位，安全线在2774，出现预警信号。

图九：沪深300

沪深300指数，指标高位，安全线在4095。

从以上可看出下跌先行指数：上证50>沪深300>上证、深证、创业板。也就是说大票和权重股先出现调整，背后的大资金先开始离场。这一点从本周每日万亿成交、北上天天巨额买入而推不动指数上行相互印证。

也就是那二个疑问：

（1）哪里来的这么多抛盘？（北上问的）

（2）哪里来的这么多资金？（内资抛盘问的）

现在基本可以得出结论了：买力衰竭，抛盘在高位巨量换手。

从以上国内市场的各大指数看，目前都是高位，这一点毫无疑问；震荡和反转是下面二三周演绎的行情，在没有外部资金持续进入市场的情况下，将符合熵增定律，进入存量博弈期；最终无流入资金确定的情况下，下跌趋势确认，开启一轮新的下跌。

关键词： 创业板指 深证成指 二级市场