讨论：猪肉价格喋喋不休，猪粮比已跌至5以下，养殖板块却逆势上扬？这说明了什么呢？？

春节过后，猪价延续年前下跌趋势持续下探。据中国养猪网猪价系统监测，2月1日，全国外三元均价为14.54元/公斤，猪价较昨日（14.32元/公斤）下跌了0.08元/公斤。

数据来源：中国养猪网，截至2023年2月1日

(资料图片)

但面对持续下跌的猪价，市场却出现了做多信号。自2022年12月21日至2023年2月1日，畜牧养殖ETF（516670）价格稳步抬升，区间涨幅达8.36%。一边是“跌跌不休”的猪价，一边却是板块蓄势待发的股价。猪肉板块为何会出现这种错配？当前畜牧养殖行业的供需关系究竟是怎样？上市公司基本面格局又呈现怎样的特征？此时是不是一个好的配置时点？小招今天就带着这些问题一个一个给大家“庖丁解猪”。

猪价的波动由市场生猪的供需关系所决定，近期猪价的下跌主要是由短期供给过剩同时叠加消费萎靡所致。

2022年收官头部猪企交出了盈亏各异的答卷。其中“养殖一哥”牧原股份全年大幅盈利，营收首次迈入千亿俱乐部。“猪鸡双龙头”温氏股份也以净利润预估48亿元至53亿元交出令人满意的答卷。而与之形成鲜明对比的则是正邦科技与新希望。据其业绩预报披露，2022年正邦科技净利润亏损达110亿元至130亿元，新希望亏损区间则为41亿元至61亿元。

数据来源：Wind，截至2023.02.01

业内人士指出，“周期下行时，资金链和成本是整个行业的‘生命线’。”头部企业不改扩张速度，将加速行业产能过剩，并倒逼企业降本增效；与此同时，“强者恒强”局面形成，行业或将进入寡头时代。

由于猪肉板块具备较强周期性，整个板块的波动往往会会与猪价同步进行，即所谓的“股期联动。”虽然短期猪价与猪肉板块出现了背离，但市场对整个养殖板块的预期大幅改善，所以才会出现近期板块内上市公司股票稳步抬升的情况。简而言之，就是我们经常说的周期板块的投资往往需要买在至暗时刻，才能享受到顺周期的市场红利。

尽管上市猪企22年业绩各异，但从当前的养殖利润来看，行业基本已处于大幅亏损的状态了。Wind数据显示，截至1月20日，无论是自繁自养还是外购仔猪养殖利润亏损都快接近21年12月，已大幅低于行业平均生产成本。

数据来源：Wind，截至2023.01.20

从投资角度来看，猪周期投资核心主要把握周期位置和股价位置，目前猪价位置处于全行业大幅亏损状态，历史来看已处于相对底部，而股价位置从头均市值角度来看也均处于历史分位数底部是比较利于板块投资的。

与此同时，还有一点值得注意。据农业农村部监测， 2023年1月16日—20日当周，全国平均猪粮比价为5.48∶1，连续三周处于5:1~6:1之间，处于二级预警区间。历史数据表明，当猪价触发二级预警区间后，后期下探空间有限。

所以，如果你对接下来两个月的猪价比较有信心，小招还是建议目前以分批买入畜牧养殖ETF（516670）的方式来介入的。如果你没有证券账号，也可以通过定投联接基金（A类：014414，C类：014415）的方式来实现布局。

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#风格快速轮动，均衡基金是当下首选吗？#

$畜牧养殖ETF(SH516670)$$温氏股份(SZ300498)$$巨星农牧(SH603477)$

关键词： 未来表现 基金投资 定期定额投资