书接上文。#2022滚雪球之旅##雪球星计划##2022投资总结#

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这本书里的每个故事，都有让我为之感动的地方。

既然他人在更大的困难面前都不曾退缩，我又怎么可以轻言放弃呢？

这里的书单指【第一辑】之外提到的书单。

1、《邓普顿教你逆向投资》

2、《笑傲股市》——欧奈尔（个人理解，技术分析适用牛市，熊市的话，技术分析指标，基本失效）

3、《我如何在股市赚了200万》——尼古拉斯·达瓦斯（我看过，讲箱体理论的，需要一个个股票找，而且也只是在牛市适用，太费劲）

4、《股市18岁》——讲中国股市的完整历史，可以看看

5、《投资组合管理》——斯特朗

6、《主动投资组合管理》——理查德和雷诺德

7、《股市进阶之道》——李杰

8、《战胜华尔街》——彼得·林奇

9、《富爸爸，穷爸爸》

10、《小狗钱钱》

11、《共同基金常识》

12、《时间的玫瑰》、《价值》——话说但斌自己管理的基金今年也不咋地

13、《文明、现代化、价值投资与中国》

14、《卓有成效的管理者》

15、《原则》

16、《费曼学习法》

17、《定位》

18、《灰度决策》

19、《灰犀牛》

后面这6本是经营管理类的书籍，书中有提到，我也就一并列示了。

1、股市何为何会有交易，是因为买卖双方都认为自己在做正确的事。有不少上市公司股东抓紧套现、再融资，大量散户疯狂地涌入为国接盘......面对汹涌而至的资金对于股票的渴望，汇金公司也出现在减持股份的阵营中......跻身于洪流之中的多数人，还是不容易静下来、听进去的——中欧博瑞官方公众号

2、行业配置的三因素主要包括：商业模型、竞争格局和行业景气度。其中，商业模型决定行业创造和分配了多少价值；竞争格局决定行业在产业链中的地位，相当于它的议价能力；行业景气度决定行业未来发展的空间。

我们要投资利润有增长的企业，最好是利润增长具有确定性的企业。比如房地产行业，因为实行预售制度，每年的销售合同金额会在1~2年内转化为公司业绩，未来1~2年的业绩可期。——润哥

5、价值投资，可能80%的世界都是跑输市场的，但是风口来了能够迅速超过同类水平。遇到大牛股时能拿得住，遇到亏损时也能及时止损。

我很少持有基金超过3年，我相信无论是资产还是管理人，大部分都摆脱不了周期。

如果我要在A股建立一个价值投资组合，选股就会偏向中国的核心资产配置，白酒大消费、医药大健康等会是我的首先。

低估值和高股息率相辅相成，低估往往意味着高息。在此基础上，我会关注企业的ROE和自由现金流这两个指标。长期优良的ROE往往代表企业发展经营稳定、盈利能力强，而自由现金流可以验证企业是否真的赚到了钱。

某一天市场暴跌，每个人都不会特别开心。但当你回到家里，看到健康的父母、温暖的另一半、努力的孩子，会让你波动的情绪得到很大的缓解。

面对市场波动，我们能否扛得住。能否看得远，取决于我们是否在赚取认知范围内的钱。——仁布投资李德亮

9、从小父母对我的教导就是：父母管你小，但是未来要你自己去挣，家里没能力帮你走更远。自己的命运要自己把握。这对我今后的工作和投资都影响深远。

投资中最重要的是有逻辑。有自己的投资逻辑，可以独立思考，而不是人云亦云，只有这样才能把握自己的节奏。

比如你是技术分析派，跌破技术指标就卖，形成买入指标就买，不能跌破技术指标，你又开始分析基本面。同理，你是基本面派，在基本面没有变的情况下，你不能因为破了技术指标就卖出。

投资逻辑一定要自洽。只有这样，你才能在适合自己的道路上不断成长。

11、我觉得股票投资有一个很大的误区，那就是大多数人认为股票投资的盈利取决于行情，取决于进入股市后的学习，取决于运气。但实际上股票投资水平，只是生活中个人能力在股市的延续而已。

好赛道意味着要找到有增长空间的行业，在这个行业中寻找特别有竞争力、未来有巨大成长空间的公司。这样的公司通常具备以下特点：

此外，我们喜欢投资两类公司，一类是不被世界改变的公司；一类是能改变世界的、推动社会进步甚至革命的公司。

宁可贵一点也要买最好的公司，不因便宜而买次优的公司。

以弱周期的股票为主、强周期的股票为辅；对每个行业和每家公司都会控制投资比例；根据整体估值管理仓位；必要时选择期权对冲市场风险；

成功有基本原则，但没有固定公式，要在勤奋调查研究的基础上，精选投资项目、精选投资策略。

买入任何股票之前一定要明白自己的买入目的，是长期持有还是短期投机。打算长期持有的，一定要研究清楚买入逻辑和持有逻辑，在逻辑被破坏后要及时减仓、清仓。短期投机的，要设定好止损和止盈线并坚决执行。

对于长期优秀的公司，也需要持续关注其所在行业的发展情况、高管变动、经营策略调整等。—— 一凡帝诺维奇

14、和大多数父母一样，“放下工作养不起孩子，拿起工作就陪不了孩子”。

从长远看，股价的上升只有一个原因，即企业自身的成长。如果能从基本面找到这些优秀的股票，一样可以取得成功；甚至与短期投机相比，价值投资更省心、更省力，并且更适合大资金投资。

做好仓位管理，在合理估值时建仓，拉开价差，分三至四次加仓，这样基本能够保证在较为悲观的情况下依然有资金加仓，从而拉低整体的建仓成本。

无财作力：勤俭实现原始积累；

少有斗智：尽早入市，多学高门槛的专业知识；

既饶争时：做时间和风险的朋友，获取长期稳定收益。——Polly投资

18、工作后我有了收入，才算真正开始投资生涯。那时每个月工资一发下来，我只拿一小部分出来满足日常吃喝需求，其他全部用来定投指数基金。当时我对投资充满了热情，对财务自由无限向往，所以生活上就有动力省钱。尤其是有了时间复利的概念后，我恨不得把每一元都省下来做投资。

“创业板双雄”（创业蓝筹和创成长）目前估值方面也不贵，持有性价比较高。

对投资收益率预期不高，平时也不愿花费过多的精力在投资上，不妨用每月结余的钱定投沪深300指数增强基金，或者分散定投几只优秀的主动型基金，长期持有，市场整体高估时再卖出。

在投资与生活的平衡上，一方面，我觉得不要因为投资影响了生活方面的现金流，不要加杠杆，要保留一定的生活备用金。投资者若使用杠杆，在市场大跌时肯定会影响生活。

另一方面，要尽量得到家人的支持（至少不反对），每位投资者来到这个市场的初衷都是让生活变得更美好。市场波动在所难免，唯有保持平和的心态，才能走得更远。看得更透。——量子咸鱼

19、那个时候，我啃着包子、挤着地铁。买几手基金，感觉自己的前途一片光明。

判断错误就及时止损，判断正确就加大筹码；大的胜利是由小的胜利带来的，而小的失败如果不被阻止可能会导致更大的失败。

价值投资保证我投资的标的公司都是优质的，具有充裕的现金流和成长性，使得我的资金有很好的安全边际，即使短期没有获利，长期来看也是稳赚不赔的。灵活机动保证我的资金可以被有效使用和实现超额收益。

切记不要在错误的路上越走越远，你如果在股市不仅赚不到钱，还亏钱，并且亏得越来越多，那么应该做出的决策是尽快离开股市，越快越好。

找到一个能让你赚钱、持续赚钱、持续赚到越来越多的钱的事情，然后坚持做下去，才是生存之道。

其次，如果股市是你的宿命，是你的起点，也是你的终局，那么欢迎和我这个老股民一起，享受投资的快乐，即便有痛，也是快乐的。——不动如佛

20、对普通人来说，本业才是开源之本，投资则是增益，在投资理财上不落后于大部队，便是胜利。只有平平稳稳地生存于市场，才有机会继续成长，贪功冒进的结果无非早亏或晚亏。亏钱是其次，投资者如果因此丧失投资理财的信心，错失学习进步的机会，谈“股”色变，以为资本市场是赌桌，那真是亏大了。

指数基金，尤其是宽基指数能较好地解决看不清企业的问题。低估定投指数基金作为“保底方案”。

我的目标不是通过投资实现财务自由，而是通过投资实现财富的稳定增长。8%~12%的年化收益率已经足够，人要有自知之明。

别轻视低估定投，它是普通投资者的入门良方。别高估低估定投，低估定投只是入门的及格线。——六亿居士

21、股债收益差是最靠谱的指标。——我能逆袭

1、银行股，市净率小于0.8，市盈率小于8，结合银行熟悉，经营情况进行分析。（参考润哥）

2、地产股，市销率小于0.2，结合土地储备，利润增长进行分析。（参考润哥）

3、券商股，市净率小于1.4。（参考润哥）

4、其他行业，市净率小于1，市盈率小于8。但是不同行业也要不同对待，消费、电器，白酒等行业就不适用。（参考润哥）

5、近三年每股季度盈余增长20%以上，近三年年度盈余20%以上，流通股占总股份小于50%，行业龙头（参考CANSLIM投资法）

6、PE小于8，股息率大于5%，近8年ROE，近三年自由现金流为正。（参考不动如山君）

7、只选择市场占有率前三的公司；财务三表清晰，没有硬伤，比如不存在“大存大贷”或者关联公司挪用账款的情况；公司的股权质押率低，要减持的股东少。公司股权质押率高，一定是资金比较紧张，在市场动荡不安的情况下，可能会死在黎明前，而减持的股东多，则会长时间压制估值。（来自赛艇队长）

8、在投资方向上，有三条赛道值得把握：第一，最确定的赛道，在于以内循环为主体的消费服务；第二，最朝阳的赛道，在于医疗健康；第三，最具爆发力的赛道，在于信息科技赋能传统行业。

以白酒为例，中国白酒行业进入新周期，未来的投资机会在于强品牌价值的白酒企业，市场一体化、产业集中化将驱动全国性品牌取得更多的销量；生猪养殖行业进入巨大变革期，龙头市占率不断提升，产业链纵向一体化，大市值公司将崛起；在互联网细分行业，电商与本地生活服务值得关注。

DCF属于绝对估值法，是将一项资产在未来所能产生的自由现金流（通常要预测15-30年）根据合理的折现率（WACC）折现，得到该项资产的价值，如果该折现后的价值高于资产当前价格，则有利可图，可以买入，如果低于当前价格，则说明当前价格高估，需回避或卖出。

资本定价模型（CAPM）是诺贝尔经济学奖获得者威廉·夏普(William Sharpe) 与1970年在他的著作《投资组合理论与资本市场》中提出的。

太复杂，普通人投资如果都用上这个，可以做专业投资人了。我们看看就行。

量化数据：聚宽网、choice、果仁网

定性分析：雪球

基金经理留职率、公司整体业绩数据：晨星网

看了大家的故事和投资策略，我才明白，我自己所谓的研究和分析，还是缺乏深度的，我做不到不动如山，在买卖决策上，有些时候还是略显随意，没有制定严格的交易计划，对于周期股没有很好的捕捉到周期。

我现在的想法是，找到那些买入后，可以安睡的公司。然后边学习边投资，把读书的时间变多，把买卖的时间变少。宁可少赚，也要不赔。用最踏实稳健的方法，慢慢变富。

当然，我的骨子里应该是有一股不服输的劲，就是别人可以做到的事情，我觉得只要自己和对方一样努力，甚至更努力，也一样可以做到。

就算不能达成一样的成绩，但也要付出一样的努力。

我不觉得自己的天赋或能力，不比别人差多少，我只觉得自己缺的是机会和努力。

所以，我一直在折腾，因为我想不一样。

当我看到别人通过怎样的努力，收获了怎样的成就后，如果这是我想达成的，我也愿意为之一搏，不计后果。

恰如赚钱，恰如投资，恰如求学，恰如考试，我愿努力，成就一番事业。

我这个人，不怕吃苦，怕的是苦的没有结果，没有收获。

关键词： 价值投资 自由现金流 长期持有