很多人，缺乏研究数据的能力，也缺乏基本的宏观经济学知识，将美联储降息和牛市联系在一起。现在市场的预期就是2023年下半年降息，然后一堆人吹牛市。今天我们来用数据和逻辑说话。

先说结论，美联储降息（1）有可能会成为重大利好让美股涨，（2）也有可能成为经济衰退的体现，也就是亡羊补牢式降息使得美股大幅回撤。但是具体会发生什么情况，需要分类的去讨论。

我们研究2001、2008、2018、2020四个降息周期，前两次降息后美股大幅回撤，那就是著名的互联网泡沫和次贷，后两次美股走出牛市。

【资料图】

先说结论：这一次降息和经济软着陆之间存在矛盾。如果降息一定是经济中度程度以上的衰退，当前美股只计价了轻度衰退的软着陆。

2001和2008：降息后美股跌

2001年2008年美联储降息之后，出现了美股的大幅回撤，伴随着经济大幅的衰退。这两次降息都是在经济已经出现严重衰退的情况下进行亡羊补牢，并且前期加到了一个非常高的利率，至少大于5%，高利率引发了债务的和资金的一些问题，从而最终引爆了美国的经济。同时，在这些加息的过程中，也出现了美债收益率倒挂的情况，因为美债收益率倒挂的程度是可以预测经济衰退程度的，而这两次均引起了美债大幅的倒挂。

2018和2020：降息后牛市

2019年，上一个加息周期是2015年底到2018年底，加息9次，联邦基金利率提升到2.25%。加息末期，2019年初暗示停止加息，第一波美股反弹开始。2019年5月加息负面作用开始显现，美国经济衰退担忧来袭，3月10年美债收益率倒挂，股市下行，实际利率下行。2019年7月美联储降息预防衰退，市场反弹，实现了软着陆。

2020年，为了应对新冠，直接快速量化宽松，利率垂直只有落体。在美联储量化宽松印钞机的作用下，全球风险资产走出了超级牛市，无数人封神，当然这些人在加息后，就显出了裸泳的本质。

讨论

综上所述，聪明的读者已经发现了美联储降息和美股涨跌之间的关系。如果降息后引起了巨大回撤，也就是2001和2008年，满足的条件是

（1）降息之前利率太高（>5%）

（2）美债收益率倒挂发出警告

那么这一次怎么样，显而易见了好吧。

$纳斯达克综合指数(.IXIC)$$中概互联网指数ETF-KraneShares(KWEB)$$特斯拉(TSLA)$

关键词： 经济衰退 量化宽松 亡羊补牢