有光伏大佬说:碳中和是人类未来二三十年最伟大的转型，光伏发电未来会占发电总量的三分之二，未来会有好几家万亿市值的光伏上市公司……

目前，市值前四的是隆基绿能，阳光电源，通威股份，晶澳科技，，后面还有天合光能晶科能源tcl中环大全能源福斯特等，

(资料图片仅供参考)

先分析市值前四的公司，主要从盈利能力，资产规模，成长(扩张)能力三个角度来衡量，我觉得首先要把阳光电源排除掉，从目前看，无论是盈利能力、资产规模、扩张意愿，阳光电源都是最弱的，股东权益也就是净资产，总资产(股东权益+负债)也可以看成是赚钱的工具。

逆变器及储能未来几年需求虽然会大幅增长，但逆变器在光伏里，并没有多大的壁垒，现在因为需求的增长超过了供应的增长，不用打价格战，未来几年应该会赚到不少钱，但未来呢？随着锦浪科技固德威德业股份科士达禾望电气等等企业的大幅扩产，等需求的增长速度跟不上供应的增长速度后，就芭比球了，这也许就是隆基绿能通威股份等企业不进军逆变器行业的原因，赚钱过后，一地鸡毛，

再把晶澳科技排除掉，晶澳的盈利能力和资产规模虽然比阳光电源大，但跟隆基通威比起来，明显是不够看的，唯一的亮点就是说要投400亿搞一体化，扩张意愿还是有的。

剩下就是呼声最高的两个了，隆基绿能和通威股份，目前看通威的盈利能力和净资产，都是大于隆基绿能的，等年报出来，优势会更明显，总资产隆基绿能1400亿领先通威的1300亿。两者也都有非常强烈的扩张意愿，通威声称今年组件要进前四，隆基好像也抛弃不领先不扩产的战略，要大幅度扩产硅片电池片组件。

两者谁会最先万亿?虽然通威262亿的年利润远大于隆基的150亿，但市场根本就不买账，1900亿的市值差不多是隆基的一半，还没有阳光电源高，太奇葩了，跟同行比起来，市场严重低估了通威的价值，硅料和电池片是壁垒最深的环节，而通威刚好是这两个环节的龙头，硅料有资金壁垒，还有很强的技术壁垒，很多硅料企业玩了很多年，依然难于控制成本，也生不出n型硅料，这些企业在顺周期还好，在逆周期的抗风险能力是远不及通威的，就好比牧原股份和正邦科技，电池片更是各大巨头大力投入研发“高科技”领域。通威在tp电池里快速上量，hjt和ibc持续深入跟踪研发，一旦时机成熟，也能快速跟进大上产能，隆基是之前的硅片绝对龙头，现在硅片龙头地位好像不明显了，硅片本来壁垒就没有硅料那么深，再加上隆基在尺寸上貌似遭到严重冲击，就看这波大扩产能不能扭转局势了，

长期看，投资就是投人，实控人的格局往往能决定企业的长期发展，我觉得通威的股权结构比隆基更好，不是说隆基的三剑客不好，三剑客合了那么久，肯定会有些许矛盾的，很难长期保持同心，难免会有各自的小九九，比如自己想出去再弄什么连城数控什么的，刘汉元从一个养鱼的，转变一个做鱼饲料的，把鱼饲料做到第一后，跨行做硅料，又把硅料做到第一，做电池片，又把电池片做到第一，关键它不是转行，而是横向扩张，不是做了硅料就把饲料丢了，现在做组件，表面上要进前四，那是为了不得罪组件厂，为了低调，几年后我相信通威肯定又是组件第一了，通威有无与伦比的成本控制能力，现在完全一模一样的组件，隆基卖1.8元，通威卖1.7元，这就是最好的体现，光伏的逻辑是降本增效，在效率一样的情况下，通威就是更能降低成本，在硅料上，通威的成本控制能力也是吊打同行的，硅料质量n型硅料的技术都是领先的。

从天合光能、晶澳科技、隆基、tcl中环等光伏巨头的动作来看，光伏企业的尽头，应该都是一体化的，只有一体化才会有安全感，才不怕被别人拿捏，论一体化，通威无疑是最成功的，虽然现在通威的硅片产能不大，但目前硅片产能是最过剩的，比硅料还过剩，目前并不是通威进军硅片的好时机，通威扶持一下京运通，有需要的话完全可以给京运通代工。

搞一体化，公司越来越大，就更考验公司的管理能力了，公司做大，很容易出现贪腐效率低下等问题，通威和隆基谁的管理更强呢?我也不知道，直觉上我更相信通威，

非常喜欢刘汉元说的:市场唯一不变的是永远在变。

最后，我还是坚持我原来的观点，就这样吧$通威股份(SH600438)$

关键词： 阳光电源 通威股份 盈利能力