期待许久的市场，终于开始交易。

(资料图片)

与大家预料的一样，确实是开门红。

只不过，首个交易日一路高开低走，今天第二个交易日则变成了绿色。

与兔年前两个交易日走势相反的是四季度，这是一个先抑后扬的季度。

各大指数在2022年10月份见底，然后迎来一波较大的回血，也让我们对2023年充满了希望。

许多FOF在四季度也回了不少血，它们在四季度的动作值得关注。

我们根据四季报的最新数据，将管理规模15亿元以上的基金经理（组合）进行了整理。

并将他们的四季报观点进行了汇总，需要的朋友可以在后台留言获取。

01

总述：有分歧也有共识

我们之前已经整理了FOF青睐榜的一些数据。

结合青睐榜的数据和基金经理的观点，我们不难发现他们的共识在于对权益资产相对乐观，对于债券资产相对谨慎，同时也有不少比例的基金经理看好港股。

另外对于行业的看法，这些基金经理同样也存在差异。

比如蔡健林看好的是医药和军工，梁珉看好消费链和出行链、金融地产以及互联网板块，黄俊和鲁炳良看好新能源、消费、医药。

从这些基金经理提到行业的频率来看，医药、消费、军工等板块是出现次数较多的板块。

大家或许可以适当抄抄作业。

02

林国怀左侧加仓，蔡铮、刘兵对于债市谨慎

接下来，我们再详细看看这些头部基金经理是如何说的。

先来看管理规模超百亿的FOF基金经理（组合），目前只有两位（对）。

论单只FOF，规模超过百亿的仅有一只，那就是蔡铮和刘兵共同管理的交银安享文稳健养老。

不过论总管理规模，那还得是林国怀，截至2022年末，他的管理规模超过了160亿元。

林国怀在四季度总共有五个动作：

1、逐步增加组合中大盘ETF基金的比例，并小幅加仓至略超配。

2、随着市场调整小幅增加美股和港股基金的仓位。

3、根据既定的策略参与股票定增、大宗交易、场内折价基金等投资机会，减持解禁的股票。

4、11月中旬将组合中的部分信用债基替换为利率债基，适度规避债券市场的流动性风险，12月份中下旬随着债券市场的快速调整，增加债券基金的配置，并小幅提升可转债的配置比例。

5、逐步降低组合中价值型基金的比例，适度提升成长型基金的比例。

在这五个动作中，林国怀加仓的方向共有四个，一是中大盘ETF；二是美股和港股；是可转债；四是成长型基金。

这些迹象表明，他不但看好后市，且在持续不断地抄底。

符合他所描述的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略。

蔡铮、刘兵的总体判断与林国怀比较类似。

对于2023年，蔡铮和刘兵也进行了展望。

他们认为“当前权益资产估值仍处于性价比较高的位置，下行空间较为有限，后续随着市场对主要城市疫情达峰的预期升温，市场可能会迎来修复行情。”

他们认为货币政策仍将维持相对宽松态势，利率一段时间内可能还会维持低位运行。

而且城投债信用下沉仍需保持慎重，地产债信用风险有待释放。

03

几位基金经理求同存异

我们再来看看总管理规模50亿元以上的FOF基金经理是怎么说的。

她提到：“强调均衡且分散，适当控制权益仓位。行业看好先进制造、消费医药、金融周期和TMT等板块。债基整体久期较短。”

我们从四季报和三季报的对比中可以看出，广发核心优选的前十大重仓基金几乎没有大的变化。

小的变化中，一是广发景宁债券代替了广发新兴产业。

二是加仓了广发制造业和广发聚鑫债券。

从这两点变化中，说明杨喆对于权益的看法，相比其他基金经理的乐观，显得更为谨慎。

他提到：“保持较高的权益品种仓位，风格上向小市值和成长风格倾斜。

对2023年权益市场比较乐观，加仓了一些港股资产。”

从前十大重仓基金上来看，华夏养老2040的变动更大一些。

恒生科技和恒生互联网两者加起来占比就接近了10%。

另外许利明还降低了债券基金的比例，前十大基金中固收类占比从14.68%降到了11.13%。

许利明看好的行业也是一目了然，一是港股科技，二是军工。

他的季报观点是：“权益整体维持仓位，结构上边际增配消费。

维持成长仓位的前提下，边际减配小盘成长，增配大盘成长。

债券方面，先减后增，12月下旬进行增配转债。”

从前十大重仓基金变动来看，我们能够发现一个比较明显关键词，那就是“短”。

四季度浦银安盛嘉和的前十大重仓基金，除了煤炭ETF，其他的基金不是货币就是短债，说明陈曙亮降低了久期。

而且从他四季报的描述来看，他还对债市做了一次波段，先减仓后加仓。

另外他还看好消费和大盘成长，只不过这些在前十大中无法表现，我们需要到年报公布时再看看。

综上，三位基金经理的观点确实还是有所差异的，比如杨喆提到了适当控制权益仓位，而许利明和陈曙亮则看好成长。

不过许利明更看好小盘成长，而陈曙亮增配的是大盘成长。

另外在债券方面，杨喆更为在意波动，降低了久期，而陈曙亮虽然也降了久期，但是先减仓后加仓，做了一个波段。

最后，个人建议大家可以去看一看博时麦静的四季报，长得好看是一方面，更重要的是写的非常全面。

一开始她将四季度的三个大事件罗列了出来：

然后她解释了这些变化对于权益市场中期胜率的影响：

紧接着，麦静就对我们目前处于 “预期增强”同时“现实仍弱”的阶段进行了分析。

指出了行情能够走出来的关键问题就是“现实”能否达到“预期”。

这一点大家也可以多关注一下身边发生的事情，经济到底有没有真真切切的在悄然发生着好转。

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